摩根大通方方：人民幣國際化需要計價產(chǎn)品多元化

每經(jīng)記者 張寒 發(fā)自北京

2012年3月10日下午，全國政協(xié)委員、摩根大通中國投資銀行首席執(zhí)行官方方在北京摩根大通辦公室舉行了媒體見面會。方方在2012年的政協(xié)提案繼續(xù)關注“人民幣國際化”和“可再生能源”兩個話題。

在人民幣國際化方面，方方圍繞如何擴大境外人民幣資金池、擴展人民幣投資產(chǎn)品和渠道等方面建言獻策，同時他就債券市場、股票市場等資本市場的熱門話題和在場媒體進行了探討和溝通。

在2011年的提案中，方方提出了離岸貨幣中心建設要有三個條件：第一，要有足夠大的貨幣資金池；第二，在資金池中有足夠多有吸引力的投資機會和產(chǎn)品；第三，市場流動性要比較好。

2011年下半年以來，香港人民幣存款量增速明顯放緩，全年人民幣存款上升了55%，遠低于2010年420%的增長率。方方認為，在港人民幣存款增幅下降有多方面因素。一是進出口貿易量下降使得貿易項下人民幣結算量的減少；二是對人民幣升值預期的降低（摩根大通仍然認為2012年人民幣有3-4%的升值，屬于市場上比較高的預期。但從人民幣交易掉期水平來看，市場的預期已經(jīng)大大降低）；第三，離岸人民幣市場仍然缺乏投資機會，投資產(chǎn)品不夠豐富，造成人民幣留不住。沒有了升值預期、又沒有投資渠道的人民幣，持有它的機會成本越來越高，所以人民幣存款保有量的增值降低。

在2012年的提案中，方方對推進人民幣國際化進程的建議主要有：

一、投資產(chǎn)品多元化，給離岸人民幣更多投資渠道。在人民幣“點心”債券之外，還可以考慮推出以人民幣計價的股權投資、境外貸款、項目貸款、大宗商品交易、風險管理等等。這些產(chǎn)品對增加海外人民幣的資金池會有幫助。二、積極鼓勵中國企業(yè)在走出去的過程中，采用人民幣進行投資。投資接受方既可以將人民幣在離岸市場兌換成其他幣種，也可以直接以人民幣采購中國公司提供的設備、原料和服務。三、境內外金融機構在為境外企業(yè)提供項目融資和貿易融資時，使用人民幣幣種的融資產(chǎn)品，加快人民幣在境外的流通。四、政府間的經(jīng)濟援助、政府組織間的投資適當使用人民幣出資。五、在加入多邊國際機構或經(jīng)濟組織時考慮以人民幣出資。

他認為，上述方法雖然具有理論上的可行性，但是在實踐中需要政府和各機構（包括銀行）的不斷推動。境外機構獲得的人民幣資金，可以根據(jù)需求在離岸市場上兌換其他幣種，也可以與中國外匯管理部門直接兌換，從而對沖外匯儲備的貨幣風險。

方方指出，要想讓人民幣國際化走好走穩(wěn)，要想讓離岸金融中心發(fā)展得健康，必須依賴國內資本市場和貨幣市場的發(fā)展，包括利率市場化、金融機構國際化的發(fā)展和國內債券市場的發(fā)展，否則所有的舉措只是無米之炊，人民幣國際化最終不可能有好的發(fā)展。所以人民幣國際化是一種力量，可以倒逼國內市場的改革（利率市場化、金融機構準入市場化、債券市場發(fā)展），也是促進中國金融機構進行產(chǎn)品設計創(chuàng)新和發(fā)展國際業(yè)務的有效方式之一。