關(guān)于“做空”的華爾街往事

前言

這些日子，中國(guó)財(cái)經(jīng)新聞中，恐怕出現(xiàn)最多的一個(gè)詞兒，就是“做空”了，不過(guò)，我從很多讀者，網(wǎng)友的點(diǎn)評(píng)，甚至在很多媒體的文章中可以看出，好些人根本不明白“做空”是什么意思，多數(shù)人理解的不夠準(zhǔn)確?！顿u(mài)短做空太危險(xiǎn)》一文通過(guò)兩個(gè)故事，通俗易懂地介紹了做空。

（一）

十六七年前我闖入了華爾街當(dāng)時(shí)五大投行之一銀行家信托，那時(shí)華爾街上中國(guó)人鳳毛麟角，我所在風(fēng)險(xiǎn)管理部三百多人中我是唯一從中國(guó)大陸來(lái)的。直到97年，部門(mén)里才又來(lái)了一位跟我同聲同氣的戴維，感覺(jué)很親切，總算上班時(shí)能說(shuō)幾句中國(guó)話了。

學(xué)金融的他雄心勃勃，期望能盡快賺到第一桶金，然后回國(guó)發(fā)展。來(lái)“銀行家信托”之前，他炒股就賺了不少錢(qián)。那時(shí)華爾街剛從幾年前的熊市恢復(fù)過(guò)來(lái)，新一輪的高科技股正火熱，幾乎所有與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的公司一上市，股價(jià)就開(kāi)始往上躥。我也時(shí)常玩?zhèn)€幾把，幾乎只賺不賠，小賭怡情嘛。應(yīng)該說(shuō)我們都趕上了好時(shí)光。我想，戴維是學(xué)金融的，以他的手筆大概只須再“倒騰”，估計(jì)達(dá)到目的指日可待。戴維還希望我屆時(shí)與他攜手回國(guó)大展宏圖，我欣然接受了邀請(qǐng)。

我們隔三差五共進(jìn)午餐，每次都會(huì)交流些股市行情。我每次得手賺個(gè)三五百，便很高興地告訴他，他聽(tīng)后嘴歪一歪，似乎想說(shuō)太小兒科了吧。而每當(dāng)我問(wèn)起他的斬獲，他總是神秘地笑笑，只說(shuō)以后你就知道了?？此拿?，我想他一定春風(fēng)得意著吧，真為他高興。

可不久，我漸漸地發(fā)現(xiàn)戴維時(shí)常心神不定，眼睛不停地掃向餐館的電視（華爾街周?chē)牟宛^全都裝有電視，實(shí)時(shí)播放財(cái)經(jīng)消息），話越來(lái)越少。那個(gè)階段股市幾乎天天往上升，華爾街幾乎人人都喜氣洋洋，戴維怎么會(huì)愁眉不展呢。我突然意識(shí)到，戴維一定在做“賣(mài)短”。

普通炒股的人，一般都希望低買(mǎi)高賣(mài)，華爾街稱(chēng)之為“Buy Long”（買(mǎi)長(zhǎng)），即看好哪家公司，買(mǎi)進(jìn)它的股票，然后希望它不停地上漲，賣(mài)出(“Sell Long”)后，賣(mài)價(jià)減去買(mǎi)價(jià)就是所賺的。不過(guò)，一旦對(duì)某家公司不看好，覺(jué)得它的股價(jià)太高了，過(guò)些日子應(yīng)該會(huì)跌，我們就可以做“賣(mài)短”。也就是向你的股票經(jīng)紀(jì)人借來(lái)那家公司的股票先賣(mài)掉(“Sell Short”)，然后等那支股票跌了之后，再買(mǎi)回來(lái)(“Cover Short”)還給經(jīng)紀(jì)人，股票價(jià)位的差價(jià)就是你所賺的。這種方法也叫“做空”。

有一天戴維終于告訴我，那幾個(gè)月他虧了十多萬(wàn)美金，回國(guó)發(fā)展的計(jì)劃要推遲了。他氣呼呼地說(shuō)，真不可置信，按股票價(jià)值分析法，市面上很多股票價(jià)位都高得離譜，那些公司剛上市，一分錢(qián)還沒(méi)有賺，怎么可能賣(mài)到每股50美金，甚至100美金呢？所以那些日子他一直賣(mài)短。其中有一支股票他60美金一股賣(mài)掉的，共賣(mài)了一千股?？刹坏絻蓚€(gè)禮拜，那支股票竟然漲到80美金，他不服，硬是撐著不了斷?？蛇^(guò)了兩個(gè)禮拜又漲了20美金，眼看著沒(méi)有任何下跌的跡象，他只能忍痛買(mǎi)進(jìn)了斷。好家伙，單單那一筆就虧了4萬(wàn)美金！

事實(shí)上“買(mǎi)長(zhǎng)”的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，股票價(jià)位大不了跌到零。像我當(dāng)時(shí)就只用一萬(wàn)美元炒股，哪怕全部輸光，最多也就那一萬(wàn)；而賣(mài)短的話就不一樣了，因?yàn)閺睦碚撋蟻?lái)說(shuō)股票上漲的價(jià)位是無(wú)限的，那么賣(mài)短所虧的錢(qián)不也就無(wú)限了嗎？比進(jìn)賭場(chǎng)還兇險(xiǎn)！

在此奉勸散戶(hù)，為了避免戴維的結(jié)局：“遠(yuǎn)離毒品，遠(yuǎn)離做空”！