老鄭說匯：QE3無定數(shù) 美元仍有上行機(jī)會

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

因樓市數(shù)據(jù)欠佳及伯南克暗示QE3，美元這兩周呈現(xiàn)整體弱勢，歐元?jiǎng)t維持整體強(qiáng)勢。然而本周后三天情形略為改觀，美元利空一時(shí)難以為繼，故美元開始碎步上升，或有重新走強(qiáng)機(jī)會。其余貨幣方面，日元因避險(xiǎn)情緒上升而大幅上漲，澳元反向下跌，英鎊沖高回落，瑞郎、加元?jiǎng)t橫盤震蕩。

歐元沖高回落

歐元自3月15日起顯著上漲，本周則呈現(xiàn)沖高回落走勢，已開始顯出一些疲態(tài)。截至周四20：32，歐元暫跌0.51%至1.3260美元。

昨午后數(shù)據(jù)顯示，德國3月失業(yè)率由2月的6.8%降為6.7%，為德國統(tǒng)一后最低水平，優(yōu)于預(yù)期的6.8%。數(shù)據(jù)顯然對歐元利好，但歐元對此反應(yīng)平淡，僅短暫上升一些，其后又跌了起來，而且還回吐了亞太時(shí)段的所有漲幅。

歐元之所以會沖高回落，大體有三方面原因：一為經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）周四公布的一份報(bào)告對歐元利空，二為正在進(jìn)行中的歐元區(qū)財(cái)長會議消息對歐元略微不利，三為美國公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)未延續(xù)弱勢格局。

OECD周四的報(bào)告說，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，而歐元區(qū)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后美國與加拿大。這樣的表述顯然對歐元不利，對美元有利。

歐元區(qū)財(cái)長會議于本周四和本周五舉行，市場預(yù)期歐元區(qū)或?qū)⒕戎饠U(kuò)大至9400億歐元，這意味著現(xiàn)行的歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）及未來的歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）將同時(shí)運(yùn)行。

周四已有部分消息出來，據(jù)外電報(bào)道，歐元集團(tuán)聲明草案已透露出來，其內(nèi)容是：歐元區(qū)將EFSF及ESM合并后的規(guī)模設(shè)定在7000億歐元，直至2013年中期。另外，在極端情況下，上述合并后的基金規(guī)模將達(dá)到9400億歐元。

該草案報(bào)告部分符合市場預(yù)期，因其限制條件明顯多了一些，即9400億歐元并非是無條件或鐵定的。如果援助基金火力令人起疑，其應(yīng)付希臘危機(jī)雖然綽綽有余，但絕無法應(yīng)對其他債務(wù)國危機(jī)。

美元韌性頗強(qiáng)

美元這兩周的走勢明顯受到樓市疲弱數(shù)據(jù)打壓，更受到美聯(lián)儲主席伯南克言論打壓，照理說所受利空是極重的，但美元并未大幅殺跌，只是抵抗性下跌，展現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性。

到了本周二至本周四，美元甚至連續(xù)小漲三天。周四同上時(shí)間，美元指數(shù)暫漲0.20%至79.270點(diǎn)。美元指數(shù)周四的漲幅之所以遠(yuǎn)不如歐元跌幅，主要是因?yàn)闄?quán)重的日元周四上漲較多，目前日元暫漲0.68%。

日元之漲和中國經(jīng)濟(jì)憂慮增強(qiáng)相關(guān)，這引發(fā)避險(xiǎn)情緒上升。當(dāng)中國憂慮存在時(shí)，澳元即走得極弱，而日元習(xí)慣于與澳元反向。目前市場人士對下周澳大利亞央行減息的預(yù)期十分強(qiáng)烈。中國不久將公布官方PMI指數(shù)，屆時(shí)澳元和日元或有更多反應(yīng)。

自上周起，美國公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)幾乎都差于預(yù)期，特別是樓市方面數(shù)據(jù)，這使投資者開始反思前幾個(gè)月對美國經(jīng)濟(jì)基本面是否有點(diǎn)盲目樂觀了。

昨晚美國公布的經(jīng)濟(jì)未延續(xù)弱勢格局，其顯示，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)降至35.9萬人，去年四季度GDP環(huán)比年率終值為增3.0%。這些數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，本身并無利好，但沒有利空即被理解成利好，因這兩周人們已極度習(xí)慣美國公布較差的指標(biāo)。

本周一美聯(lián)儲主席伯南克表示：“失業(yè)率的進(jìn)一步改善需要企業(yè)及消費(fèi)者的產(chǎn)出和需求進(jìn)一步快速擴(kuò)張，而持續(xù)的擴(kuò)張性貨幣政策能夠?yàn)檫@一過程提供支撐。”這些話聽著有點(diǎn)繞，中心思想是：“擴(kuò)張貨幣政策有助于降低失業(yè)率”。

周二他又表態(tài)稱：“美國經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，但美聯(lián)儲沒有排除任何選項(xiàng)的可能性，并不排除推出第三輪量化寬松政策（QE3）的可能。”

在伯南克一再表態(tài)同時(shí)，美國這兩周公布的數(shù)據(jù)碰巧較弱，特別是樓市數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和伯南克言論互相支撐，使得投資者更傾向于接受伯南克的QE3暗示，美元在這種情況下也只能下跌了。

另一變量是美國不斷下跌的國債走勢，如果下跌之勢不變，伯南克推QE3的機(jī)會也將增加。當(dāng)國債下跌時(shí)，市場融資成本會升，這極度不利于樓市復(fù)蘇。

從美元目前走勢看，已回到最近兩個(gè)月中間位置，周線形態(tài)略顯模糊，似乎可上可下，完全取決于其自身后續(xù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或取決于其他國家指標(biāo)，特別是取決于歐元區(qū)指標(biāo)。

考慮到西班牙、葡萄牙不確定性較多，再考慮到4月份希臘大選，操作上應(yīng)仍可增持美元多單，因畢竟近期美元利空出得相對徹底些，而歐元的利空基本上都“掛在頭頂”。