老鄭說匯：歐元暫時止跌反彈 中線仍將走弱

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

歐元延續(xù)弱勢，上周后三天連跌，本周一（1月9日）略漲。截至周一19時06分，歐元暫報1.2653美元，已遠遠脫離上周高點的1.3077。其余非美方面，英鎊、商品貨幣等風(fēng)險幣種大體弱勢，日元因避險情緒濃而表現(xiàn)較強。因歐元區(qū)部分國家融資困難且歐央行手段有限，故2012年上半年歐元仍應(yīng)以走弱為主。本周影響歐元的不測事件較多，其走勢極易反復(fù)，操作上只宜逢高沽空。

歐元弱勢未改

上周五（1月6日）評級公司惠譽下調(diào)了匈牙利評級，加上法國國債拍賣平均中標(biāo)收益率上升等因素，加重了市場風(fēng)險厭惡情緒，歐元受拖累進入短線下跌，刷新了15個月來最低水平。到本周一，市場情緒緩和，歐元小幅反彈，但整體弱勢并未扭轉(zhuǎn)，僅是超跌修正。

近期美國經(jīng)濟指標(biāo)不錯，尤其是上周公布的就業(yè)類指標(biāo)。美國的經(jīng)濟指標(biāo)趨強常常被匯市中投資者隨意理解，有時投資者因此而風(fēng)險偏好上升，資金就短線地流向歐元、英鎊等風(fēng)險幣種，造成這些貨幣常常脈沖性上漲。然而，在上周行情中，這樣的情況已變得不太明顯，歐元走得也較弱。

當(dāng)美國經(jīng)濟指標(biāo)趨好而歐洲整體仍陷于債務(wù)危機中時，風(fēng)險偏好很難持久上升，市場更持久的反應(yīng)顯然就是做多美元，而不是歐元。因此，歐元的任何短暫上漲往往構(gòu)成意圖做空歐元者的絕佳機會。

歐元在今年第一季和第二季是極難持續(xù)上升的，所以適合繼續(xù)做空。第一第二季度，就歐元而言，最典型的事件是許多歐債嚴(yán)重的國家正面臨再融資風(fēng)潮，他們急切地需借新還舊，而市場并不太愿提供資金，只有歐洲央行顯得比較激進。

更嚴(yán)重的問題是，在歐央行采取激進行為的初期時，投資者還能一度理解成歐元利好，但最近兩周這種理解卻發(fā)生方向性改變，因為投資者開始不太認可歐央行的資產(chǎn)負債表過度膨脹。

意大利10年期公債收益率已連續(xù)數(shù)日在7%以上，雖然歐央行暗中托盤。這樣的盤面給予歐元多頭極大的心理壓力，久而久之，其信心未必還能維持。

短期消息面干擾歐元走勢

周一歐元雖有所反彈，但本周仍可能因一些事件而震蕩，投資者雖可以繼續(xù)看空歐元，卻不宜過度做空，可能待其或有反彈產(chǎn)生后進場才更為安全。

本周一稍后，德國總理默克爾和法國總統(tǒng)薩科齊將會晤，具體討論歐債危機及提振就業(yè)等議題。如果這方面有令人振奮的消息，也不排除歐元反彈的機會。據(jù)彭博社周一報道，兩國領(lǐng)導(dǎo)人希望“在三個月內(nèi)挽救歐元”。

到了本周四，歐洲央行將公布利率會議決定，料利率暫時不動，不過投資者仍會關(guān)注會后新聞發(fā)布會。該因素可能造成歐元無序波動，很難定義該利率會議是利好還是利空，投資者不可預(yù)設(shè)立場。

到了本周六，歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）將前往希臘檢查相關(guān)情況，將決定其是否加大援助力度的意向。如果其對希臘財政方面有所指責(zé)，歐元即受拖累。

除此之外，本周還有意大利及西班牙進行公債拍賣事件，其結(jié)果照例會影響歐元波動。這個公債拍賣，近期可能不太會沖擊歐元，因前期一些國家公債拍賣情況雖然有些反復(fù)，但整體證明了局勢尚可維持。

美國QE3預(yù)期若有若無

美聯(lián)儲部分官員最近表示，目前經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭仍然強勁，還不需要進一步施行量化寬松政策。然而，市場中仍有不少人士在預(yù)測不久后美聯(lián)儲會開啟QE3，所以造成美元上行過程中也時時發(fā)生回撤。

市場之所以固執(zhí)地認為美國仍會實施QE3，一方面原因和美國的就業(yè)類指標(biāo)及建筑類指標(biāo)有一些季節(jié)性因素相關(guān)，另一方面原因是和歐洲、日本、金磚四國經(jīng)濟前景不佳相關(guān)，這種情況下似乎單靠美國自身市場來持續(xù)地消化其失業(yè)大軍不太現(xiàn)實。

上周公布數(shù)據(jù)顯示，12月份美國失業(yè)率下降到了8.5%，為近三年來最低，亦優(yōu)于預(yù)期的8.7%；12月非農(nóng)就業(yè)人口大幅上升20萬人次，優(yōu)于預(yù)期的增15萬。

良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步證實了美國勞動力市場已逐漸好轉(zhuǎn)，但主要來自歐洲方面利空消息仍然使投資者對美國經(jīng)濟單獨地持續(xù)復(fù)蘇充滿疑慮。