“兩會(huì)”進(jìn)程過(guò)半 基金開(kāi)始減倉(cāng)

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每經(jīng)記者 李娜

3月，“兩會(huì)”如期而至，“兩會(huì)”行情也被不少投資者寄予厚望?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在“兩會(huì)”之前，基金就已較大幅度加倉(cāng)，提前進(jìn)行了布局。不過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在“兩會(huì)”進(jìn)程過(guò)半之際，基金減倉(cāng)的態(tài)勢(shì)十分明顯。分析人士認(rèn)為，可能已有部分基金獲利了結(jié)。

基金看平3月行情

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1995年以來(lái)的17年，“兩會(huì)”期間A股行情表現(xiàn)為“12漲5跌”，上漲幾率超過(guò)70%，“兩會(huì)”結(jié)束后10天表現(xiàn)為“13漲4跌”，結(jié)束后20天則是“14漲3跌”。上述數(shù)據(jù)表明，3月市場(chǎng)上漲概率更大。

基金在“兩會(huì)”前也已開(kāi)始提前介入。多家券商機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自2月中下旬以來(lái)，偏股型基金加倉(cāng)的動(dòng)作十分明顯，倉(cāng)位也進(jìn)入歷史高位區(qū)域。

德圣基金研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，可比主動(dòng)股票基金、偏股混合型基金和配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位分別為79.46%、73.39%和66.34%。而到了3月1日，上述3類基金的加權(quán)平均倉(cāng)位為83.74%、77.52%和70.93%，提高了近5個(gè)百分點(diǎn)。

海通證券提供的測(cè)算結(jié)果也表明，2月17日~3月1日期間，股混型基金股票倉(cāng)位的簡(jiǎn)單平均為82.59%，處于2006年以來(lái)的較高水平。

與此同時(shí)，上證指數(shù)在重歸2400點(diǎn)之后，上漲阻力也越發(fā)加重，難以逾越2500點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)對(duì)多位投研人士采訪發(fā)現(xiàn)，基金對(duì)3月行情看平。“我們判斷，3月市場(chǎng)更多是震蕩市，年初以來(lái)的反彈空間已不大了。2100點(diǎn)也是大家比較認(rèn)可的底部。”滬上某基金公司的基金經(jīng)理表示。

某合資基金公司的投資總監(jiān)也給出了類似看法：市場(chǎng)一直處在行業(yè)輪動(dòng)的狀態(tài)，對(duì)企業(yè)并不樂(lè)觀的業(yè)績(jī)市場(chǎng)也都有預(yù)期，貨幣政策放松趨勢(shì)未改，步調(diào)卻很慢。市場(chǎng)未來(lái)可能將維持一段震蕩時(shí)期。

部分基金減倉(cāng)等待時(shí)機(jī)

近日，基金兌現(xiàn)收益的說(shuō)法十分普遍。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，本輪反彈以來(lái)，部分基金在震蕩中減倉(cāng)，將收益落實(shí)到了賬面上。不過(guò)，也有少數(shù)基金掌門人則趁機(jī)吸貨布局。

“據(jù)我的了解，有些基金確實(shí)減倉(cāng)了，減倉(cāng)的對(duì)象主要還是近期表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)的資源等行業(yè)。有的基金則是買了一些，主要還是集中在低估值品種。”上述合資基金公司人士表示。

深圳某基金公司的研究人士則坦言，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)投資思路不一樣，大致可分為三類，第一種就是長(zhǎng)期維持高倉(cāng)位；選擇降低倉(cāng)位的主要來(lái)自于那些倉(cāng)位較重的基金；此外，博市場(chǎng)反彈的基金獲得收益后，自然也會(huì)減倉(cāng)。

