寶鋼剝離資產(chǎn)或失巨額地價增值收益

每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海

自12月6日起停牌的寶鋼股份日前復(fù)牌，并披露了所籌劃的資產(chǎn)調(diào)整事項公告，寶鋼股份將向公司控股股東寶鋼集團(tuán)出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部的相關(guān)資產(chǎn)，寶鋼股份稱，上述資產(chǎn)將進(jìn)行評估，并進(jìn)一步細(xì)化資產(chǎn)出售方案。

寶鋼股份方面表示，此次資產(chǎn)調(diào)整，主要是為了優(yōu)化資產(chǎn)配置，并強(qiáng)化公司在優(yōu)質(zhì)碳鋼扁平材領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，提升業(yè)績，同時，預(yù)計涉及資產(chǎn)的賬面價值將不超過公司最近一期經(jīng)審計的資產(chǎn)的20%，目前尚未完成資產(chǎn)評估以及細(xì)化的資產(chǎn)出售方案。

對此，中金公司分析報告指出，不銹鋼、特鋼事業(yè)部連續(xù)多年虧損，對上市公司業(yè)績一直是負(fù)貢獻(xiàn)。粗略計算，這兩塊虧損業(yè)務(wù)剝離后，公司將減虧約9億元，考慮到對所得稅的抵免影響，剝離這兩塊虧損業(yè)務(wù)后業(yè)績提升6.7 億元。寶鋼最具有優(yōu)勢的產(chǎn)品一直集中于優(yōu)質(zhì)碳鋼扁平材領(lǐng)域，此次資產(chǎn)調(diào)整后，公司資源將更專注于優(yōu)勢領(lǐng)域。

東方證券的分析師楊寶峰在研究報告中指出，根據(jù)2008年以來的分產(chǎn)品盈利統(tǒng)計，出售的不銹鋼和特鋼盈利明顯低于寶鋼整體水平，一直處于明顯虧損狀態(tài)，成為拖累寶鋼業(yè)績表現(xiàn)主要因素。根據(jù)我們測算，基于2011上半年數(shù)據(jù)，公司出售不銹鋼、特鋼這業(yè)務(wù)將增厚寶鋼凈利潤約7.1%。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然剝離特鋼和不銹鋼業(yè)務(wù)對上市公司整體盈利水平短期來說是個小利好，但長期卻可能“吃大虧”。

從中國不銹鋼的發(fā)展來看，近幾年中國不銹鋼產(chǎn)銷量都有大幅提升，2010年中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)1125萬噸，表觀消費量940萬噸。而此前11月初公布的《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》中指出，“十二五”期間，國家將重點發(fā)展高強(qiáng)度鋼及高端不銹鋼材，并對關(guān)鍵鋼材品種需求做了預(yù)測，其中預(yù)測到2015年，中國不銹鋼消費量達(dá)1600萬噸。由此可見，不銹鋼市場未來發(fā)展?jié)摿σ廊缓艽?。富寶不銹鋼研究小組認(rèn)為，長期看，寶鋼股份失去了有巨大發(fā)展?jié)摿Φ奶劁摵筒讳P鋼業(yè)務(wù)，弊大于利。

除上述影響外，剝離可能還會導(dǎo)致一些隱性資產(chǎn)的流失。寶鋼不銹鋼事業(yè)部位于上海寶山區(qū)長江路，前身為上海鋼鐵一廠，而寶鋼特殊鋼事業(yè)部位于同濟(jì)路，前身為上海鋼鐵五廠，1998年11月經(jīng)過重組兩廠成為寶鋼下屬企業(yè)。隨著上海經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，這兩大塊地已成上海城區(qū)黃金地段，周邊地價大幅飆升，單地塊價值就在上百億元，剝離意味著可能會失去這些隱含著巨大增值收益的土地資產(chǎn)。