運營商力推無線城市 4家公司將獲益WLAN建設潮

每經記者胡玉慧 對通信設備商而言，下游運營商每年的資本開支規(guī)模、重點投資領域都是開年需要密切關注的重點，因為這將在很大程度上決定各子行業(yè)當年景氣度。2012年開年后不久，中國移動和中國聯(lián)通（600050，收盤價4.90元）就相繼啟動了對WLAN設備的招標。 《每日經濟新聞》了解到，繼去年開始著重啟動WLAN建設后，三大電信運營商完善了各自的無線網絡鋪設規(guī)劃。自去年下半年起，“無線城市”這一概念愈來愈多地被運營商人士在公開場合提及。A股相關上市公司反饋給記者的觀點認為，今年我國WLAN投資將進入爆發(fā)期，并且運營商的大力投資還將在未來兩到三年里持續(xù)。 雖然WLAN產業(yè)進入門檻不高、運營商集采單價也在千元左右，整體市場容量也就在百億元數量級，無法與主系統(tǒng)設備等其他產品動輒近千億的規(guī)模相比；但也正是因為市場容量偏小，中興、華為等一線巨頭并不十分在意。但對于目前年營收最高只有10億元左右的多家A股小公司來說，百億元的市場容量已是相當大的一塊蛋糕。 運營商力推“無線城市” 對關注通信業(yè)的投資者來說，目前還在等待三大電信運營商2012年度的資本開支計劃。盡管具體投向要等到三家運營商發(fā)布2011年年報才能明了，但開年以來各公司率先啟動的招標，已透露出些許重要信息。 其中，中國移動在1月29日放出了總量為129萬臺AP設備（無線接入點）的招標，遠超往年水平；在其之前，中國聯(lián)通已在1月中旬完成了其2012年WLAN無線接入設備集采標書的接收。 A股公司中，三元達（002417，收盤價13.83元）較早進入移動WLAN設備供應鏈；《每日經濟新聞》此前從三元達了解到，2009年中國移動在公司的AP設備集采量為10.9萬臺，2010年升至84萬臺，2011年則在96萬臺左右。 盡管今年招標量為129萬臺，較去年采購量增長不多；不過在去年12月14日舉行的2011中國移動全球開發(fā)者大會上，中國移動總裁李躍公開表示，移動計劃在未來三年建設超過600萬個AP。以這一規(guī)劃計算，僅中國移動一家運營商，年均對AP設備需求量就達到200萬臺，較2011年建設量翻番。 另兩家運營商方面，《每日經濟新聞》記者梳理了過去三年集采數據。中國聯(lián)通2009年未進行采購，2010、2011年均為20萬臺；中國電信2009年做的是小范圍示范項目集采，其數量不明，2010年為4萬臺，2011年總量約30萬臺，WLAN建設也出現(xiàn)明顯提速。 可見，運營商自去年開始加大對WLAN設備投入，同年運營商還提出了各自的無線網絡發(fā)展規(guī)劃。中國移動方面提出“無線城市”概念，至2011年年底已在全國建成140個達標無線城市，另外還與31個省份的217個市簽訂了無線城市戰(zhàn)略合作協(xié)議；而中國電信則在2011年年中發(fā)布“無線中國”戰(zhàn)略計劃，提出到2012年底要在全國部署100萬個WIFI熱點，為當時規(guī)模的三倍。就記者從業(yè)內了解的數據，一個WIFI熱點通常對應10個AP，以此計算，在2011年年中～2012年期間，中國電信的AP設備需求量在660萬臺左右。 小公司有望分食百億蛋糕 對A股大部分通信設備公司來說，運營商每年的資本開支規(guī)模，在很大程度上決定了上游廠商當年的業(yè)績。例如2009年，3G牌照正式發(fā)放直接催生了我國當年電信投資高峰，但三大運營商在當年完成了國內主要城市各自的3G網絡建設后，電信業(yè)資本開支在之后兩年明顯回落，直接影響到主系統(tǒng)設備相關廠商業(yè)績表現(xiàn)。