板塊策略：2012年緊盯“大消費(fèi)”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡玉慧    

每經(jīng)記者 胡玉慧

在行業(yè)方面，國(guó)信強(qiáng)調(diào)尋找通脹回落下的投資機(jī)會(huì)，建議市場(chǎng)挖掘有確定需求和消費(fèi)能力提升的品種。

國(guó)信證券認(rèn)為，雖然明年通脹回落意味著需求也將回落，但我國(guó)勞動(dòng)力成本上升的趨勢(shì)并沒有改變。中產(chǎn)階級(jí)壯大和三四線城市消費(fèi)主題壯大，將令零售、旅游、服裝、食品飲料、文化娛樂消費(fèi)電子乃至醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)的消費(fèi)支出穩(wěn)定增長(zhǎng)。

此外，物價(jià)回落也意味著成本下降，成本下降而需求呈剛性的行業(yè)也進(jìn)入國(guó)信建議的行業(yè)配置范圍，如乳制品、肉制品等大眾消費(fèi)品，零售端的超市、農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的流通業(yè)態(tài)等輕工消費(fèi)。

再有就是需求回落過程中，積極財(cái)政政策出現(xiàn)的確定性較高，這一政策面動(dòng)向也能帶來投資機(jī)會(huì)。不過國(guó)信證券指出，與2008年金融危機(jī)時(shí)我國(guó)刺激基建投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不同，本輪經(jīng)濟(jì)周期中,政府應(yīng)該會(huì)圍繞消費(fèi)和結(jié)構(gòu)調(diào)整制定刺激計(jì)劃，方向應(yīng)該是節(jié)能減排產(chǎn)品。

最后，國(guó)信證券提出，還應(yīng)關(guān)注要素價(jià)格改革帶來的投資機(jī)會(huì)，如水電煤氣等公用事業(yè)以及旅游景點(diǎn)的提價(jià)。國(guó)信認(rèn)為，電力、水務(wù)、天然氣、煤炭、旅游景點(diǎn)等在明年都存在較強(qiáng)的提價(jià)預(yù)期，2012年通脹回落會(huì)在今年停滯的要素價(jià)格改革重新提上日程。

隨著2011年臨近尾聲，對(duì)于今年表現(xiàn)平平的地產(chǎn)、汽車板塊，市場(chǎng)也在關(guān)注其反彈的機(jī)會(huì)。雖然國(guó)信證券不看好上述行業(yè)明年的走勢(shì)，但也認(rèn)為并非完全沒有機(jī)會(huì)。

國(guó)信指出，房地產(chǎn)行業(yè)2012年的情況依然嚴(yán)峻，地產(chǎn)投資明年將繼續(xù)低迷。今年以來，該行業(yè)各項(xiàng)先行指標(biāo)大部分都出現(xiàn)了雙位數(shù)的下滑，未來地產(chǎn)投資的下行將非常顯著。

國(guó)信證券也提醒投資者密切跟蹤政策面動(dòng)向。其認(rèn)為，如果通脹壓力緩解或者經(jīng)濟(jì)回落的幅度較大，那么將出現(xiàn)政策大力放松預(yù)期；此時(shí)可超配房地產(chǎn)和汽車這類強(qiáng)周期和早周期的品種。具體時(shí)間點(diǎn)方面，國(guó)信認(rèn)為將出現(xiàn)在明年一季度末。