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重倉股向一線大藍(lán)籌集中 基金看好五條主線

2012-02-11 00:56:51

在將重倉股向一線藍(lán)籌集中時,基金公司也提出,近期組合將關(guān)注金融、水利、能源價改等五條主線。

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿    

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每經(jīng)記者 魏玉卿

公募基金經(jīng)理普遍看多A股在今年一季度的表現(xiàn),不過敢放手做多的卻并不多,A股市場在這個冬天經(jīng)歷了持續(xù)下跌的過程,滬指自今年1月份探底反彈以來,期間雖時有反復(fù),但總體呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)之勢。

2月4日已立春,但國內(nèi)大部分地區(qū)仍在經(jīng)歷倒春寒,而股市的春天似乎漸近。不僅是市場持續(xù)反彈,有基金經(jīng)理認(rèn)為管理層呵護(hù)股市的態(tài)度已很明確。在將重倉股向一線藍(lán)籌集中時,基金公司也提出,近期組合將關(guān)注金融、水利、能源價改等五條主線。

重倉股向一線藍(lán)籌集中

本周股市在1月份宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布前一天(周三)放量上漲,滬指上漲超過50點(diǎn)。盡管周四公布的1月份CPI同比上升4.5%,遠(yuǎn)超此前市場4.0%的一致預(yù)期,但后半周連續(xù)收陽。截至昨日,滬指收于2351.98點(diǎn),周漲幅為0.93%。

今年一月份以來,雖股市探底后出現(xiàn)反彈,但仍讓滬上某基金公司基金經(jīng)理甚是糾結(jié),盡管他偏向于樂觀,但A股處在經(jīng)濟(jì)基本面惡化、流動性邊際改善、股市供給壓力繼續(xù)減緩的多方博弈下,A股的上漲趨勢有些“艱難”,這又令他不敢放手做多。

回過頭看,此時小荷才露尖尖角。博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍分析認(rèn)為:“管理層呵護(hù)股市的態(tài)度已很明確,如加速RQFII審批,呼吁養(yǎng)老金入市,央企陸續(xù)增持等等。只是投資人經(jīng)過前期大跌后,信心挫傷嚴(yán)重,恢復(fù)需要過程,才導(dǎo)致短期對利好反應(yīng)有限。如果把眼光放長遠(yuǎn),無論是絕對還是相對估值,當(dāng)前都是較好的中長期介入時機(jī)。”

在本周初,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也了解到,國內(nèi)某大型保險公司相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露:“最近一段時間,(對持有基金的操作)都以保持現(xiàn)狀為主,沒有凈賣出。”這意味著買入基金的額度要大于賣出的額度。不僅是險資,據(jù)悉社?;鹋c上述險資也有類似之處。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,當(dāng)前區(qū)域有“政策底”的意味。

盡管滬指周K線已四連陽,然而在滬、深兩市的龍虎榜上,機(jī)構(gòu)席位在單只股票上大幅買進(jìn)或殺出的數(shù)量寥寥。

或許是基金經(jīng)理“心有余悸”的心態(tài)較為普遍,基金雖在去年第四季度選擇了加倉,在一輪調(diào)倉換股后,基金重倉股在今年一月份反彈以來的整體表現(xiàn)并不是很理想。

來自國泰君安的分析顯示,按照2011年基金四季報統(tǒng)計,基金在四季度的重倉股重新向一線藍(lán)籌集中,相對大幅增持的股票仍集中在金融和食品飲料類;相對減持的個股中能源和建材較多?;鹪?011年四季度對金融保險、食品飲料、房地產(chǎn)和公用事業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)增持,其中金融行業(yè)增配比例為2.35個百分點(diǎn)。而相對減持的行業(yè)為金屬非金屬、采掘業(yè)和機(jī)械設(shè)備。金屬非金屬相對減持了1.85個百分點(diǎn),連續(xù)兩個季度大幅減持。

不過數(shù)據(jù)顯示,基金在去年四季度相對減持板塊,在今年1月份以來超額收益明顯,如有色金屬板塊月漲幅高達(dá)到了14%,采掘板塊的漲幅也超過了6%,而基金重點(diǎn)增持的食品飲料、信息技術(shù)等板塊則是下跌明顯。

可以看出,基金經(jīng)理在去年四季度增持目標(biāo)偏向的是業(yè)績增長明確、行業(yè)穩(wěn)定的行業(yè)股票,寧愿錯過漲幅明顯的板塊,而從上市公司估值、管理層態(tài)度、流動性上看,基金經(jīng)理普遍樂觀的看法又是有理由的。

事實(shí)上,這種看多但不敢放手做多的心態(tài),是源自去年行情烙下的陰影。這給某基金經(jīng)理留下了深刻記憶,現(xiàn)在談起來仍歷歷在目:“去年的敗筆就是在前面的反彈中增加了倉位。”

“反彈中增加了倉位,從某種意義上是帶來更大的風(fēng)險,甚至是難以承受的風(fēng)險。”他向記者說道。由于這次失誤,他從上半年排名還不錯淪陷到幾近墊底。

基金股票周倉位略降

基金倉位測算數(shù)據(jù)也從一個側(cè)面反映出了基金經(jīng)理這一心態(tài)。

德圣基金研究中心2月9日倉位測算數(shù)據(jù)顯示,可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為81.39%,相比前周下降1.48個百分點(diǎn);偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為75.52%,相比前周下降1.37個百分點(diǎn);配置混合型基金加權(quán)平均倉位68.81%,相比前周下降0.88個百分點(diǎn)。測算期間滬深300指數(shù)上漲1.73%,存在輕微的被動增倉效應(yīng);因此扣除被動倉位變化后,股票型和偏股混合型基金主動減持都較為顯著。