A股傳統(tǒng)通信設備龍頭中興通訊（000063，收盤價16.49元）近年來國內市場增長明顯乏力；向華為提供射頻器件的武漢凡谷（002194，收盤價8.31元），也在過去兩年出現(xiàn)了業(yè)績連續(xù)同比下滑。 運營商對WLAN設備的投資，將給產業(yè)鏈上公司帶來多大拉動？《每日經濟新聞》咨詢業(yè)內研究員后了解到，今年WLAN投資規(guī)模在百億元級別已是業(yè)內共識。這個數量級顯然不能與動輒數百甚至上千億的主系統(tǒng)設備相比，但也有其美妙之處。 此前《每日經濟新聞》記者曾從業(yè)內了解到，AP設備進入門檻不高，市場容量又小，運營商集采單價又低，大部分廠商參與熱情并不高。特別是像中興、華為、烽火這類的一二線龍頭，產品覆蓋了產業(yè)鏈絕大部分，并不是沒有做AP設備的能力；但實際中標份額反不如專注于這塊的小廠商，例如2009年中國移動的集采中，中興、思科、MOTO等國內外大廠悉數敗北，4個分類產品中僅在其中一個各自拿到1%的份額；這種情況到去年也沒有改善，2011年聯(lián)通WLAN招標結果顯示，排名靠前的全部是小公司，老牌設備大廠僅華為堪堪排到第六名。 個中原因，主要是大廠對這類小單不甚上心。以中興通訊為例，按份額計算，數億元的收入規(guī)模在700億元的年度營收中占比不足1%。這對于這些小公司，“小單”意義非常重大。A股相關公司中，年度營收最高的是星網銳捷（002396，收盤價12.98元），其2010年的收入為20億元，凈利潤則為1.9億元；同期杰賽科技（002544，前收盤價13.51元）營收不足10億元，三元達不到5億元，華星創(chuàng)業(yè)僅有2.4億元。 三元達進入WLAN中標份額前三 業(yè)績：預計2011年凈利潤6309萬元～7887萬元，同比增20%～50%。 WLAN是三元達的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務。2009年工信部放開內置WAPI/WIFI的手機入網，自這一年開始，我國運營商的WLAN建設起步，三元達此時就開始在運營商集采中拿到份額，也是目前A股WLAN相關上市公司里，在運營商處份額最大的一家。 中國移動方面，三元達2009年拿到了室分系統(tǒng)合路型AP產品3.15%的份額，2010年在兩大類產品中份額分別為9%和15.6%，分列第二和第一；2011年大概為10%。 三元達證券部人士則向《每日經濟新聞》記者表示，2011年公司在三家運營商的招標中都進入了前三，綜合總體份額大概在8%左右。 在WLAN產品方面，除了傳統(tǒng)的AP設備外，三元達還開發(fā)完成了WLANAC設備，后者為運營商根據WLAN網絡大規(guī)模發(fā)展起來后選擇的新產品。三元達證券部人士表示，公司還將產品拓展到了WLAN基站。 對于WLAN業(yè)務的具體收入和盈利水平，宏源證券研究員王鳳華表示，2011年公司在運營商方面大概有1億元的銷售額，毛利率約為35%，高于其他業(yè)務；隨著WLAN建設全面鋪開，市場還將從當前的接入設備擴展到集成市場，屆時公司業(yè)務比重還將上升。 三元達方面對記者表示，看好WLAN市場發(fā)展前景，公司判斷今年運營商WLAN投資將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，并且在今后兩到三年時間投資規(guī)模還能保持在較高水平。公司將繼續(xù)積極參與運營商招標。 星網銳捷2011年中標中國移動集采 業(yè)績：預計2011年凈利潤1.52億元～1.79億元，同比增10%～30%。 WLAN業(yè)務在星網銳捷的收入中占比并不像三元達那樣突出，公司分類產品中企業(yè)級網絡設備和瘦客戶機為占比最高的前兩大業(yè)務，貢獻了主營收入的一半多。在市場的認知中，星網銳捷更多還是以IPv6和云計算產業(yè)發(fā)展受益者的形象出現(xiàn)，畢竟以上兩個領域分別對應了公司企業(yè)級網絡設備和瘦客戶機這兩塊主力產品需求。