江山化工增發(fā)價打7折 募投項目前景存憂

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

昨日（12月28日），江山化工公布定向增發(fā)預(yù)案修訂稿，公司將非公開發(fā)行股份不超過8250萬股，其中，公司控股股東擬出資認(rèn)購股份金額不低于2億元，認(rèn)購總股份數(shù)不超過2600萬股。增發(fā)價格不低于7.74元/股，較年初公司公布預(yù)案時的定價10.92元/股折價近三成。

盡管本次出爐的增發(fā)價較起初已大幅折價，但新方案仍難獲市場認(rèn)可。江山化工昨日低開低走，最大跌幅一度接近9%，尾盤跌幅收窄，但全天仍下跌2.46%，收盤價7.13元已較最新增發(fā)價折價7.88%。

除大市疲軟影響外，市場拋售江山化工或是出于對其投資項目前景的擔(dān)憂。江山化工稱，本次定增募資總額不超過9億元，將全部用于8萬噸/年順酐及衍生物一體化項目，建設(shè)期約31個月，建成后能實現(xiàn)年產(chǎn)BDO（丁二醇）3.16萬噸等產(chǎn)品。

在增發(fā)方案中，江山化工表示：“國內(nèi)BDO市場整體呈現(xiàn)供求趨緊的局面，推動BDO市場景氣度升高，交易價格不斷攀升。為把握國內(nèi)BDO產(chǎn)品的市場機(jī)遇，公司擬實施本次非公開發(fā)行方案。”

雖然江山化工將前景描述得一片光明，不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，BDO市場如今一片慘淡，價格驟降，且產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重。

生意社BDO分析師朱嘉亮向記者表示，盡管今年BDO漲了一波，但由于缺乏基本面的支持，BDO價格自10月中旬的25300元/噸下降至18720元/噸，跌幅達(dá)26%。盡管這樣，BDO現(xiàn)價仍然沒達(dá)到經(jīng)銷商滿意的水平。目前BDO的價格已經(jīng)嚴(yán)重壓縮了廠家的利潤空間，因此國內(nèi)較大的BDO廠家開工率均大幅下降，藍(lán)星、山西三維（000755，收盤價6.86元）的順酐法裝置都停檢了。

在出口方面，BDO基本沒有外盤市場，主要是因為中國的BDO企業(yè)無論是在價格、出貨渠道等方面都沒有與外國企業(yè)正面對抗的優(yōu)勢。而BDO下游全球下游需求不甚理想。在此時花巨資投入BDO無疑是風(fēng)險大于機(jī)遇。

與此同時，發(fā)改委也指出，據(jù)不完全統(tǒng)計，全國在建1,4-丁二醇項目有5個，產(chǎn)能27.5萬噸，基本在2012年前投產(chǎn)；屆時國內(nèi)產(chǎn)能將達(dá)到70萬噸。此外，企業(yè)規(guī)劃建設(shè)的項目還有6個，產(chǎn)能36.5萬噸；若這些項目全部實施，2015年國內(nèi)1,4-丁二醇產(chǎn)能將超過100萬噸。行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險不容忽視。