馬士基帶頭漲價自救 航運股駛進(jìn)“春天里”？

每經(jīng)記者曾子建 2012年2月，盡管波羅的海指數(shù)（BDI）依然在“寒冷”的底部徘徊。然而，集運巨頭馬士基帶頭大幅提高集裝箱運價，卻給集裝箱運輸市場掀起了不小的波瀾。 1月末，馬士基宣布，計劃于3月1日將運價上調(diào)775美元/TEU；緊隨馬士基，其他6家亞洲和歐洲船運公司組成聯(lián)盟紛紛跟進(jìn)。如果此輪船運公司提價獲得成功，預(yù)計集裝箱運價將出現(xiàn)成倍上漲。 正是在這種強烈的漲價預(yù)期下，整個2月份，在上海航運運價交易有限公司（以下簡稱SSEFC）交易的歐洲航線運價（4月份交割的期貨價格）大幅飆升423美元/TEU，期間最大漲幅高達(dá)55.4%。然而，如果船運巨頭3月1日按原計劃提價，那么期貨價格必然還有較大的上漲空間。 國內(nèi)外船運價格“漲聲”一片，航運公司是否會因此駛進(jìn)“春天里”？A股市場上的航運股在此輪漲價潮中又有什么投資機會呢？ 航運業(yè)集體提價抗“嚴(yán)冬” 1月31日，全球最大的集裝箱航運公司馬士基宣布，計劃3月1日起將亞洲至歐洲航線的集裝箱運費調(diào)高775美元/TEU。而這一調(diào)價幅度，超過當(dāng)時市場價格逾一倍，且有關(guān)費率上調(diào)將覆蓋所有從亞洲港口運往北歐和地中海的干貨和冷藏貨運。與此同時，東方海外也宣布調(diào)高亞歐航線運費。 當(dāng)其他船運公司正忙著推行亞歐線漲價計劃時，2月20日，馬士基再次先行一步，決定在亞歐線上削減9%運力以應(yīng)對當(dāng)前低迷的市場環(huán)境。馬士基表示，“亞歐線仍然是世界上最繁忙的航線，不過目前的供給已超過了需求。因此，我們正通過削減運力合理化我們的航線，進(jìn)而降低成本。”此外，馬士基航運還宣布，從今年3月15日起，公司將在遠(yuǎn)東到美國、加拿大航線上執(zhí)行最新的集裝箱運價，上調(diào)幅度分別為240美元/TEU和320美元/TEU。這是繼馬士基春節(jié)以來率先調(diào)漲亞歐航線運價后，再度上調(diào)重要航線的運價。 上海航運金融研究院副院長童奇勝表示，馬士基作為行業(yè)老大，此次漲價或?qū)⒃俣犬a(chǎn)生示范效應(yīng)。童奇勝認(rèn)為，運力供大于求的現(xiàn)象正在悄悄發(fā)生變化，馬士基和各大航運聯(lián)盟已經(jīng)意識到“殺價”對于整個行業(yè)的打擊，因此大班輪公司在市場低迷時均采取了合理配置航線、降低航速、減少運力、加大集裝箱船拆解力度等措施，行業(yè)基本面的改善對運價上調(diào)有一定的支撐作用。 長江證券行業(yè)分析師韓軼超則指出，在屬于相對寡頭的集裝箱運輸市場，馬士基此舉具有風(fēng)向標(biāo)意義，或?qū)⒁缕渌噍喒靖M(jìn)調(diào)漲。 運價期貨強勁飆升 SSEFC是全球首個航運運價第三方集中交易平臺，由上海航運交易所、上海市虹口區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司等單位發(fā)起成立。目前，SSEFC推出了上海出口集裝箱、中國沿海干散貨、國際遠(yuǎn)洋干散貨等航運運價衍生品交易。而船運公司的大幅提價，也令在SSEFC交易的航運金融衍生品歐洲航線1204合約價格大幅飆升。 2月2日，歐洲1204合約上漲23美元，以800美元/TEU報收；隨后的4個交易日，該產(chǎn)品連續(xù)漲停（5%），到本周三，更是最高漲到了1159美元/TEU；相對于1月末的價格，最大漲幅高達(dá)51.9%。到本周五，歐洲1204合約最高上漲到1227美元/TEU，較1月末漲幅超過60%。 長江證券分析師韓軼超指出，歐洲航線由于工廠復(fù)工需要時間，運輸需求實際依舊疲弱。不過，集運期貨市場歐洲航線出現(xiàn)強勁表現(xiàn)，最主要的原因還是由于馬士基的提價。如果3月1日這些公司真的能夠按照原計劃提高775美元/TEU的話，實際運價漲幅將超過100%。不過，目前期貨價格的漲幅其實并沒有那么大，主要原因還是馬士基最終提價幅度是否真的能夠得到落實，還存在一定不確定性。因為具體的提價幅度，還有待3月1日前一周的訂艙情況而定。 韓軼超還指出，本輪漲價能否如船東所愿，關(guān)鍵取決于兩個因素：船公司漲價的決心與合作程度，需求層面的支撐。從船東方面來看，在馬士基調(diào)漲亞歐航線運價后，長榮、達(dá)飛、赫伯羅特、東方海外、中遠(yuǎn)集運、中海集運等中外航運公司紛紛推出了新的調(diào)漲方案，足見各家船東在慘淡經(jīng)營之后調(diào)價的決心和統(tǒng)一性；從需求層面上看，次貸危機3年后，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇勢頭要優(yōu)于歐洲，但只靠一條腿走路并不保險。