不過在WLAN領域，星網銳捷是目前A股相關上市公司中，和三元達一起明確在運營商招標中占有一席之地的兩家公司。 星網銳捷WLAN業(yè)務主要集中在子公司銳捷網絡上，后者業(yè)務還覆蓋了IPv6和云計算，2010年實現(xiàn)營收8.66億元，凈利潤8911萬元。目前WLAN產品線覆蓋了室內室外無限接入點、無線控制器、無線網絡管理系統(tǒng)、無線網卡、天線、避雷器、PoE適配器等多種產品，可為客戶提供全套解決方案和整網解決方案。 星網銳捷證券部人士對《每日經濟新聞》表示，2011年公司中標中國移動WLAN集采，在通信行業(yè)的設備類產品上，公司比較依賴運營商市場，運營商資本開支規(guī)模對公司該類產品比較重要。招股說明書顯示，星網銳捷無線固話終端產品的主要對象是中國移動和中國電信。 國金證券研究員陳運紅透露，在WLAN終端產品市場上，星網銳捷份額排在前三甲。 杰賽科技WLAN募投項目年內投產 業(yè)績：預計2011年凈利潤6674萬元～7786萬元，同比增20%～40%。 與前兩家相比，杰賽科技尚未在運營商整體集采中拿到過穩(wěn)定的份額，但公司優(yōu)勢在于覆蓋了全產業(yè)鏈的服務能力。杰賽科技業(yè)務覆蓋了標準制定、網點規(guī)劃方案、完全的產品線，可滿足運營商從提供網絡解決方案到網絡接入設備的整個產業(yè)鏈要求。 在WLAN領域，杰賽科技也有一定經驗。招股書顯示，2010年其向中國移動6個省、中國電信4個省提供了WLAN產品，并且在北京奧運會的WLAN覆蓋項目中，拿到了基于WAPI標準的40%設備份額。 但總體來講，WLAN產品目前在公司營收中所占比例非常小，網絡覆蓋設備和網絡接入設備近年來對總營收的貢獻維持在15%左右，其中除WLAN設備外還包括數字機頂盒、印制電路板、電聲器件等。不過公司IPO募集資金中，有7332萬元投向WLAN產業(yè)這一募投項目。 杰賽科技于去年1月掛牌上市，上述募投項目規(guī)劃的建設期為24個月，以建設進度推算，今年年內公司即可有部分產能放出。 華星創(chuàng)業(yè)WLAN業(yè)務今年貢獻收入 業(yè)績：預計2011年凈利潤3573萬~4367萬元，同比變動-10%～10%。 與前三家公司相比，華星創(chuàng)業(yè)（300025，收盤價10.99元）在WLAN方面資歷相對較淺。此前公司業(yè)務集中在傳統(tǒng)網絡優(yōu)化服務上，2010年收購了上海鑫眾通信技術有限公司60%股權，從而獲得WLAN工程集成資質，并在之后著力拓展廣東電信的WLAN工程服務項目。 2011年，華星創(chuàng)業(yè)成立了WLAN事業(yè)部，為參與中國移動增強型AP集采做準備。目前尚不清楚公司有無中標，不過中投證券研究員王鵬表示，即使中標，收入也將集中在2012年確認。 公開信息披露的華星創(chuàng)業(yè)WLAN產品集中在測試設備上。2010年報顯示，公司的WLAN無線網絡測試儀表軟件拿到了國家版權局等級的計算機軟件著作權，這款軟件支持WIFI網絡的測試分析，并已在同年投入銷售。公司認為，運營商選擇WLAN作為數據流量增長、分流3G網絡壓力并提升網絡質量的重要手段，WLAN需求明顯增加將成為推動行業(yè)快速發(fā)展的動力。 由于公司的WLAN業(yè)務起步較晚，業(yè)內多預期WLAN訂單將在今年體現(xiàn)。安信證券研究員侯利表示，2012年華星創(chuàng)業(yè)WLAN業(yè)務將取決于運營商一季度集采的布局，以及在各個試點省份的擴容水平；因為是新業(yè)務，所以保守預期今年全年可形成5000萬元收入和500萬元凈利潤。這一規(guī)模大致相當于2011年預告凈利潤的12%。