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馬士基帶頭漲價自救 航運(yùn)股駛進(jìn)“春天里”?

2012-02-25 01:11:58

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

2012年2月,盡管波羅的海指數(shù)(BDI)依然在“寒冷”的底部徘徊。然而,集運(yùn)巨頭馬士基帶頭大幅提高集裝箱運(yùn)價,卻給集裝箱運(yùn)輸市場掀起了不小的波瀾。

1月末,馬士基宣布,計劃于3月1日將運(yùn)價上調(diào)775美元/TEU;緊隨馬士基,其他6家亞洲和歐洲船運(yùn)公司組成聯(lián)盟紛紛跟進(jìn)。如果此輪船運(yùn)公司提價獲得成功,預(yù)計集裝箱運(yùn)價將出現(xiàn)成倍上漲。

正是在這種強(qiáng)烈的漲價預(yù)期下,整個2月份,在上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司(以下簡稱SSEFC)交易的歐洲航線運(yùn)價(4月份交割的期貨價格)大幅飆升423美元/TEU,期間最大漲幅高達(dá)55.4%。然而,如果船運(yùn)巨頭3月1日按原計劃提價,那么期貨價格必然還有較大的上漲空間。

國內(nèi)外船運(yùn)價格“漲聲”一片,航運(yùn)公司是否會因此駛進(jìn)“春天里”?A股市場上的航運(yùn)股在此輪漲價潮中又有什么投資機(jī)會呢?

航運(yùn)業(yè)集體提價抗“嚴(yán)冬”

1月31日,全球最大的集裝箱航運(yùn)公司馬士基宣布,計劃3月1日起將亞洲至歐洲航線的集裝箱運(yùn)費(fèi)調(diào)高775美元/TEU。而這一調(diào)價幅度,超過當(dāng)時市場價格逾一倍,且有關(guān)費(fèi)率上調(diào)將覆蓋所有從亞洲港口運(yùn)往北歐和地中海的干貨和冷藏貨運(yùn)。與此同時,東方海外也宣布調(diào)高亞歐航線運(yùn)費(fèi)。

當(dāng)其他船運(yùn)公司正忙著推行亞歐線漲價計劃時,2月20日,馬士基再次先行一步,決定在亞歐線上削減9%運(yùn)力以應(yīng)對當(dāng)前低迷的市場環(huán)境。馬士基表示,“亞歐線仍然是世界上最繁忙的航線,不過目前的供給已超過了需求。因此,我們正通過削減運(yùn)力合理化我們的航線,進(jìn)而降低成本。”此外,馬士基航運(yùn)還宣布,從今年3月15日起,公司將在遠(yuǎn)東到美國、加拿大航線上執(zhí)行最新的集裝箱運(yùn)價,上調(diào)幅度分別為240美元/TEU和320美元/TEU。這是繼馬士基春節(jié)以來率先調(diào)漲亞歐航線運(yùn)價后,再度上調(diào)重要航線的運(yùn)價。

上海航運(yùn)金融研究院副院長童奇勝表示,馬士基作為行業(yè)老大,此次漲價或?qū)⒃俣犬a(chǎn)生示范效應(yīng)。童奇勝認(rèn)為,運(yùn)力供大于求的現(xiàn)象正在悄悄發(fā)生變化,馬士基和各大航運(yùn)聯(lián)盟已經(jīng)意識到“殺價”對于整個行業(yè)的打擊,因此大班輪公司在市場低迷時均采取了合理配置航線、降低航速、減少運(yùn)力、加大集裝箱船拆解力度等措施,行業(yè)基本面的改善對運(yùn)價上調(diào)有一定的支撐作用。

長江證券行業(yè)分析師韓軼超則指出,在屬于相對寡頭的集裝箱運(yùn)輸市場,馬士基此舉具有風(fēng)向標(biāo)意義,或?qū)⒁缕渌噍喒靖M(jìn)調(diào)漲。

運(yùn)價期貨強(qiáng)勁飆升

SSEFC是全球首個航運(yùn)運(yùn)價第三方集中交易平臺,由上海航運(yùn)交易所、上海市虹口區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司等單位發(fā)起成立。目前,SSEFC推出了上海出口集裝箱、中國沿海干散貨、國際遠(yuǎn)洋干散貨等航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易。而船運(yùn)公司的大幅提價,也令在SSEFC交易的航運(yùn)金融衍生品歐洲航線1204合約價格大幅飆升。

