匯添富王玨池：借道信用債基金把握信用債歷史性投資機遇

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近期，債券市場呈現(xiàn)出牛市特征，整體投資價值明顯出現(xiàn)。目前信用債的到期收益率水平已經(jīng)處于歷史高位。同時，11月份以來，中票、短融券發(fā)行雙雙放量，帶動信用債整體融資規(guī)模大幅增長。截至11月24日，信用產(chǎn)品計劃發(fā)行量達3896.93億元，實際已發(fā)行3331.89億元，一舉創(chuàng)出信用債歷史單月發(fā)行量新高。

在此背景下，主投信用債的新基金發(fā)行也迎來了一個小高潮。信用債未來半年將迎來歷史性投資機遇。

信用債投資面臨歷史性投資機遇

王玨池表示，政策放松剛剛拉開序幕，后續(xù)仍有較大空間，基本面利好債券市場。周三晚間央行宣布自12月5日起調(diào)降存款類金融機構(gòu)存款準備金率50個基點。本次調(diào)整釋放的資金約在4000億左右，基本可滿足12月的信貸資金缺口。但下調(diào)后的存準率仍處于歷史較高水平，我們認為2012年我國貨幣政策放松還有較大空間，除存準率外，明年不排除利率下調(diào)的可能。預計在未來較長時間內(nèi)，政策將在控通脹和保增長之間尋求平衡。

據(jù)他介紹，目前信用債的到期收益率水平已經(jīng)處于歷史高位，這波信用債的投資機會可能是近一兩年難得的債市布局時機。信用債市場經(jīng)過今年三季度的非理性下跌后，目前收益率水平之高為史上罕見。他表示，如按現(xiàn)有水平持有到期，很多信用債的年化收益率可達8%以上。

借道新發(fā)信用債基金穿越牛熊

經(jīng)過近年來的迅速發(fā)展，我國信用債市場已經(jīng)初具規(guī)模，2010年非金融信用債發(fā)行總量1.59萬億元，遠超A股市場IPO和再融資募集資金。據(jù)介紹，在全球最成熟的美國債券市場，信用債占比約為70%，而我國這一比例目前尚不足20%。王玨池認為，伴隨“十二五”規(guī)劃中“大力發(fā)展債券市場”政策的實施，信用債市場有望迎來“黃金”發(fā)展期，目前正是逢低布局的良機。

而信用債本身穿越牛熊的特性更值得投資者關(guān)注，據(jù)統(tǒng)計，從2002年4月末至2011年4月末，以每三年作為一個理財周期，在過去的三個周期里，滬深300（3年）分別表現(xiàn)為-31.1%、、324.6%和-19.4%，波動明顯；而同期信用債的表現(xiàn)卻異常平穩(wěn)，中債指數(shù)收益率（3年）每個周期內(nèi)均保持正收益，分別為1.6%、10.5%和13.2%。數(shù)據(jù)表明，以信用債為主的債券投資品無疑是穿越牛熊最好的投資品種之一。

90%信用債集中在銀行市場交易，一般單筆交易金額較高，普通投資者是心有余而力不足。而信用債基金可從一級市場買入合適的信用債券，且投資門檻低至千元，這將成為普通投資者一條不錯的投資渠道。

據(jù)王玨池介紹，匯添富信用債基金還可根據(jù)市場情況的變化，擇機增減杠桿，在此期間，受貨幣政策放松預期的影響，信用債市場收益率整體下行，價格隨之上漲。通過合理地增加杠桿，基金管理人可有效放大漲幅，提升基金收益，為投資者帶來較好的回報率。

匯添富精英班底護航信用債投資

據(jù)王玨池介紹，匯添富固定收益團隊成員實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，在行業(yè)和上市公司方面研究能力強、經(jīng)驗豐富，有助于固定收益團隊在個券基本面上的研究，在信用債投資中更有利于對信用風險的準確把握。同時，自該團隊成立以來，人員高度穩(wěn)定，目前已具備梯隊清晰、分工合理的特色，有助于實現(xiàn)投資風格的一貫性和連續(xù)性。

另外，匯添富嚴密的風控流程和完善的內(nèi)部信用評級系統(tǒng)。特別值得一提的是其內(nèi)部信用評級系統(tǒng)，也是投資制勝的利器。匯添富非常重視對投資對象的信用評級，投入了很大的資源利用兩年多時間開發(fā)出一套內(nèi)部信用評級系統(tǒng)，并根據(jù)實際運作情況不斷完善。

匯添富基金在固定收益投資中把握住了幾年來債市主要的波動脈絡，中長期投資績效顯著。匯添富增強收益?zhèn)鸶菓{借穩(wěn)健的資產(chǎn)配置能力和長期良好的業(yè)績回報，在2010年度晨星（中國）基金獎這一“含金量”極高的評選中，獲得債券型基金提名獎，該獎項彰顯了專業(yè)機構(gòu)對其專業(yè)穩(wěn)健的投資能力的認可。