ST甘化LED項(xiàng)目前景或被高估

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 郭榮村    

每經(jīng)記者 郭榮村

此前以造紙為主業(yè)的ST甘化（000576，收盤價(jià)7.21元）向LED產(chǎn)業(yè)又邁進(jìn)了一步。昨日（12月14日），公司發(fā)布公告稱，批準(zhǔn)其全資子公司廣東德利光電有限公司在江門國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)投資8.359億元建設(shè)LED外延片生產(chǎn)項(xiàng)目。

公司對(duì)于未來的LED業(yè)務(wù)充滿期待。不過，市場擔(dān)心，ST甘化對(duì)于LED項(xiàng)目的盈利能力過于樂觀。

連續(xù)虧損轉(zhuǎn)型LED

ST甘化為廣東省江門市老牌上市公司，此前以造紙、生化產(chǎn)品為主業(yè)。今年9月德力西集團(tuán)入主，成為其第一大股東。

ST甘化財(cái)報(bào)顯示，2009年，公司的營業(yè)收入為4.86億元，雖然凈利潤有1294.37萬元，但是營業(yè)利潤為-4996.95萬元，2010年，公司的營業(yè)收入下滑至3.9億元，凈利潤為-7721.20萬元。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.07億元，歸屬母公司股東凈利潤-4131萬元。

漿紙業(yè)務(wù)連年虧損，顯然，ST甘化希望求變圖存。事實(shí)上，早在今年2月，ST甘化就公布了定增并轉(zhuǎn)型光電產(chǎn)業(yè)的公告。

對(duì)于LED項(xiàng)目的未來，ST甘化似乎信心滿滿。

公司公告表示，投資8.359億元新建20臺(tái)MOCVD（LED主要生產(chǎn)設(shè)備）設(shè)備的LED外延片生產(chǎn)線以及配套芯片生產(chǎn)線，項(xiàng)目建成并達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)96萬片高亮度藍(lán)綠光LED外延片及芯片的生產(chǎn)能力，可實(shí)現(xiàn)年銷售收入8.34億元。

外延芯片產(chǎn)能未完全釋放

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略估算，20臺(tái)設(shè)備96萬片的年生產(chǎn)能力，意味著一臺(tái)設(shè)備一個(gè)月的產(chǎn)能要達(dá)到4000片。而高工在線LED研究院院長張小飛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，由于設(shè)備每個(gè)月要進(jìn)行清洗和維護(hù)，實(shí)際生產(chǎn)時(shí)間大約只有25天，這樣一臺(tái)設(shè)備一天的產(chǎn)能就要達(dá)到160片。

據(jù)了解，現(xiàn)在主流MOCVD從6片機(jī)、12片機(jī)到49片機(jī)不等，160片意味著用49片機(jī)每天生產(chǎn)3爐外延芯片。

國內(nèi)某不愿透露姓名的LED上市公司證券代表告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，自己所在公司一臺(tái)設(shè)備平均每天生產(chǎn)2.5至3爐。

顯然，96萬片的產(chǎn)能是以最佳狀態(tài)來計(jì)算的。而據(jù)記者的了解，目前國內(nèi)不少LED外延芯片企業(yè)的產(chǎn)能只達(dá)到了滿負(fù)荷產(chǎn)能的40%~60%。

在銷售收入方面，即使以96萬片計(jì)算，8.34億元銷售收入對(duì)應(yīng)每片的價(jià)格為868.75元。而上述上市公司證券代表告訴記者，現(xiàn)在市場的平均價(jià)格在400元~650元。張小飛也向記者證實(shí)，國產(chǎn)LED外延芯片的價(jià)格在500元左右。對(duì)此，ST甘化證券部人士表示，公司的上述估算數(shù)據(jù)是由專業(yè)機(jī)構(gòu)出具可行性報(bào)告得來的。

事實(shí)上，一個(gè)更嚴(yán)重的問題是，現(xiàn)在外延芯片的產(chǎn)能還沒有完全釋放，等到ST甘化LED項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)，或?qū)⒚媾R嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。