2月2日,歐洲1204合約上漲23美元,以800美元/TEU報收;隨后的4個交易日,該產(chǎn)品連續(xù)漲停(5%),到本周三,更是最高漲到了1159美元/TEU;相對于1月末的價格,最大漲幅高達(dá)51.9%。到本周五,歐洲1204合約最高上漲到1227美元/TEU,較1月末漲幅超過60%。

長江證券分析師韓軼超指出,歐洲航線由于工廠復(fù)工需要時間,運(yùn)輸需求實(shí)際依舊疲弱。不過,集運(yùn)期貨市場歐洲航線出現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn),最主要的原因還是由于馬士基的提價。如果3月1日這些公司真的能夠按照原計劃提高775美元/TEU的話,實(shí)際運(yùn)價漲幅將超過100%。不過,目前期貨價格的漲幅其實(shí)并沒有那么大,主要原因還是馬士基最終提價幅度是否真的能夠得到落實(shí),還存在一定不確定性。因為具體的提價幅度,還有待3月1日前一周的訂艙情況而定。

韓軼超還指出,本輪漲價能否如船東所愿,關(guān)鍵取決于兩個因素:船公司漲價的決心與合作程度,需求層面的支撐。從船東方面來看,在馬士基調(diào)漲亞歐航線運(yùn)價后,長榮、達(dá)飛、赫伯羅特、東方海外、中遠(yuǎn)集運(yùn)、中海集運(yùn)等中外航運(yùn)公司紛紛推出了新的調(diào)漲方案,足見各家船東在慘淡經(jīng)營之后調(diào)價的決心和統(tǒng)一性;從需求層面上看,次貸危機(jī)3年后,美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭要優(yōu)于歐洲,但只靠一條腿走路并不保險。船東齊心所能帶來的是成本恢復(fù)型的漲價,而在這之后,需求推動型的提價才能真正讓行業(yè)進(jìn)入盈利階段。

近一個月來,集運(yùn)市場上的運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)如此大的上漲,A股市場上航運(yùn)股也一度有所表現(xiàn)。但總的來說,相關(guān)個股漲幅還算溫和。比如整個2月份,申萬航運(yùn)指數(shù)僅僅上漲了11.82%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于集運(yùn)價格漲幅。

不過分析人士認(rèn)為,這屬于正?,F(xiàn)象。A股中的航運(yùn)股,真正有國際集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)的,只有中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋,以及SST天海。在即將到來的3月,如果集運(yùn)價格的漲幅能夠最終落實(shí)的話,上述三只集運(yùn)股股價或許會因此產(chǎn)生較大的刺激作用,因此在下周,這些個股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

中海集運(yùn)(601866,收盤價2.98元)

目前,公司已成為全球主要的集裝箱運(yùn)輸公司之一,在建立國內(nèi)穩(wěn)固的運(yùn)營基礎(chǔ)上,服務(wù)范圍覆蓋全球,并在核心國際市場及國內(nèi)市場占據(jù)堅固的地位。公司于2011年10月分別與中華造船集團(tuán)及大連船舶重工集團(tuán)簽署了訂造8+4艘1萬TEU集裝箱船舶的造船合同。這批1萬TEU船舶將于2013年底開始陸續(xù)交付。

公司董事長李紹德表示,公司將按照招股書中的承諾,按程序注入相關(guān)的集裝箱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在注入碼頭資產(chǎn)的問題上,將按照“成熟一個注入一個”的原則逐步注入。

今年1月1日,中海集運(yùn)已經(jīng)上調(diào)多條航線原價,航線涉及歐美等多個主要市場。盡管公司此前預(yù)計,2011年度凈利潤將出現(xiàn)虧損,但去年第四季度公司營業(yè)收入已經(jīng)出現(xiàn)微幅反彈。截至周五(2月24日),中海集運(yùn)A股2月累計漲幅13.74%。由于H股估值偏低,2月累計漲幅更是高達(dá)41.28%。

中國遠(yuǎn)洋(601919,收盤價5.78元)

中國遠(yuǎn)洋擁有全球最大的干散貨船隊,公司業(yè)績在很大程度上與BDI指數(shù)的走勢有關(guān)。不過,集裝箱航運(yùn)也是中國遠(yuǎn)洋非常重要的一項業(yè)務(wù)。公司通過全資子公司中遠(yuǎn)集裝箱運(yùn)輸有限公司經(jīng)營集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù),在全球超過50個國家和地區(qū)的140多個港口掛靠,經(jīng)營67條國際航線、11條國際支線、21條中國沿海航線及61條珠江三角洲和長江支線;共擁有400多個境內(nèi)境外銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

