盤點(diǎn)私募2011 潮水退去后僅剩褲衩難遮羞

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 毛晉楠    

每經(jīng)記者 毛晉楠

“潮水退去才能知道誰在裸泳！”這是股神巴菲特的名言。

A股的浪潮在2011年大幅退去，從最高點(diǎn)3067點(diǎn)退到2200點(diǎn)之下，令無數(shù)看好A股市場的投資人損失慘重。不幸的是，陽光私募也加入到這群“裸泳者”中。

被視為理財(cái)奇兵的陽光私募行業(yè)，在2011年退潮的過程中，遭遇了史上最慘烈的一次滑鐵盧。作為業(yè)內(nèi)最專業(yè)、投資能力最頂尖、追求絕對(duì)收益的陽光私募，旗下產(chǎn)品凈值大幅下滑。

根據(jù)朝陽永續(xù)對(duì)私募產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)，截至2011年12月16日，年內(nèi)仍保持正收益的陽光私募產(chǎn)品為93只，在朝陽永續(xù)統(tǒng)計(jì)的1061只中，占比不足10%，這也意味著，近1000只私募在2011年出現(xiàn)了虧損，虧損幅度超過九成！

一年虧損56.75%！

這樣的業(yè)績并不是出自中小散戶，而是時(shí)策1期私募產(chǎn)品！截至2011年12月5日，該產(chǎn)品在年內(nèi)凈值增長率為-56.75%，該產(chǎn)品自2008年1月17日成立以來，目前的累計(jì)凈值跌至0.3392元，虧損近70%！

最大虧損超過50%

除前述時(shí)策1期之外，2011年還有兩只產(chǎn)品的年內(nèi)凈值跌幅超過50%，一只是國淼一期，凈值下跌50.47%，另一只是天星2號(hào)，凈值下跌56.44%。

跌幅超過30%的私募產(chǎn)品有65只，其中包括大名鼎鼎的尚雅系，新價(jià)值系等明星私募。截至12月9日，尚雅11期凈值下跌了30.03%，14期、4期等尚雅系其他產(chǎn)品，年內(nèi)凈值下跌也超過20%。羅偉廣旗下多只產(chǎn)品跌幅同樣超過30%，比如新價(jià)值成長一期，截至12月15日，該產(chǎn)品凈值下跌32.1%。而石波和羅偉廣分別管理的“平安信托·黃金優(yōu)選”系列的多只產(chǎn)品，年內(nèi)虧損也超過50%。

冷再清的塔晶老虎系列也再遭重創(chuàng)，塔晶老虎1期和塔晶獅王的凈值分別下跌39.36%和39.81%。

大部分的私募虧損幅度都在10%~30%之間，根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的統(tǒng)計(jì)，虧損幅度在這個(gè)區(qū)間的私募產(chǎn)品一共有589只，占到全部1061只的55.5%。這其中包括了夏曉輝的六禾投資等一批在2010年有出色表現(xiàn)的新銳私募，也包括了李馳、康曉陽、張高等人。

凈值跌幅在10%以內(nèi)的私募產(chǎn)品有310只，占到被統(tǒng)計(jì)全部產(chǎn)品比例的29.2%。在市場暴跌超過20%，大部分個(gè)股跌幅超過30%的市場中，這個(gè)成績也算能給投資人交差了。

剩下的93只屬于正收益產(chǎn)品，還有一只在11月發(fā)行的產(chǎn)品不計(jì)算業(yè)績。其中，呈瑞1期收益率為37.92%，一路領(lǐng)跑，另有5只產(chǎn)品的盈利超過10%，此外還有10只產(chǎn)品的凈值增長率在5%~10%之間。

明星私募跌落神壇

2011年也是明星私募們徹底褪去光環(huán)的一年。如果說2008年~2010年3年間，明星私募們還能在私募界有所表現(xiàn)，那么到了2011年，他們最后的遮羞布也被市場徹底扒掉。

羅偉廣和石波一直是私募界的兩面旗幟，不過他們?cè)?008年就曾出現(xiàn)過大幅虧損，雖然在2009~2010年操作出色，成功挽回了損失，并成為私募界的明星，但他們不善于在熊市中操作的缺點(diǎn)再度暴露。面對(duì)2011年的大跌，石波和羅偉廣重蹈了2008年的覆轍，其管理的產(chǎn)品凈值下跌普遍超過30%。

羅偉廣和石波分別出自券商和公募基金，但無論是出自“券轉(zhuǎn)私”還是“公轉(zhuǎn)私”的私募基金，在2011年均是水土不服。比如公募派中凱石投資的陳繼武、簡適投資的楊典等，今年的虧損也普遍超過20%，而出自券商的瀚信資產(chǎn)蔣國云、聚益投資湯小生等人，業(yè)績也是難如人意。

