周小川批評(píng)國(guó)際評(píng)級(jí)收費(fèi)模式 期望建立雙評(píng)級(jí)制度

每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自北京

昨日（12月26日）晚間，央行發(fā)布題為《周小川：關(guān)于信用評(píng)級(jí)的若干問(wèn)題及展望》的公告，對(duì)國(guó)際評(píng)級(jí)業(yè)進(jìn)行了評(píng)價(jià)和展望。

公告中周小川認(rèn)為，目前國(guó)際評(píng)級(jí)業(yè)“發(fā)行人付費(fèi)”的評(píng)級(jí)收費(fèi)模式反映了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)商業(yè)化運(yùn)作和保持獨(dú)立性之間的矛盾，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部容易受到利益驅(qū)使而偏向于發(fā)行人。

“對(duì)涉及本土金融市場(chǎng)的評(píng)級(jí)和金融產(chǎn)品的評(píng)級(jí)，如果需要選擇國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，我們應(yīng)在制度上規(guī)定，實(shí)行雙評(píng)級(jí)模式，就是在選取一家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的同時(shí)，須選取一家國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。”周小川指出，應(yīng)當(dāng)減少對(duì)外部信用評(píng)級(jí)的依賴性，要支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

受到質(zhì)疑的國(guó)際評(píng)級(jí)業(yè)

記者了解到，無(wú)論是中國(guó)銀行業(yè)人士還是學(xué)界，對(duì)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都有頗多微詞。甚至有銀行業(yè)資深分析師曾多次對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在今年的金融危機(jī)中扮演了極為不光彩的角色。

其中，銀行業(yè)分析師曾告訴記者，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)爆發(fā)前，把美國(guó)次級(jí)抵押債券認(rèn)定為與美國(guó)國(guó)債同等的AAA級(jí)，某種程度上助推了全球投資者大規(guī)模購(gòu)買此類證券，給金融體系埋下了隱患。

“從最初的次貸危機(jī)發(fā)展到全球金融危機(jī)，再到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，全球金融市場(chǎng)對(duì)評(píng)級(jí)業(yè)總體來(lái)講不太滿意。人們本來(lái)希望評(píng)級(jí)公司能夠事先發(fā)現(xiàn)重大潛在問(wèn)題，但事實(shí)上評(píng)級(jí)公司并沒(méi)有及時(shí)發(fā)現(xiàn)，其評(píng)級(jí)水平、方法和機(jī)制等受到了廣泛質(zhì)疑。”周小川表示。

周小川指出，國(guó)際上對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看法主要有：不滿其前瞻性、其評(píng)級(jí)加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)、敏感時(shí)期的評(píng)級(jí)調(diào)整加大了經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性、評(píng)級(jí)方法論和內(nèi)部程序不夠透明、行業(yè)壟斷程度高、部分監(jiān)管者和投資者過(guò)度依賴外部評(píng)級(jí)。

其中，周小川認(rèn)為，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏競(jìng)爭(zhēng)性，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)之間有可能存在利益沖突，影響其獨(dú)立性，目前發(fā)行人付費(fèi)的評(píng)級(jí)收費(fèi)模式就是例子，這會(huì)使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部容易受到利益驅(qū)使而偏向于發(fā)行人。

另外，部分監(jiān)管者和投資者過(guò)度依賴外部評(píng)級(jí)，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任推諉，也使評(píng)級(jí)業(yè)對(duì)市場(chǎng)的影響力過(guò)于強(qiáng)大。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，評(píng)級(jí)公司不斷調(diào)升評(píng)級(jí)，導(dǎo)致市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀；出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，評(píng)級(jí)公司往往突然大幅下調(diào)評(píng)級(jí)，誤導(dǎo)公眾加重對(duì)形勢(shì)惡化的估計(jì)，擴(kuò)大波動(dòng)性。

支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展

面對(duì)上述問(wèn)題，周小川介紹了由人民銀行牽頭、有關(guān)部門和金融界共同參加的關(guān)于信用評(píng)級(jí)課題研究的一些主要觀點(diǎn)。

周小川表示，應(yīng)當(dāng)減少對(duì)外部信用評(píng)級(jí)的依賴性，特別是大型金融機(jī)構(gòu)。因?yàn)槿绻械谌皆u(píng)級(jí)作依據(jù)，不管管理或交易做得對(duì)不對(duì)，風(fēng)險(xiǎn)管理人員或者交易人員都可以把責(zé)任推卸給評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

因此，周小川認(rèn)為大型金融機(jī)構(gòu)其內(nèi)部應(yīng)該有更充分的信息，有更強(qiáng)的研究能力，應(yīng)使內(nèi)部評(píng)級(jí)占更大的比重，更多地作出自己對(duì)產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。加強(qiáng)大型金融機(jī)構(gòu)的自主判斷，讓金融機(jī)構(gòu)自己的主見(jiàn)在市場(chǎng)上占有相應(yīng)的地位。

“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不像那些市場(chǎng)參與者，在進(jìn)行投資決策時(shí)不僅自己要作判斷，同時(shí)也把自己的資金押到里面了，需要真正承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”周小川指出，這也就正如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所辯稱的，其只是對(duì)機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品未來(lái)違約概率進(jìn)行評(píng)估和提供參考意見(jiàn)，評(píng)估錯(cuò)了也不承擔(dān)責(zé)任。

因此，如果要建立適當(dāng)?shù)脑u(píng)級(jí)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的話，周小川建議不排除政府性機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)或社會(huì)研究機(jī)構(gòu)等比較中立的部門參與設(shè)立新型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以加大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，打破壟斷。

“今后我們要支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，給本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展留下更多的空間，促使它們未來(lái)成長(zhǎng)為國(guó)際型的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。”周小川說(shuō)。

如何為本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供更多發(fā)展機(jī)會(huì)？周小川認(rèn)為，“一個(gè)好的做法是，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，實(shí)行雙評(píng)級(jí)制度”。

所謂的“雙評(píng)級(jí)制度”，就是，如果需要選擇國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，中國(guó)應(yīng)在制度上規(guī)定，與此同時(shí)，還須選取一家國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

在監(jiān)管上，周小川希望監(jiān)管政策要能夠協(xié)調(diào)和促進(jìn)評(píng)級(jí)業(yè)朝著健康的方向發(fā)展，盡可能避免出現(xiàn)利益沖突。在方法論和評(píng)級(jí)程序方面提供充分的透明度。