日央行延長賑災(zāi)貸款計劃 未來寬松政策仍可期

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 石磊    

每經(jīng)實習(xí)記者 石磊

“3·11”大地震后的一年間，為提振經(jīng)濟(jì)環(huán)境，日本央行多次出手干預(yù)市場。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國際油價高企等多重壓力下，昨日（3月13日），日本央行利率決議并未增加資產(chǎn)購買規(guī)模，而是加大了貸款規(guī)模。雖然結(jié)果基本符合此前預(yù)期，但市場多數(shù)人士指出，此次日本央行力度尚不夠，未來還將有進(jìn)一步寬松動作。

日本央行宣布維持利率不變

昨日，日本央行宣布了3月利率決議聲明。根據(jù)該聲明，日本央行決定維持0~0.1%的基準(zhǔn)利率和1%的通脹年率目標(biāo)不變，擴(kuò)大融資工具貸款規(guī)模至5.5萬億日元，并將原定今年4月到期的賑災(zāi)貸款計劃延長至2013年4月。

在日本央行公布利率決議聲明后，日經(jīng)225指數(shù)回吐日內(nèi)漲幅下跌1%，美元兌日元和歐元兌日元則分別下跌了0.5%和0.58%。

“由于人口老齡化和經(jīng)濟(jì)增長趨勢放緩，日本經(jīng)濟(jì)目前面臨著長期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。而應(yīng)對這一挑戰(zhàn)的關(guān)鍵是建立一個新的經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)。”日本央行行長白川方明在利率會后的聲明中表示，鞏固經(jīng)濟(jì)增長是戰(zhàn)勝通縮的最重要因素，而通過擴(kuò)大信貸規(guī)?？梢詫崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長。

“日本央行通過新的貸款安排表明了解決結(jié)構(gòu)性問題的決心。”瑞穗證券駐東京的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家NaokiIizuka指出，日本國內(nèi)的中小企業(yè)重建需要更多的貸款支持，而更多的出口企業(yè)則需要在央行美元貸款的保護(hù)下，規(guī)避匯率風(fēng)險。

利率聲明顯示，日本央行將通過擴(kuò)大融資工具2萬億日元來解決企業(yè)的后顧之憂。作為貸款計劃的一部分，日本央行決定將現(xiàn)有企業(yè)融資支援貸款（3萬億日元）擴(kuò)大至3.5萬億日元，設(shè)立5000億日元中小企業(yè)融資支持計劃，并新增一萬億日元以美元計價貸款。

日本央行寬松不足，是導(dǎo)致日本股市和匯市走差的主要因素。瑞穗證券NaokiIizuka就指出，由于市場對日本央行寬松有額外預(yù)期，市場短期內(nèi)感到失望。

資料顯示，自2010年10月設(shè)立35萬億企業(yè)借貸和資產(chǎn)購買計劃以來，日本央行對企業(yè)的財政支持力度一直很大。日本央行先后在去年5月、8月、10月以及今年2月擴(kuò)大企業(yè)借貸和資產(chǎn)購買計劃，而以上四次擴(kuò)張的規(guī)模均超過或達(dá)到了5萬億日元。

日本還將出現(xiàn)寬松動作

對于此次日本央行的動作，瑞士信貸(CreditSuisse)駐東京首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家白川浩道表示，日本央行只是對市場和政府壓力做出了最小回應(yīng)。這些增加貸款的步驟顯然不夠。由于日元不再貶值且東京股價上漲有限，日本央行很有可能會在4月至6月間進(jìn)一步行動。

白川浩道預(yù)期，在今年余下時間，日本央行預(yù)期會間隔2~3月采取寬松貨幣政策。

其實，日本央行在貨幣政策放寬上有諸多選擇，增加購買外國債券或提高通脹目標(biāo)至2%都是簡單可行的潛在選項。瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家HiromichiShirakawa就指出，有超過50％的概率，日本央行會在4月27日的下一次利率會議上展開額外寬松政策。這樣的額外政策包括拋棄現(xiàn)有1%的通脹目標(biāo)。這就意味著，目前是購買抗擊通脹的日本5年期國債的最佳時機(jī)。

對于日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，民生證券分析師張磊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，震后日本的出口形勢并不樂觀，電子產(chǎn)品和高新技術(shù)企業(yè)都受到了重創(chuàng)。日本相對加大了對經(jīng)濟(jì)的支持力度，不過面對蕭條，整體宏觀經(jīng)濟(jì)仍偏向通縮。此次的央行貨幣政策相對穩(wěn)健。張磊預(yù)計，美元兌日元會出現(xiàn)小幅回調(diào)，但日元長期貶值的趨勢依然未變。