相比之下,非股票投資方向的其他類型基金的股票倉位則略有增加。從具體基金來看,本周基金多數(shù)選擇逢高減倉。扣除被動倉位變化后,210只基金主動減倉幅度超過2%,其中61只基金主動減倉超過5%。在增倉基金方面,95只基金主動增持幅度超過2%,其中26只基金主動增持超過5%。

從具體基金公司來看,華夏、南方等大型公司旗下多只重倉基金倉位有一定下降,華夏大盤精選主動減倉超過8%。在增持基金方面,主要是此前倉位較輕,反彈中受益不明顯的基金。金元比聯(lián)旗下的小基金追趕反彈步伐集體大幅增倉,與其之前倉位極輕踏空反彈有關(guān)。交銀旗下部分基金也修正了倉位策略的差異增持顯著。

基金看好五條主線

同時,令投資者擔(dān)心的因素仍然有很多:歐債危機(jī)揮之不去的陰影,對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的憂慮,擔(dān)心政策放松不能兌現(xiàn)等。深圳某大型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為,這些因素并不是新問題,市場或多或少已有預(yù)期。

盡管操作上仍偏謹(jǐn)慎,但在投資品種建議上,孫占軍認(rèn)為,從個股角度著眼,一是受益于近期政策的,如文化、環(huán)保、軍工、水利建設(shè)等子行業(yè);其次是估值低,但基本面良好的行業(yè),如銀行、保險等;最后是受益于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,如醫(yī)藥、零售等。

上述深圳基金經(jīng)理認(rèn)為,大多數(shù)行業(yè)盈利下調(diào)或?qū)⒊掷m(xù),但隨著各行業(yè)處于周期運(yùn)行的不同及先后階段,行業(yè)之間的差異也將越發(fā)明顯。隨著產(chǎn)成品庫存指數(shù)持續(xù)下降,產(chǎn)成品去庫存趨勢基本確認(rèn),而原材料庫存連續(xù)第二個月上升。當(dāng)上游補(bǔ)庫存-中游去庫存-下游僵滯并價格不振之時,經(jīng)濟(jì)周期的脈搏是弱的,盈利回落繼續(xù),對于市場的全面積極仍需謹(jǐn)慎考慮。

深圳某基金公司認(rèn)為,近期組合配置可關(guān)注五條主線:一是景氣位于底部,估值水平位于底部的金融、部分以PB或者重置成本衡量的周期品種;二是受益于基建投資恢復(fù)的水利、電力設(shè)備等板塊;三是類債券的分紅品種;四是能源價格改革收益品種,如電力行業(yè);五是穩(wěn)定成長股,調(diào)整后期是逢低吸納良機(jī)。

華富基金研究部發(fā)布的2月投資策略則看好醫(yī)藥行業(yè)。從基本面和估值兩個方面來看,醫(yī)藥行業(yè)在2011年的大盤下跌中已經(jīng)出現(xiàn)較深跌幅,當(dāng)前或有反彈需求。從基本面的角度分析,短期而言,中藥材價格下降,2011年的化學(xué)原料藥下降及甲流后效應(yīng)等因素在2012年將不復(fù)存在,預(yù)期行業(yè)利潤增速將逐步回升;長期來看,老齡化、疾病譜變化與新技術(shù)新藥是醫(yī)藥行業(yè)長期增長的動力。華富基金研究部指出,投資彈性是依賴于政策的松緊的。2012年醫(yī)藥政策的重點(diǎn)是創(chuàng)新與醫(yī)保控制,因此投資應(yīng)選擇基本面逐步走好、收入利潤穩(wěn)步增長、享受政策紅利的公司。

基金看市

始自1月份的反彈仍將延續(xù)

隨著A股的穩(wěn)步小幅上揚(yáng),基金經(jīng)理普遍樂觀,或者謹(jǐn)慎樂觀,看法悲觀者則較少。

滬上某基金公司基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“我認(rèn)為1月份以來的反彈沒有結(jié)束,仍在延續(xù)。投資上,我會偏重于價值被絕對低估的股票,即大盤藍(lán)籌股的配置。”

博時基金經(jīng)理孫占軍表示:“對中期市場表現(xiàn)相對樂觀,盡管行情不會一蹴而就,但向下空間有限。”

申萬菱信基金指出,對今年市場走勢仍持樂觀謹(jǐn)慎態(tài)度。從去年歲末以來,經(jīng)濟(jì)和政策層面所釋放出的信號給予市場一定支撐,但A股走勢還需觀察資金面是否真正寬松和政策扶持力度。在基金運(yùn)作上,將關(guān)注估值回歸的白馬股,該類股票在經(jīng)歷2011年的估值殺跌后,機(jī)會已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。

深圳某基金公司基金經(jīng)理向記者表示:“經(jīng)濟(jì)周期與流動性是兩股力量,制度紅利漸成第三元力量,短期又給市場帶來更多復(fù)雜因素。在流動性、制度紅利或短期左右市場節(jié)奏的情況下,只有把握住經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的規(guī)律和脈搏,才能指引走向正確的方向。”

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