三主線選股迎龍年

受政策面利好信息刺激，本周A股市場(chǎng)逐步走強(qiáng)，前兩個(gè)交易日的連續(xù)大幅拉升使得大盤迅速擺脫了弱勢(shì)尋底格局。不過，隨著上證指數(shù)運(yùn)行到2300點(diǎn)附近，大盤遭遇到了較大阻力。盤面觀察，短期技術(shù)上多方仍占據(jù)主導(dǎo)，成交也能保持較高水平，個(gè)股交易機(jī)會(huì)仍在。但上漲動(dòng)能已經(jīng)減弱，兩市漲停家數(shù)持續(xù)減少，小股票殺跌現(xiàn)象再度出現(xiàn)，大盤似乎再度陷入糾結(jié)。

雖然股指短線躊躇不前，但對(duì)于后市我們?nèi)猿窒鄬?duì)樂觀的態(tài)度。隨著股市多空雙方力量逐漸扭轉(zhuǎn)，我們相信最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，反彈在龍年春節(jié)前仍有望延續(xù)。

大盤有望保持強(qiáng)勢(shì)

首先，外圍市場(chǎng)近期持續(xù)走好為A股市場(chǎng)營(yíng)造了良好的氛圍。雖然歐元區(qū)仍陰雨密布，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好以及德國(guó)、法國(guó)一級(jí)市場(chǎng)債券發(fā)行良好等消息刺激了這些地區(qū)股市持續(xù)走強(qiáng)，亞太地區(qū)如巴西、印度、香港、加拿大等地股市也紛紛上漲，這在短期內(nèi)消除了A股市場(chǎng)的“外患”。

其次，從政策的角度來看，金融工作會(huì)議明確提出“提振股市信心”，對(duì)投資者信心有明顯的正面作用，市場(chǎng)也做出了積極回應(yīng)。同時(shí)，周四出臺(tái)的12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI和PPI持續(xù)回落，尤其是PPI同比漲幅1.7%，創(chuàng)下兩年來的新低。通脹壓力的持續(xù)緩解為政策微調(diào)預(yù)留了空間。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，未來宏觀政策將從“控通脹”轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)”。雖然即將公布的上市公司2011年業(yè)績(jī)或許會(huì)加重市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，但前期A股市場(chǎng)的持續(xù)下跌已經(jīng)在很大程度上反映了這種預(yù)期。我們認(rèn)為，未來政策的轉(zhuǎn)暖將對(duì)A股市場(chǎng)反彈帶來積極的影響。

第三，從流動(dòng)性方面來看，去年末受商業(yè)銀行貸存比考核及為節(jié)假日備付金做準(zhǔn)備等短期因素影響，各機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)爭(zhēng)相攬存，市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較為緊張。但元旦之后這種現(xiàn)象有所緩解，流動(dòng)性相比去年年末已有所改善。同時(shí)，央行最新公布的數(shù)據(jù)表明，12月份人民幣貸款增加6405億元，高于市場(chǎng)預(yù)期，同比多增1823億元。信貸規(guī)模的回升，顯示當(dāng)下貨幣政策有較為明顯的轉(zhuǎn)暖跡象，流動(dòng)性預(yù)期好轉(zhuǎn)將助推A股市場(chǎng)反彈。不過，近期市場(chǎng)擴(kuò)容速度依然較快，沒有明顯的減緩跡象，這對(duì)市場(chǎng)資金面仍有一定壓制。

第四，從估值角度來看，目前上證綜指整體估值處于11倍的低位，下調(diào)空間非常有限。尤其是以金融、地產(chǎn)為主要成分的上證50指數(shù)估值已接近10倍，A股尤其是大盤藍(lán)籌為主的價(jià)值股目前具有較強(qiáng)的安全邊際，投資價(jià)值顯現(xiàn)。雖然從結(jié)構(gòu)性角度來看，當(dāng)前中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊俨槐M人意，板塊估值仍有下調(diào)的空間。但經(jīng)過前期中小盤股票的快速殺跌，目前中小板和創(chuàng)業(yè)板的估值已有大幅回落，短期內(nèi)繼續(xù)大幅回落的可能性不大。

綜合看，市場(chǎng)在經(jīng)歷了長(zhǎng)期調(diào)整之后，目前具備較強(qiáng)的超跌反彈要求。從影響市場(chǎng)的各項(xiàng)因素來看，正面因素大于負(fù)面因素，反彈有望得以延續(xù)。從盤面來看，較能帶動(dòng)人氣的煤炭、有色等板塊反復(fù)活躍，機(jī)構(gòu)參與跡象明顯，伴隨量能的放大以及技術(shù)面走好，短期內(nèi)大盤有望繼續(xù)保持近期的強(qiáng)勢(shì)，脫離前期“跌跌不休”的泥潭。

擇股關(guān)注三條主線

就操作而言，目前投資者可以適當(dāng)轉(zhuǎn)變前期謹(jǐn)慎的思維，在擇股方面多下功夫。具體投資品種的選擇上，我們建議關(guān)注三條主線。首先是業(yè)績(jī)預(yù)期良好、低估值的周期行業(yè)。伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的逐漸觸底，周期性行業(yè)有望領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所表現(xiàn)。目前來看，金融、汽車、房地產(chǎn)等周期性行業(yè)估值較低，其中業(yè)績(jī)良好的上市公司值得重點(diǎn)關(guān)注。其次是股性活躍、年報(bào)預(yù)增并且前期跟隨中小盤股票下跌而被錯(cuò)殺的成長(zhǎng)性企業(yè)。這些股票質(zhì)地優(yōu)良并且價(jià)格彈性高，在反彈過程中容易有出色的表現(xiàn)。第三，建議關(guān)注節(jié)日期間活躍的熱點(diǎn)，如食品飲料、紡織服裝、旅游酒店等?！。ㄗ髡邌挝唬簴|吳證券(601555)研究所）