高層密集表態(tài) 匯改或從“增強(qiáng)雙向波動”破題

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

自今年3月份以來，決策層密集對人民幣匯率制度改革積極表態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣匯率形成機(jī)制改革近期可能有實(shí)質(zhì)性的動作，呼聲較高的匯率日波幅擴(kuò)大等可能最先試行。

全國人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈近日表示，人民幣對美元匯率的日波動區(qū)間，可從目前的較中間價(jià)上下浮動0.5%擴(kuò)大至0.7%。

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的專家也認(rèn)為，完善人民幣匯率的形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性的條件已經(jīng)具備。

高層頻繁提及匯改

昨日，中國國家主席胡錦濤在韓國會見美國總統(tǒng)奧巴馬時(shí)指出，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣實(shí)際匯率已升值30%。

胡錦濤還指出，中方將繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，更大程度發(fā)揮市場供求的調(diào)節(jié)作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持其在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

在3月12日的央行記者會上，央行副行長、國家外匯局局長易綱指出，去年第四季度以來，人民幣匯率已經(jīng)形成雙向預(yù)期和雙向波動。要不斷地完善人民幣匯率的市場化形成機(jī)制，無論從國際收支平衡看，還是從市場預(yù)期看，現(xiàn)在的條件日臻成熟。

周小川也表示，人民幣匯率越是接近均衡點(diǎn)，市場供求就會起到更大的作用，要允許和鼓勵市場供求關(guān)系起到更大的作用，中央銀行在市場中的參與和干預(yù)的程度會有序地減弱，這樣可以更加體現(xiàn)以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度。

高層的密集表態(tài)，或許暗示著中國匯改將有實(shí)質(zhì)性動作。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張斌對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“這是一個非常好的信號。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，一些內(nèi)部政策的扭曲是必須要解決的問題。在金融領(lǐng)域最為明顯的是匯率形成機(jī)制，太多的干預(yù)，如果政策不及時(shí)調(diào)整，對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，資源配置都有不利的影響。”

是否均衡尚難判斷

央行數(shù)據(jù)顯示，2005年匯改至去年末，人民幣對美元匯率累計(jì)升值超過30%。不過，去年以來，人民幣匯率雙向浮動的特征就已經(jīng)開始顯現(xiàn)。今年以來，人民幣匯率大跌大漲的雙向浮動更加明顯。3月份的17個交易日中，有6個交易日人民幣中間價(jià)漲跌幅度超過100基點(diǎn)。

上周的最后一個交易日3月23日，人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣6.2891元，較前一交易日大漲113個基點(diǎn)，并首次突破6.29關(guān)口。3月26日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2858，與上一交易日相比上升33個基點(diǎn)，再次創(chuàng)匯改以來新高。

3月份以來人民幣匯率中間價(jià)出現(xiàn)較為劇烈的波動，一方面可以理解為向市場釋放信號，另一方面也是進(jìn)一步體現(xiàn)彈性化，最終形成人民幣匯率的市場化機(jī)制。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張斌認(rèn)為：“現(xiàn)在是否達(dá)到均衡，這是一個非常難的判斷，只有市場不干預(yù)了才知道，市場干預(yù)本身會帶來很多的扭曲?，F(xiàn)在波動也是政府干預(yù)的結(jié)果，不能看成是進(jìn)步。”對于人民幣匯率制度的改革，張斌建議，匯率價(jià)格的形成機(jī)制步子可以邁得大一點(diǎn)，但是資本項(xiàng)目的放開有必要謹(jǐn)慎一些，如果一下子放開，市場沖擊太大。

張斌認(rèn)為，現(xiàn)在的改革其實(shí)是非常滯后。僅增加雙邊波動的幅度是不夠的，匯率形成機(jī)制的核心標(biāo)志是央行對外匯市場的干預(yù)。即使是必要的干預(yù)，也要挺有明確的規(guī)范，并把這個規(guī)范透明化。

人民幣雙向波動時(shí)間窗口打開

中國社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝表示，從大的背景來看，當(dāng)前支撐過去十年人民幣升值的內(nèi)外部條件已經(jīng)開始發(fā)生變化。資金進(jìn)入中國的動力在減退，美國方面的改善也導(dǎo)致了長期回報(bào)的預(yù)期在升值。而新興國家則多會遇到短期內(nèi)無法克服的結(jié)構(gòu)性困難

（產(chǎn)能過剩和累積的嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫）和過往的增長紅利衰竭（人口紅利和制度紅利）。

劉煜輝在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“目前人民幣脫離單邊升值的軌道，減少央行對外匯市場的干預(yù)，現(xiàn)實(shí)條件越來越具備。”

興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心資深分析師蔣舒也認(rèn)為，目前，是加快人民幣雙向波動的一個比較好的時(shí)間窗口。因?yàn)橘Q(mào)易平衡方面的效果也是比較明顯的，如果人民幣一直升值，貿(mào)易順差還增加的話，只會有兩個效果，一個是認(rèn)為升值對貿(mào)易影響不大，另一個就會認(rèn)為升值還有很大的空間。

蔣舒認(rèn)為，另外，現(xiàn)在是對美元的看法也存在很多分歧，美元的趨勢不明顯，美元處在不會很強(qiáng)也不會很弱的狀態(tài)，一直在區(qū)間震蕩，那我們也可以跟著雙向波動，更容易形成雙向波動的預(yù)期。