此外，出自股評(píng)界的私募人士2011年表現(xiàn)也并不理想，最典型的案例就是趙笑云的笑看風(fēng)云系列。當(dāng)年在A股市場呼風(fēng)喚雨的趙笑云，2011年4月高調(diào)進(jìn)入私募界，成功發(fā)行了兩只私募產(chǎn)品，然而，市場很快就給趙笑云以“教訓(xùn)”，截至2011年12月16日，笑看風(fēng)云一號(hào)的凈值已經(jīng)下跌至0.6573元，笑看風(fēng)云二號(hào)的凈值則下跌至0.7026元。

不過，也有少數(shù)私募堅(jiān)持價(jià)值投資理念，并做到知行合一，他們?cè)诮衲暌踩〉昧瞬凰椎臉I(yè)績，最典型的例子就是林園。當(dāng)年林園買入貴州茅臺(tái)（600519，SH）并一路持有，雖然在2008年未能躲過大跌，茅臺(tái)的股價(jià)一路跌至80元附近，但是2011年貴州茅臺(tái)再度大幅上漲，也讓林園的堅(jiān)持迎來了收獲。

截至2011年11月18日，林園1期的凈值增長率達(dá)到了4.35%，在全部私募產(chǎn)品中排名第18位。

呈瑞1期勇奪私募冠軍

隨著2011年交易進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，陽光私募的年度排名也即將定格。

與往年一樣，上一年的冠軍仍未能蟬聯(lián)，取而代之的是一位新人。這位新人在2011年的業(yè)績十分出色，提前一個(gè)月以上的時(shí)間就鎖定了年度冠軍，取得這個(gè)成績的就是呈瑞1期的基金經(jīng)理芮崑。

截至2011年11月25日，呈瑞投資芮崑管理的 “興業(yè)信托·呈瑞1期”繼續(xù)領(lǐng)跑，以42.61%的高收益，幾乎穩(wěn)獲今年私募產(chǎn)品收益的冠軍。目前暫列第二位的是金中和曾軍管理的 “重慶國投·金中和西鼎”，收益為24.40%。

呈瑞1期成立于2010年10月，累計(jì)凈值1.6322。管理人芮崑曾在上投摩根基金擔(dān)任研究員和基金經(jīng)理，據(jù)私募排排網(wǎng)的研究員彭曉武介紹，芮崑的選股原則，是在賣方報(bào)告的基礎(chǔ)上加以實(shí)地調(diào)研。

由于2011年的冠軍之戰(zhàn)早早結(jié)束，業(yè)內(nèi)更關(guān)注今年私募的亞軍和季軍之爭。在呈瑞1期之后，金中和西鼎、景良能量1期、國弘1期、國弘2期、宏創(chuàng)、福麟4號(hào)、寧聚穩(wěn)進(jìn)等私募產(chǎn)品，業(yè)績也表現(xiàn)不錯(cuò)，上述產(chǎn)品中的佼佼者極有可能成為年度私募的亞軍和季軍。

有望爭奪亞軍的 “重慶國投·金中和西鼎”由曾軍管理，收益24.40%。金中和西鼎成立于2007年7月，累計(jì)凈值2.2953元。曾軍有17年證券從業(yè)經(jīng)歷，具有豐富的金融市場趨勢判斷和金融衍生產(chǎn)品交易經(jīng)驗(yàn)，此前也曾在2008年的大熊市中贏得私募冠軍，2011年市場被稱為“小2008年”，曾軍再度上演了王者歸來的好戲。按照目前的排名，曾軍極有可能獲得在年度排名中取得好成績。

除去前述兩只產(chǎn)品，領(lǐng)跑的還有劉宏管理的 “外貿(mào)信托·博弘定增1期”，收益為18.08%。博弘定增1期成立于2011年2月，累計(jì)凈值1.1808。劉宏擁有中國證券市場20年的投資經(jīng)驗(yàn)，成立的產(chǎn)品為2011年的創(chuàng)新產(chǎn)品，屬于子策略定向增發(fā)。

暫時(shí)排名在第四位的是景良投資廖黎輝管理的 “深國投·景良能量1期”，收益為16.63%。景良能量1期成立于2008年3月，累計(jì)凈值122.42。廖黎輝有18年投資管理的經(jīng)歷，創(chuàng)建了能量投資系統(tǒng)（包括“趨勢拐點(diǎn)研判、倉位風(fēng)險(xiǎn)控制、相對(duì)價(jià)值選股”三個(gè)子系統(tǒng)），在多次牛熊市中取得過顯著的投資回報(bào)。

私募“冠軍魔咒”再現(xiàn)