“這還是去年留下的后遺癥，大家現(xiàn)在都對(duì)市場(chǎng)有些畏懼，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制看得很重。企業(yè)基本面好轉(zhuǎn)還需要時(shí)日，貨幣政策的放松還需要等待，市場(chǎng)回到2500點(diǎn)附近后，明顯難以逾越。如果市場(chǎng)大幅震蕩，還是有很不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。這個(gè)市場(chǎng)有人很悲觀，找出很多悲觀的數(shù)據(jù)，也有人較為樂(lè)觀。”滬上一位中等規(guī)模基金公司的投研人士表示。

不過(guò)也有基金經(jīng)理表示，其不太認(rèn)同基金逢高減倉(cāng)的說(shuō)法。展望未來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入平衡市場(chǎng)，不再是一個(gè)趨勢(shì)下跌的市場(chǎng)。

本周，滬深兩市的公開(kāi)信息也傳遞出基金等機(jī)構(gòu)并不活躍的信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，在上榜的100多只股票中，只有20多只股票買賣前五位中有機(jī)構(gòu)席位出現(xiàn)，而且大多是作為賣方。

關(guān)注“兩會(huì)”經(jīng)濟(jì)定調(diào)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，基金對(duì)未來(lái)的展望目前更多依托的是溫家寶總理3月5日所作的工作報(bào)告。

國(guó)務(wù)院總理溫家寶3月5日向十一屆全國(guó)人大五次會(huì)議作工作報(bào)告時(shí)提出，2012年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7.5%，較去年下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。略微下調(diào)的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，以及對(duì)“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”的再次提及，讓新興行業(yè)再次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。該行業(yè)曾是基金爭(zhēng)相追捧的必備品。

令人記憶深刻的是，此前證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清公開(kāi)看好低估值藍(lán)籌股的投資價(jià)值。在時(shí)下企業(yè)利潤(rùn)下滑的大背景下，上述看似矛盾的兩大投資方向，讓基金經(jīng)理對(duì)投資布局也早已有了決斷。

此外，工作報(bào)告稱今年居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）預(yù)期漲幅控制在4%左右。

總體來(lái)看，從這份報(bào)告可以看出政府對(duì)于通脹依然有一定的擔(dān)憂，4%左右的CPI目標(biāo)與往年相比處于高位。而GDP方面，則是略微調(diào)低。

興全綠色基金經(jīng)理陳錦泉表示，此次報(bào)告表現(xiàn)了政府轉(zhuǎn)型的決心。同時(shí)也是遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的做法。他表示，文化產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、軟件服務(wù)行業(yè)是政府在資源和政策導(dǎo)向上傾斜的行業(yè)，這里面有很多機(jī)會(huì)。

“‘兩會(huì)’還是顯示出政府對(duì)通脹的擔(dān)憂和重視，政府調(diào)結(jié)構(gòu)的信心還是很強(qiáng)。”深圳前述研究人士表示。

南方成分精選基金經(jīng)理陳鍵認(rèn)為，目前A股缺乏逆轉(zhuǎn)向下的基本面或者政策面的沖擊，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利缺乏向上的彈性，因此需要從中期的角度選股，從行業(yè)景氣度處于底部且具有防御性和較強(qiáng)反彈性的行業(yè)出發(fā)，地產(chǎn)、汽車類值得期待；同時(shí)建議關(guān)注“兩會(huì)”期間的政策導(dǎo)向。

國(guó)投瑞銀成長(zhǎng)優(yōu)選基金經(jīng)理綦縛鵬認(rèn)為，“兩會(huì)”期間和“兩會(huì)”以后，圍繞加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、扶植戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而培養(yǎng)中國(guó)新的具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)創(chuàng)新等一系列政策值得期待。近期以來(lái)，國(guó)際油價(jià)的持續(xù)走高和國(guó)際局勢(shì)的動(dòng)蕩，將會(huì)進(jìn)一步激發(fā)圍繞扶植節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和控制“兩高一資”產(chǎn)業(yè)規(guī)模等相關(guān)議題在“兩會(huì)”期間的討論，“兩會(huì)”以后相關(guān)的實(shí)施細(xì)則有望出臺(tái)。