截至2011年9月30日,集團(tuán)經(jīng)營船隊包括155艘集裝箱船舶,運(yùn)力達(dá)66.06萬標(biāo)準(zhǔn)箱,同時,持有32艘集裝箱船舶訂單(訂造及訂租),合計24.42萬標(biāo)準(zhǔn)箱。2011年1~9月,集團(tuán)集裝箱航線貨運(yùn)量累計為513.18萬標(biāo)準(zhǔn)箱,同比增加11.4%,集裝箱航線總收入下降11.7%至256.1億元。

2月份以來,中國遠(yuǎn)洋A股累計上漲13.78%,H股上漲14.06%。

SST天海(600751,收盤價7.94元)

SST天海是目前A股中少有的幾家尚未股改的公司之一,2011年中報披露,公司所處行業(yè)為水上運(yùn)輸,期內(nèi)主要經(jīng)營以天津、青島、泉州、汕頭為基本港,至韓國、東南亞等國家和地區(qū)的國際集裝箱班輪貨物運(yùn)輸航線;以泉州、汕頭等為基本港,至營口、青島、日照、龍口等的內(nèi)貿(mào)航線;4月份新增上海、寧波至韓國平澤集裝箱班輪貨物運(yùn)輸航線。

今年1月20日,SST天海發(fā)布公告,公司預(yù)計2011年全年凈利潤為虧損;上年同期凈利潤2940萬元、每股收益0.06元。業(yè)績虧損主要原因包括:報告期內(nèi)國際航運(yùn)市場持續(xù)低迷且貨量不足,公司運(yùn)營航線競爭激烈且運(yùn)價波動較大;報告期內(nèi)公司貸款余額增加及貸款利率上調(diào),公司財務(wù)費(fèi)用增大。