船東齊心所能帶來的是成本恢復(fù)型的漲價，而在這之后，需求推動型的提價才能真正讓行業(yè)進(jìn)入盈利階段。 近一個月來，集運市場上的運費出現(xiàn)如此大的上漲，A股市場上航運股也一度有所表現(xiàn)。但總的來說，相關(guān)個股漲幅還算溫和。比如整個2月份，申萬航運指數(shù)僅僅上漲了11.82%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于集運價格漲幅。 不過分析人士認(rèn)為，這屬于正?，F(xiàn)象。A股中的航運股，真正有國際集裝箱運輸業(yè)務(wù)的，只有中海集運、中國遠(yuǎn)洋，以及SST天海。在即將到來的3月，如果集運價格的漲幅能夠最終落實的話，上述三只集運股股價或許會因此產(chǎn)生較大的刺激作用，因此在下周，這些個股值得投資者重點關(guān)注。 中海集運（601866，收盤價2.98元） 目前，公司已成為全球主要的集裝箱運輸公司之一，在建立國內(nèi)穩(wěn)固的運營基礎(chǔ)上，服務(wù)范圍覆蓋全球，并在核心國際市場及國內(nèi)市場占據(jù)堅固的地位。公司于2011年10月分別與中華造船集團(tuán)及大連船舶重工集團(tuán)簽署了訂造8+4艘1萬TEU集裝箱船舶的造船合同。這批1萬TEU船舶將于2013年底開始陸續(xù)交付。 公司董事長李紹德表示，公司將按照招股書中的承諾，按程序注入相關(guān)的集裝箱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在注入碼頭資產(chǎn)的問題上，將按照“成熟一個注入一個”的原則逐步注入。 今年1月1日，中海集運已經(jīng)上調(diào)多條航線原價，航線涉及歐美等多個主要市場。盡管公司此前預(yù)計，2011年度凈利潤將出現(xiàn)虧損，但去年第四季度公司營業(yè)收入已經(jīng)出現(xiàn)微幅反彈。截至周五（2月24日），中海集運A股2月累計漲幅13.74%。由于H股估值偏低，2月累計漲幅更是高達(dá)41.28%。 中國遠(yuǎn)洋（601919，收盤價5.78元） 中國遠(yuǎn)洋擁有全球最大的干散貨船隊，公司業(yè)績在很大程度上與BDI指數(shù)的走勢有關(guān)。不過，集裝箱航運也是中國遠(yuǎn)洋非常重要的一項業(yè)務(wù)。公司通過全資子公司中遠(yuǎn)集裝箱運輸有限公司經(jīng)營集裝箱航運及相關(guān)業(yè)務(wù)，在全球超過50個國家和地區(qū)的140多個港口掛靠，經(jīng)營67條國際航線、11條國際支線、21條中國沿海航線及61條珠江三角洲和長江支線；共擁有400多個境內(nèi)境外銷售和服務(wù)網(wǎng)點。 截至2011年9月30日，集團(tuán)經(jīng)營船隊包括155艘集裝箱船舶，運力達(dá)66.06萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同時，持有32艘集裝箱船舶訂單(訂造及訂租)，合計24.42萬標(biāo)準(zhǔn)箱。2011年1～9月，集團(tuán)集裝箱航線貨運量累計為513.18萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增加11.4%，集裝箱航線總收入下降11.7%至256.1億元。 2月份以來，中國遠(yuǎn)洋A股累計上漲13.78%，H股上漲14.06%。 SST天海（600751，收盤價7.94元） SST天海是目前A股中少有的幾家尚未股改的公司之一，2011年中報披露，公司所處行業(yè)為水上運輸，期內(nèi)主要經(jīng)營以天津、青島、泉州、汕頭為基本港，至韓國、東南亞等國家和地區(qū)的國際集裝箱班輪貨物運輸航線；以泉州、汕頭等為基本港，至營口、青島、日照、龍口等的內(nèi)貿(mào)航線；4月份新增上海、寧波至韓國平澤集裝箱班輪貨物運輸航線。 今年1月20日，SST天海發(fā)布公告，公司預(yù)計2011年全年凈利潤為虧損；上年同期凈利潤2940萬元、每股收益0.06元。業(yè)績虧損主要原因包括：報告期內(nèi)國際航運市場持續(xù)低迷且貨量不足，公司運營航線競爭激烈且運價波動較大；報告期內(nèi)公司貸款余額增加及貸款利率上調(diào)，公司財務(wù)費用增大。 分析人士指出，由于SST天海未股改，且被特別處理，因此在關(guān)注提價預(yù)期的同時，也應(yīng)該注意其面臨的經(jīng)營風(fēng)險。