中國證券報(bào) 2012-02-23 16:02:34
去年以來,證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅,給予投資者穩(wěn)定回報(bào),這無疑將推高今年高分配的熱情。哪些公司有潛力推出高分配方案?每年年報(bào)披露期間,這成為投資者最為關(guān)心的話題之一。從過往的經(jīng)驗(yàn)來看,有充裕的現(xiàn)金流、股本較小,同時(shí)股價(jià)較高的公司有高分配動(dòng)力。
緊盯現(xiàn)金流充裕公司
近年來,大股東擁有絕對(duì)控股比例的上市公司在現(xiàn)金流比較充裕的時(shí)候,往往愿意出臺(tái)高比例的現(xiàn)金分紅方案,最大限度地分享上市公司的經(jīng)營成果。
貴州茅臺(tái)連續(xù)多年推出高派現(xiàn)的分紅方案就是典型案例。貴州茅臺(tái)已經(jīng)連續(xù)推出10派11元以上的分配方案,其中2010年度現(xiàn)金分紅更是高達(dá)10派23元。茅臺(tái)集團(tuán)目前持有上市公司61.76%的股份,貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)技術(shù)開發(fā)公司的持股比例也達(dá)到3.09%。在掌握絕對(duì)控股權(quán)時(shí),派現(xiàn)可以最大限度地分享上市公司的經(jīng)營成果。張?jiān)<瘓F(tuán)也是如此。
可以預(yù)見,在公司經(jīng)營業(yè)績(jī)2011年繼續(xù)保持增長(zhǎng)的同時(shí),這些公司分紅策略不會(huì)出現(xiàn)較大改變。貴州茅臺(tái)已經(jīng)公布業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)去年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65%以上。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2011年9月30日,貴州茅臺(tái)、中國船舶、吉林敖東、濰柴動(dòng)力、蘭花科創(chuàng)、寧夏建材、恒逸石化、中山公用、舜天船舶、洋河股份等公司的每股未分配利潤(rùn)都高達(dá)6.8元以上,前四家公司的每股未分配利潤(rùn)都在10元以上。而且中國船舶、寧夏建材、舜天船舶等公司的每股公積金也在4元以上。這些公司現(xiàn)金流充裕,具備高派現(xiàn)的基礎(chǔ)。
高成長(zhǎng)小股本有潛力
當(dāng)大股東持股比例優(yōu)勢(shì)不明顯,或者上市公司具有高成長(zhǎng)性,但現(xiàn)金流較低且公司的股本相對(duì)較小時(shí),上市公司常推出高送轉(zhuǎn)方案。這類公司往往都是高價(jià)發(fā)行,利用高送轉(zhuǎn)快速擴(kuò)充股本的同時(shí),也在釋放高股價(jià)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
以湯臣倍健為例,公司2011年度擬向全體股東每10股派發(fā)人民幣10元現(xiàn)金(含稅),以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增10股。截至2011年12月31日,湯臣倍健可供分配利潤(rùn)為2.33億元,資本公積金余額為13.61億元。
湯臣倍健目前總股本只有1.09億股,股本小,有股本擴(kuò)充的空間。同時(shí),公司上市首日收盤價(jià)高達(dá)146元/股,2010年通過10送10派10的送轉(zhuǎn)方案,將股價(jià)拉低至45元/股。目前股價(jià)高達(dá)77.57元/股。高送轉(zhuǎn)方案推高公司股價(jià)的同時(shí),也在保證公司早期投資者的順利退出。
類似湯臣倍健、紫光華宇、御銀股份等中小板和創(chuàng)業(yè)板公司,去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%以上,都有高送轉(zhuǎn)、高派現(xiàn)的條件。實(shí)際上,這些公司大多數(shù)有高分配方案。
此外,有定向增發(fā)計(jì)劃的公司往往推出高送轉(zhuǎn)、低派現(xiàn)的分配方案。這與證監(jiān)會(huì)將分紅再融資掛鉤有關(guān),也與不少公司股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)格有關(guān)。目前,在15家推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案(每10股合計(jì)送轉(zhuǎn)5股以上)的公司中,有6家擁有增發(fā)計(jì)劃。其中,川潤(rùn)股份日前發(fā)布的年報(bào)顯示,雖然凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)13.52%,但公司推出了10轉(zhuǎn)10派1元(含稅)的高送轉(zhuǎn)預(yù)案。
而南洋科技、超華科技、鑫龍電器、七星電子等公司在高送轉(zhuǎn)預(yù)案推出前后,股價(jià)都出現(xiàn)了一波上漲行情,擺脫了“破發(fā)”的尷尬狀態(tài)。
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