分析人士指出,由于SST天海未股改,且被特別處理,因此在關(guān)注提價預(yù)期的同時,也應(yīng)該注意其面臨的經(jīng)營風(fēng)險。

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每經(jīng)記者曾子建 2012年2月,盡管波羅的海指數(shù)(BDI)依然在“寒冷”的底部徘徊。然而,集運(yùn)巨頭馬士基帶頭大幅提高集裝箱運(yùn)價,卻給集裝箱運(yùn)輸市場掀起了不小的波瀾。 1月末,馬士基宣布,計劃于3月1日將運(yùn)價上調(diào)775美元/TEU;緊隨馬士基,其他6家亞洲和歐洲船運(yùn)公司組成聯(lián)盟紛紛跟進(jìn)。如果此輪船運(yùn)公司提價獲得成功,預(yù)計集裝箱運(yùn)價將出現(xiàn)成倍上漲。 正是在這種強(qiáng)烈的漲價預(yù)期下,整個2月份,在上海航運(yùn)運(yùn)價交易有限公司(以下簡稱SSEFC)交易的歐洲航線運(yùn)價(4月份交割的期貨價格)大幅飆升423美元/TEU,期間最大漲幅高達(dá)55.4%。然而,如果船運(yùn)巨頭3月1日按原計劃提價,那么期貨價格必然還有較大的上漲空間。 國內(nèi)外船運(yùn)價格“漲聲”一片,航運(yùn)公司是否會因此駛進(jìn)“春天里”?A股市場上的航運(yùn)股在此輪漲價潮中又有什么投資機(jī)會呢? 航運(yùn)業(yè)集體提價抗“嚴(yán)冬” 1月31日,全球最大的集裝箱航運(yùn)公司馬士基宣布,計劃3月1日起將亞洲至歐洲航線的集裝箱運(yùn)費(fèi)調(diào)高775美元/TEU。而這一調(diào)價幅度,超過當(dāng)時市場價格逾一倍,且有關(guān)費(fèi)率上調(diào)將覆蓋所有從亞洲港口運(yùn)往北歐和地中海的干貨和冷藏貨運(yùn)。與此同時,東方海外也宣布調(diào)高亞歐航線運(yùn)費(fèi)。 當(dāng)其他船運(yùn)公司正忙著推行亞歐線漲價計劃時,2月20日,馬士基再次先行一步,決定在亞歐線上削減9%運(yùn)力以應(yīng)對當(dāng)前低迷的市場環(huán)境。馬士基表示,“亞歐線仍然是世界上最繁忙的航線,不過目前的供給已超過了需求。因此,我們正通過削減運(yùn)力合理化我們的航線,進(jìn)而降低成本。”此外,馬士基航運(yùn)還宣布,從今年3月15日起,公司將在遠(yuǎn)東到美國、加拿大航線上執(zhí)行最新的集裝箱運(yùn)價,上調(diào)幅度分別為240美元/TEU和320美元/TEU。這是繼馬士基春節(jié)以來率先調(diào)漲亞歐航線運(yùn)價后,再度上調(diào)重要航線的運(yùn)價。 上海航運(yùn)金融研究院副院長童奇勝表示,馬士基作為行業(yè)老大,此次漲價或?qū)⒃俣犬a(chǎn)生示范效應(yīng)。童奇勝認(rèn)為,運(yùn)力供大于求的現(xiàn)象正在悄悄發(fā)生變化,馬士基和各大航運(yùn)聯(lián)盟已經(jīng)意識到“殺價”對于整個行業(yè)的打擊,因此大班輪公司在市場低迷時均采取了合理配置航線、降低航速、減少運(yùn)力、加大集裝箱船拆解力度等措施,行業(yè)基本面的改善對運(yùn)價上調(diào)有一定的支撐作用。 長江證券行業(yè)分析師韓軼超則指出,在屬于相對寡頭的集裝箱運(yùn)輸市場,馬士基此舉具有風(fēng)向標(biāo)意義,或?qū)⒁缕渌噍喒靖M(jìn)調(diào)漲。 運(yùn)價期貨強(qiáng)勁飆升 SSEFC是全球首個航運(yùn)運(yùn)價第三方集中交易平臺,由上海航運(yùn)交易所、上海市虹口區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司等單位發(fā)起成立。目前,SSEFC推出了上海出口集裝箱、中國沿海干散貨、國際遠(yuǎn)洋干散貨等航運(yùn)運(yùn)價衍生品交易。而船運(yùn)公司的大幅提價,也令在SSEFC交易的航運(yùn)金融衍生品歐洲航線1204合約價格大幅飆升。 2月2日,歐洲1204合約上漲23美元,以800美元/TEU報收;隨后的4個交易日,該產(chǎn)品連續(xù)漲停(5%),到本周三,更是最高漲到了1159美元/TEU;相對于1月末的價格,最大漲幅高達(dá)51.9%。到本周五,歐洲1204合約最高上漲到1227美元/TEU,較1月末漲幅超過60%。 長江證券分析師韓軼超指出,歐洲航線由于工廠復(fù)工需要時間,運(yùn)輸需求實(shí)際依舊疲弱。不過,集運(yùn)期貨市場歐洲航線出現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn),最主要的原因還是由于馬士基的提價。如果3月1日這些公司真的能夠按照原計劃提高775美元/TEU的話,實(shí)際運(yùn)價漲幅將超過100%。不過,目前期貨價格的漲幅其實(shí)并沒有那么大,主要原因還是馬士基最終提價幅度是否真的能夠得到落實(shí),還存在一定不確定性。因為具體的提價幅度,還有待3月1日前一周的訂艙情況而定。 韓軼超還指出,本輪漲價能否如船東所愿,關(guān)鍵取決于兩個因素:船公司漲價的決心與合作程度,需求層面的支撐。從船東方面來看,在馬士基調(diào)漲亞歐航線運(yùn)價后,長榮、達(dá)飛、赫伯羅特、東方海外、中遠(yuǎn)集運(yùn)、中海集運(yùn)等中外航運(yùn)公司紛紛推出了新的調(diào)漲方案,足見各家船東在慘淡經(jīng)營之后調(diào)價的決心和統(tǒng)一性;從需求層面上看,次貸危機(jī)3年后,美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭要優(yōu)于歐洲,但只靠一條腿走路并不保險。