“不過(guò)，節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)還需要時(shí)間，在企業(yè)盈利面下滑的情況下，還是更看好低估值板塊的投資機(jī)會(huì)，比如地產(chǎn)等。”北京某基金公司的基金經(jīng)理表示。

此前，申萬(wàn)菱信基金也認(rèn)為，隨著“兩會(huì)”的召開(kāi)，與“兩會(huì)”相關(guān)的主題性投資將值得關(guān)注，如醫(yī)療、交通等；而對(duì)于通訊行業(yè)，則需密切關(guān)注“兩會(huì)”期間及會(huì)后的討論內(nèi)容，擇機(jī)操作。待主題性機(jī)會(huì)結(jié)束后，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)或?qū)⒅饾u向估值和基本面轉(zhuǎn)移。

·基金倉(cāng)位

基金操作分化 總體倉(cāng)位下滑

基金本周倉(cāng)位操作發(fā)生逆轉(zhuǎn)，延續(xù)兩周的增倉(cāng)勢(shì)頭發(fā)生嚴(yán)重分化，相當(dāng)部分較早增倉(cāng)基金開(kāi)始減倉(cāng)。

德圣基金研究中心監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，本周偏股方向基金平均倉(cāng)位相比前周明顯回落。截至3月8日，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為81.8%，相比前周下降1.95個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為77.31%，相比前周微降0.29個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位69.33%，相比前周下降1.51個(gè)百分點(diǎn)。測(cè)算期間滬深300指數(shù)平收，因此，股票型和配置混合型基金主動(dòng)減持較為顯著。

有些意外的是，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周非股票投資方向的其他類型基金的股票倉(cāng)位變化趨勢(shì)則與偏股方向基金相悖。保本基金加權(quán)平均倉(cāng)位5.23%，相比前周增加0.47個(gè)百分點(diǎn)；債券型基金加權(quán)平均股票倉(cāng)位7.98%，相比前周增加1.83個(gè)百分點(diǎn)；偏債混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位26.54%，相比前周增加1.4個(gè)百分點(diǎn)。

震蕩不斷的A股市場(chǎng)，基金操作分化顯著，仍有不少基金繼續(xù)著前兩周的增倉(cāng)趨勢(shì)，但減倉(cāng)基金數(shù)量大增使得平均倉(cāng)位下降明顯?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，123只基金主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%，其中45只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%。而減倉(cāng)基金數(shù)量大增，194只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中92只基金主動(dòng)減倉(cāng)超過(guò)5%。

從具體基金公司來(lái)看，大型基金公司中華夏系基金減倉(cāng)明顯，旗下多只偏股基金減倉(cāng)超過(guò)5%，似乎印證了其對(duì)反彈是階段性行情的判斷。南方基金旗下的選時(shí)派基金南方價(jià)值及南方成長(zhǎng)也選擇大幅減倉(cāng)，顯示對(duì)短線行情的謹(jǐn)慎。相反，博時(shí)、易方達(dá)旗下的輕倉(cāng)基金則大幅增倉(cāng)。農(nóng)銀匯理、東方、銀河、泰信等中小公司旗下基金減倉(cāng)顯著。

對(duì)于偏股型基金減倉(cāng)行動(dòng)，德圣基金研究中心認(rèn)為，本周股市在 “兩會(huì)”召開(kāi)后大幅回落，政策面的期待似乎有所落空。下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)使得周期類大盤股受到一定影響，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型概念下的成長(zhǎng)股表現(xiàn)較為活躍。

事實(shí)上，本周公布的2月CPI略低于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)后半周的小幅反彈提供了支撐。從基金操作來(lái)看，在前兩周基金陸續(xù)加入增倉(cāng)行列后，本周股市的大幅下挫明顯動(dòng)搖了基金一致做多的信心，尤其是增倉(cāng)較早，倉(cāng)位偏重的一批基金主動(dòng)大幅減持。而倉(cāng)位仍然處在較低水平的基金則略顯滯后地加入增倉(cāng)隊(duì)伍，選擇將倉(cāng)位向平均水平靠攏。