2012-03-24 00:38:46
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇
每經(jīng)記者 牟璇
肝素鈉,曾一度成為資本市場中讓人眼前一亮的詞語。一定程度上造就了 “第一高價股”海普瑞(002399,收盤價25.89元)的傳奇,也因價格的下跌成為眾矢之的。2012年開年,作為肝素鈉原料的肝素鈉粗品價格開始快速反彈,一度從去年年底的15000元/億單位反彈至上周的23000元/億單位,上漲幅度超過50%,離去年的高點26000元/億單位僅一步之遙。相關(guān)分析人士認為,今年肝素鈉粗品價格創(chuàng)新高的可能性較大。
肝素鈉粗品的價格上漲,對于以其為主要原料的肝素鈉原料藥廠家來說,是件喜憂參半的事,一方面成本的上漲擠壓著產(chǎn)品利潤,另一方面成本推動產(chǎn)品價格的上漲也將對整個肝素鈉市場有所促進,反而會對相關(guān)公司經(jīng)營業(yè)績以及行業(yè)發(fā)展有一定好處。不過,業(yè)內(nèi)對肝素鈉原料藥提價,是否能成功轉(zhuǎn)移成本有所疑慮。
肝素鈉價格將挑戰(zhàn)去年高點
《每日經(jīng)濟新聞》記者從中國肝素鈉網(wǎng)了解到,自從今年春節(jié)后,肝素鈉粗品15000元/億單位的市場價格,僅維持一個月左右時間,就開始持續(xù)上漲。隨著肝素鈉粗品4月~5月銷售旺季的逐漸來臨,3月份的肝素鈉粗品價格繼續(xù)保持上漲趨勢。上周末肝素鈉粗品價格已達到23000元/億單位,3個月漲幅達53%。中國肝素鈉網(wǎng)相關(guān)負責人向記者表示,按照目前生豬出欄量的增長速度并不能滿足原料藥擴產(chǎn)帶來的缺口來推測,2012年肝素鈉粗品價格或?qū)⒃俅芜M入上升通道,并有望達到去年26000元/億單位的市場高價,甚至更高。
資料顯示,肝素鈉是目前全球臨床用量最大的抗凝血藥物,主要從豬小腸中提取。隨著我國進入老齡化社會,體外循環(huán)手術(shù)和冠狀動脈介入手術(shù)需求,將出現(xiàn)快速增長,帶動相關(guān)生產(chǎn)公司的肝素鈉銷量逐年顯著遞增。
肝素鈉原料藥位居產(chǎn)業(yè)鏈上游,全球約三分之一的肝素鈉原料藥用于制成標準肝素制劑,其余約三分之二作為原料用于生產(chǎn)低分子肝素鈉原料藥。而A股市場中,肝素原料藥生產(chǎn)商主要為海普瑞、千紅制藥(002550,收盤價25.92元)、常山藥業(yè)(300255,收盤價20.90元)。
2008年以來,國內(nèi)肝素鈉原料藥出口量價齊升。國際市場上,法國GSK、美國輝瑞、法國賽諾菲-安萬特等是肝素鈉原料藥需求大戶,2010年出口額同比增長71.69%至11.98億美元,近三年復(fù)合增長率為130.24%。同時肝素產(chǎn)品出口價格快速增長,2007年平均出口價格為1537美元/公斤,2010年達到10473美元/公斤,價格提高近6倍。受此影響,作為行業(yè)龍頭的海普瑞和千紅制藥等廠家業(yè)績曾有不俗表現(xiàn),2010年末,海普瑞凈利潤達到12.10億元,同比增長49.50%,千紅制藥凈利潤1.51億元,同比增長19.76%,常山藥業(yè)凈利潤6019.05萬元。
但自2010年第四季度后,肝素鈉原料藥的價格就快速從高位跌落。華泰證券分析師范炳邑表示,肝素鈉原料藥價格的下挫,一方面來自于近幾年國內(nèi)肝素鈉生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能暴增,生產(chǎn)企業(yè)增多;另外,國外的需求大戶面對我國肝素鈉價格的瘋漲,開始有意將采購向其他國家轉(zhuǎn)移。而肝素鈉仿制藥也一定程度威脅了肝素鈉的需求。
相關(guān)企業(yè)爭奪原料喜憂參半
肝素鈉粗品價格的恢復(fù)性上漲,對相關(guān)企業(yè)的影響如何呢?一位不愿具名的分析師表示,此前肝素鈉粗品的上漲,一定程度上是因為肝素鈉原料藥價格所帶動,而本輪上漲則由于今年生豬出欄率不高,豬肉價格上漲。目前國內(nèi)市場上,豬小腸、腸衣等原材料處于供不應(yīng)求狀況,因此,相關(guān)企業(yè)都在市場搶購原材料。在已上市的肝素鈉企業(yè)中,海普瑞、千紅制藥、常山藥業(yè)的肝素鈉粗品都需要大量采購,若肝素鈉粗品價格持續(xù)上漲,下游原料藥無法及時提價,或?qū)ο嚓P(guān)公司有所影響。
相關(guān)上市公司中,從經(jīng)營規(guī)模來看,海普瑞近三年的營收規(guī)模分別為4.3億元、22.2億元和38.5億元,千紅制藥為4.7億元、7.4億元和11.4億元,常山藥業(yè)為1.1億元、2.5億元和4.7億元。產(chǎn)能上,海普瑞為50000億單位,千紅制藥22000億單位,常山藥業(yè)僅8500億單位。
《每日經(jīng)濟新聞》記者向海普瑞公司了解情況,證券部朱先生表示,公司跟大多數(shù)客戶有著穩(wěn)定的供貨關(guān)系,簽訂的是長期供貨協(xié)議,公司需要的是品質(zhì)較高的肝素鈉粗品,采購價格穩(wěn)定在20000元/億單位,目前了解到的情況上游原材料并未對公司的生產(chǎn)經(jīng)營有所影響,也沒有造成成本壓力。今年肝素鈉原料藥的銷售價格稍好于去年,生產(chǎn)經(jīng)營方面一直是滿產(chǎn)滿銷,相關(guān)更多情況可以關(guān)注年報。
據(jù)悉,目前海普瑞在山東、成都各建一個粗品加工基地,在成都新建一個肝素鈉制劑生產(chǎn)基地。粗品加工基地是否投產(chǎn)尚不得而知。
面對成本上升,不同公司解決的辦法卻很相似。一名接近千紅制藥的研究人士向記者表示,經(jīng)過2011年陣痛期,2012年肝素鈉市場預(yù)計有一個緩慢恢復(fù)的過程,肝素鈉粗品的價格浮動可能會對公司生產(chǎn)成本有一定影響。千紅制藥此前與雨潤集團合作成立潤紅生物,生產(chǎn)肝素鈉粗品,一期項目預(yù)計可達到4000億單位的規(guī)模,初步定于4月份投產(chǎn),有利于拓寬公司原料供給渠道,緩解自身采購過多受制于外部的壓力。另一方面,肝素鈉上下游行情的轉(zhuǎn)好其實對行業(yè)的發(fā)展也有所促進,還是應(yīng)該積極看待中國肝素鈉的發(fā)展。
常山藥業(yè)無論是營收還是產(chǎn)能規(guī)模都遠小于海普瑞及千紅制藥,且未獲美國FDA認證,但在毛利率上,常山藥業(yè)的毛利率略高于千紅制藥。
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