船東齊心所能帶來的是成本恢復(fù)型的漲價,而在這之后,需求推動型的提價才能真正讓行業(yè)進(jìn)入盈利階段。 近一個月來,集運(yùn)市場上的運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)如此大的上漲,A股市場上航運(yùn)股也一度有所表現(xiàn)。但總的來說,相關(guān)個股漲幅還算溫和。比如整個2月份,申萬航運(yùn)指數(shù)僅僅上漲了11.82%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于集運(yùn)價格漲幅。 不過分析人士認(rèn)為,這屬于正?,F(xiàn)象。A股中的航運(yùn)股,真正有國際集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)的,只有中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋,以及SST天海。在即將到來的3月,如果集運(yùn)價格的漲幅能夠最終落實(shí)的話,上述三只集運(yùn)股股價或許會因此產(chǎn)生較大的刺激作用,因此在下周,這些個股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。 中海集運(yùn)(601866,收盤價2.98元) 目前,公司已成為全球主要的集裝箱運(yùn)輸公司之一,在建立國內(nèi)穩(wěn)固的運(yùn)營基礎(chǔ)上,服務(wù)范圍覆蓋全球,并在核心國際市場及國內(nèi)市場占據(jù)堅固的地位。公司于2011年10月分別與中華造船集團(tuán)及大連船舶重工集團(tuán)簽署了訂造8+4艘1萬TEU集裝箱船舶的造船合同。這批1萬TEU船舶將于2013年底開始陸續(xù)交付。 公司董事長李紹德表示,公司將按照招股書中的承諾,按程序注入相關(guān)的集裝箱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在注入碼頭資產(chǎn)的問題上,將按照“成熟一個注入一個”的原則逐步注入。 今年1月1日,中海集運(yùn)已經(jīng)上調(diào)多條航線原價,航線涉及歐美等多個主要市場。盡管公司此前預(yù)計,2011年度凈利潤將出現(xiàn)虧損,但去年第四季度公司營業(yè)收入已經(jīng)出現(xiàn)微幅反彈。截至周五(2月24日),中海集運(yùn)A股2月累計漲幅13.74%。由于H股估值偏低,2月累計漲幅更是高達(dá)41.28%。 中國遠(yuǎn)洋(601919,收盤價5.78元) 中國遠(yuǎn)洋擁有全球最大的干散貨船隊,公司業(yè)績在很大程度上與BDI指數(shù)的走勢有關(guān)。不過,集裝箱航運(yùn)也是中國遠(yuǎn)洋非常重要的一項業(yè)務(wù)。公司通過全資子公司中遠(yuǎn)集裝箱運(yùn)輸有限公司經(jīng)營集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù),在全球超過50個國家和地區(qū)的140多個港口掛靠,經(jīng)營67條國際航線、11條國際支線、21條中國沿海航線及61條珠江三角洲和長江支線;共擁有400多個境內(nèi)境外銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。 截至2011年9月30日,集團(tuán)經(jīng)營船隊包括155艘集裝箱船舶,運(yùn)力達(dá)66.06萬標(biāo)準(zhǔn)箱,同時,持有32艘集裝箱船舶訂單(訂造及訂租),合計24.42萬標(biāo)準(zhǔn)箱。2011年1~9月,集團(tuán)集裝箱航線貨運(yùn)量累計為513.18萬標(biāo)準(zhǔn)箱,同比增加11.4%,集裝箱航線總收入下降11.7%至256.1億元。 2月份以來,中國遠(yuǎn)洋A股累計上漲13.78%,H股上漲14.06%。 SST天海(600751,收盤價7.94元) SST天海是目前A股中少有的幾家尚未股改的公司之一,2011年中報披露,公司所處行業(yè)為水上運(yùn)輸,期內(nèi)主要經(jīng)營以天津、青島、泉州、汕頭為基本港,至韓國、東南亞等國家和地區(qū)的國際集裝箱班輪貨物運(yùn)輸航線;以泉州、汕頭等為基本港,至營口、青島、日照、龍口等的內(nèi)貿(mào)航線;4月份新增上海、寧波至韓國平澤集裝箱班輪貨物運(yùn)輸航線。 今年1月20日,SST天海發(fā)布公告,公司預(yù)計2011年全年凈利潤為虧損;上年同期凈利潤2940萬元、每股收益0.06元。業(yè)績虧損主要原因包括:報告期內(nèi)國際航運(yùn)市場持續(xù)低迷且貨量不足,公司運(yùn)營航線競爭激烈且運(yùn)價波動較大;報告期內(nèi)公司貸款余額增加及貸款利率上調(diào),公司財務(wù)費(fèi)用增大。 分析人士指出,由于SST天海未股改,且被特別處理,因此在關(guān)注提價預(yù)期的同時,也應(yīng)該注意其面臨的經(jīng)營風(fēng)險。

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