2008年以來，“冠軍魔咒”開始困擾陽光私募界，年度冠軍不但在下一年度均無法蟬聯(lián)冠軍，而且業(yè)績將大幅度下滑，甚至出現(xiàn)大幅度虧損。

2008年的私募冠軍曾軍，在2009年就首先遭遇這一魔咒。2008年A股市場經(jīng)歷了一輪罕見的大熊市，但曾軍管理的金中和西鼎，大部分時(shí)間選擇空倉，成功躲過大跌后，還積極參與了當(dāng)年的幾次反彈，最終以年度23.97%的正收益一舉奪得當(dāng)年私募冠軍。

曾軍一戰(zhàn)成名后，所管理的金中和系規(guī)模出現(xiàn)井噴，但此后連續(xù)兩年業(yè)績低迷。

2009年，金中和西鼎取得35.56%的收益，在181只產(chǎn)品中位列114位。2010年，金中和西鼎的年度收益為0.16%，在349只產(chǎn)品中位列254名。而金中和旗下8只存續(xù)期滿一年的產(chǎn)品，在2010年的平均收益僅為1%，昔日的私募冠軍為此不得不在2010年投資年報(bào)中，就低迷的業(yè)績向客戶致歉。

2009年，新一年的私募冠軍誕生，即廣東新價(jià)值的羅偉廣。

當(dāng)年，羅偉廣管理的新價(jià)值2期實(shí)現(xiàn)了192.57%的年度收益，成為又一位私募明星。很快，新價(jià)值的規(guī)模就大幅度擴(kuò)張。不過，私募冠軍的光環(huán)并未讓羅偉廣在2010年繼續(xù)延續(xù)驚人的收益，當(dāng)年，新價(jià)值2期的凈值從1.6615元上升至1.9566元，獲得17.76%的年度收益，排名跌出前十。但是在2011年12月5日，新價(jià)值2期的凈值卻大跌至1.4057元，年內(nèi)虧損28.16%，羅偉廣的排名跌至500名開外。

另一位悲情的私募冠軍則是2010年的常士杉。2010年，常士杉的世通1期以超過100%的年度凈值增長率勇奪當(dāng)年私募冠軍。奪冠后的世通系規(guī)模同樣是大幅擴(kuò)張，但是，常士杉仍未能從私募冠軍魔咒中逃脫。2011年初，常士杉重倉的高鐵板塊一度表現(xiàn)十分搶眼，然而，隨著動(dòng)車事故頻發(fā)，高鐵板塊遭遇崩盤，世通系產(chǎn)品的凈值也大幅度回落，至2011年11月，世通1期凈值的年內(nèi)增長率已經(jīng)下跌了22.18%，在列入統(tǒng)計(jì)的687只私募產(chǎn)品中排名572位。

最令人驚嘆的是，今年的私募冠軍芮崑已經(jīng)提前遭遇了冠軍魔咒。除了呈瑞1期閃耀2011年陽光私募界，他管理的呈瑞系其他幾期產(chǎn)品年內(nèi)的表現(xiàn)均十分糟糕，比如2期、3期、4期、5期、6期等今年發(fā)行的產(chǎn)品均出現(xiàn)了虧損。其中，今年4月中旬成立的呈瑞3期是表現(xiàn)最差的一只，截至11月30日，該產(chǎn)品的凈值已經(jīng)跌至0.8095元，跌幅接近20%。

1期凈值增長率超過40%，單靠運(yùn)氣相信是絕對(duì)不可能做出來的，但是，其他幾期產(chǎn)品的業(yè)績?yōu)楹闻c1期相差如此懸殊呢？

融智評(píng)級(jí)研究中心研究員陳伙鑄對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，呈瑞1期成立于2010年10月25日，11月和2011年一季度的行情給它帶來了不錯(cuò)的收益，其中，重倉的水利、環(huán)保、高端制造類個(gè)股表現(xiàn)搶眼。而其他產(chǎn)品都成立于2011年4月之后，行情的持續(xù)低迷使得整體業(yè)績不佳；第二，規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)操作方法上會(huì)有影響；第三，私募需要打造“旗艦式”產(chǎn)品。第一期產(chǎn)品對(duì)陽光私募而言有著重要的意義，私募都希望能將第一期產(chǎn)品做成旗艦式產(chǎn)品，這樣對(duì)公司未來的發(fā)展有著莫大的幫助，如果業(yè)績不佳，后續(xù)發(fā)展就相當(dāng)困難。所以，私募對(duì)第一期產(chǎn)品都會(huì)投入全身心的力量去做。同時(shí)，一般而言，第一期產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)會(huì)較小，操作較為靈活，碰上適合自己風(fēng)格的市場行情容易出彩。