央行今年首次下調(diào)存準(zhǔn)率

在市場的殷切盼望中，央行于18日晚間宣布，從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。存準(zhǔn)率下調(diào)將適當(dāng)放松銀根，緩解目前市場流動性偏緊的現(xiàn)狀。但這并非意味政策轉(zhuǎn)向，央行行長助理金琦日前強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前貨幣政策總體基調(diào)仍將保持穩(wěn)健。

這是今年以來央行第一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，距去年12月央行下調(diào)存準(zhǔn)率已接近三個月。下調(diào)后，大中型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率降至20.5%。據(jù)初步測算，這次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)可以釋放4000億元左右的資金。

雖然市場此前已經(jīng)預(yù)期到存準(zhǔn)率將下調(diào)，但是對于下調(diào)的時點(diǎn)還是頗感意外。業(yè)內(nèi)人士分析，央行選擇在周六公布，可以讓投資者有更多的時間接受、消化存準(zhǔn)率下調(diào)的消息，減少市場振幅。同時資金面的釋放預(yù)計(jì)對資本市場短期形成利好支撐。

存準(zhǔn)率下調(diào)可以有效緩解當(dāng)前銀行間市場資金面緊張的現(xiàn)狀。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清測算，下調(diào)0.5個百分點(diǎn)的存準(zhǔn)率加上央行最近持續(xù)的逆回購舉措，可以為市場輸入7000-8000億元的資金。

同時，銀行的放貸能力可能受益于存準(zhǔn)率下調(diào)而有所增加。央行數(shù)據(jù)顯示，1月份我國存款大幅流出8000億元，受存貸比等多重因素影響，新增貸款僅7381億元，遠(yuǎn)低于歷史同期。而下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將適當(dāng)放松銀根，引導(dǎo)市場利率下降，進(jìn)而降低理財(cái)產(chǎn)品利率和吸引力，引導(dǎo)資金回歸銀行，緩解存款流出現(xiàn)象。

此外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也需要資金面“給點(diǎn)力”。數(shù)據(jù)顯示，1月份M2同比增長12.4%，M1同比增長3.1%，增速雙雙滑向歷史低位，顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮跡象，1月份PMI里的生產(chǎn)訂單、出口訂單等指標(biāo)下降也支持了這一觀點(diǎn)。盛宏清認(rèn)為，為了達(dá)到這個目標(biāo)，央行也需要下調(diào)存準(zhǔn)率以放松銀根，適度增加貸款，達(dá)到調(diào)控的效果。

但是，存準(zhǔn)率下調(diào)并不意味貨幣政策轉(zhuǎn)向。中國人民銀行行長助理金琦日前強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾和問題仍很突出，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力和物價上漲壓力并存，貨幣政策總體基調(diào)仍將保持穩(wěn)健。

對于下一步貨幣政策的走向，分析人士預(yù)計(jì)，央行將視經(jīng)濟(jì)基本面、外匯流入等因素靈活運(yùn)用多種貨幣工具，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)還有2-4次下調(diào)空間。