商業(yè)零售業(yè)：迎接網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)考驗(yàn)

每經(jīng)記者  毛晉楠

    城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快的背景下，消費(fèi)崛起仍將是長(zhǎng)期趨勢(shì)，在各個(gè)子行業(yè)中，商業(yè)零售行業(yè)將成為最大的受益行業(yè)之一。

    然而，由于網(wǎng)購(gòu)的興起，商業(yè)零售板塊在2011年以來(lái)的表現(xiàn)十分低迷。

    2011年1~10月，中信商貿(mào)零售行業(yè)板塊累計(jì)下跌17.21%，在所有行業(yè)中排名17，跌幅超出滬深300指數(shù)7.44%。前10個(gè)月中僅2月、7月和8月零售行業(yè)指數(shù)顯著跑贏滬深300，9月份受歐債危機(jī)的影響和市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期影響，創(chuàng)下本年最大跌幅13.21%。10月份在大盤(pán)與三季報(bào)業(yè)績(jī)帶動(dòng)下小幅反彈，上漲5.16%，略跑贏滬深300指數(shù)0.27個(gè)百分點(diǎn)。

網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物影響不小

    商業(yè)板塊中，曾經(jīng)誕生了蘇寧電器、大商股份等超級(jí)牛股，然而，在最近一兩年，整個(gè)板塊的表現(xiàn)卻乏善可陳。對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)零售行業(yè)影響最大的因素，則是網(wǎng)購(gòu)的興起，這也正是該板塊受到拋棄的重要原因。

    2010年，中國(guó)包含B2C和C2C在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物規(guī)模達(dá)到了5231億元，同比增速達(dá)到109.2%，是2006年交易規(guī)模的20余倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率112.2%，呈現(xiàn)出指數(shù)式增長(zhǎng)趨勢(shì)。

    從網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物最新數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年第三季度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1975.1億元，較上一季度增長(zhǎng)11.5%，較去年同期增長(zhǎng)73.4%。第三季度正值暑期及“金九銀十”前期，各大線上零售網(wǎng)站展開(kāi)了大規(guī)模優(yōu)惠促銷(xiāo)活動(dòng)，京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、蘇寧易購(gòu)、淘寶商城正面交鋒，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)交易增長(zhǎng)迅猛。

    國(guó)泰君安證券認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶的逐漸增多以及網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的不斷普及，未來(lái)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物行業(yè)的增速仍將保持較快速的增長(zhǎng)，占社會(huì)零售消費(fèi)品總額的比重也將攀升。但是，由于前幾年的高速增長(zhǎng)，基數(shù)已經(jīng)被顯著拉高，未來(lái)行業(yè)增長(zhǎng)將下移。

    日信證券指出，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)的發(fā)展階段與5年前的美國(guó)和8年前的韓國(guó)相似。鑒于互聯(lián)網(wǎng)滲透率不斷上升且網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)中國(guó)電子商務(wù)在零售總額中的占比將在2015年趕上當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家約7%的普遍水平，到2020年將升至9%左右。政策扶持、主力消費(fèi)群體擴(kuò)大以及社會(huì)技術(shù)變革都將助推國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售浪潮來(lái)臨。

    不過(guò)，分析人士也指出，十二五期間商業(yè)零售行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)可期，根據(jù)美國(guó)和韓國(guó)的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)數(shù)據(jù)分析，網(wǎng)絡(luò)零售并未對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)造成大的沖擊。

內(nèi)貿(mào)“十二五”規(guī)劃帶來(lái)大機(jī)遇

    根據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家對(duì)于“十二五”期間國(guó)內(nèi)貿(mào)易的發(fā)展振興規(guī)劃已經(jīng)基本定稿，近期將正式出臺(tái)。規(guī)劃明確了“十二五”期間中國(guó)國(guó)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展的具體目標(biāo)：到2015年，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額從2010年15.7萬(wàn)億元上升到30萬(wàn)億；生產(chǎn)資料銷(xiāo)售總額從2010年的37萬(wàn)億上升到70萬(wàn)億；電子商務(wù)交易額從2010年的4.5萬(wàn)億上升到12萬(wàn)億；網(wǎng)上購(gòu)物零售額規(guī)模從2010年的5131億上升到2萬(wàn)億?！笆濉眹?guó)內(nèi)貿(mào)易規(guī)劃明確了未來(lái)五年消費(fèi)的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

    從未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景來(lái)看，消費(fèi)已經(jīng)被明確列為最重要的一個(gè)增長(zhǎng)極，在出口下滑，以及房地產(chǎn)調(diào)控下投資下行趨勢(shì)明顯的背景下，發(fā)展內(nèi)需將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重中之重，這也很可能給商業(yè)股帶來(lái)新的機(jī)遇。

    從估值來(lái)看，A股上市公司的百貨行業(yè)公司平均估值與增長(zhǎng)較好的幾家港股上市公司——百盛、銀泰、金鷹的平均估值基本接軌，商業(yè)類(lèi)公司的投資機(jī)會(huì)有可能在不久出現(xiàn)。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)

蘇寧電器（002024，收盤(pán)價(jià)10.02元）三季報(bào)：0.4892元/股流通盤(pán)：544208.85萬(wàn)股

    蘇寧電器旗下的蘇寧易購(gòu)為獨(dú)立的電子商務(wù)公司，從蘇寧電器及蘇寧易購(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略及實(shí)際執(zhí)行來(lái)看，蘇寧易購(gòu)是最有可能接近中國(guó)亞馬遜的公司。公司公布的未來(lái)十年發(fā)展規(guī)劃確立了以渠道拓展和產(chǎn)品拓展的發(fā)展主線——樹(shù)立了實(shí)體店與網(wǎng)絡(luò)易購(gòu)平臺(tái)雙核心的發(fā)展模式，堅(jiān)持渠道和產(chǎn)品的拓展，重視信息技術(shù)、供應(yīng)鏈的建設(shè)。蘇寧易購(gòu)的發(fā)展將超出市場(chǎng)預(yù)期，蘇寧易購(gòu)有望成為傳統(tǒng)零售商進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)態(tài)的代表，憑借自身規(guī)模、供應(yīng)鏈管理、物流及IT的核心競(jìng)爭(zhēng)力擊敗純線上網(wǎng)絡(luò)零售商，成為中國(guó)未來(lái)的網(wǎng)絡(luò)零售龍頭公司。

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