文化產(chǎn)業(yè)迎來政策機遇期 8只潛力股借勢欲騰飛

　　文化產(chǎn)業(yè)迎來政策機遇期 8只潛力股借勢欲騰飛（一）

　　■本報記者  趙子強  張 穎 　　編者按： 黨的十七屆六中全會上審議通過了《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》，對推進文化改革發(fā)展作出部署，提出加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，這意味著未來幾年內(nèi)將不斷出后續(xù)扶持政策，文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的黃金時代來臨。

　　《證券日報》市場研究中心通過對目前已上市涉及文化產(chǎn)業(yè)的公司進行歸類，按傳統(tǒng)文化傳媒和新興媒體進行專版介紹，特別是其中業(yè)績穩(wěn)定增長，未來發(fā)展?jié)摿薮?，且目前估值不高的公司股票進行詳細分析。

　　傳統(tǒng)文化傳媒迎來發(fā)展期 復(fù)合增長率或超兩成

　　機構(gòu)建議投資者采取“繁榮子行業(yè)龍頭+低估值有彈性個股”的投資

　　黨的十七屆六中全會對推進文化改革發(fā)展作出部署，傳統(tǒng)文化傳媒板塊當天逆市上漲，加權(quán)漲幅達0.65%，跑贏上證指數(shù)0.9個百分點，其中出版?zhèn)髅胶椭畜w產(chǎn)業(yè)漲幅超過5%，弱市中表現(xiàn)十分搶眼。而2011文化娛樂產(chǎn)業(yè)高峰論壇透露，2011年文化娛樂產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模將達到985億元，首次逼近千億大關(guān)，相比2007年增幅近3倍。

　　分析人士表示，目前，金融機構(gòu)對文化娛樂產(chǎn)業(yè)的關(guān)注力度凸顯，目前文化產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模超過300億元，在各方的支持下，2012年，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過1200億，業(yè)績有望保持超過20%的復(fù)合增長率。

　　大單資金借弱市布局10股

　　12股未來業(yè)績增速超兩成

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，10月19日以來，傳統(tǒng)文化傳媒板塊也隨著上證指數(shù)的回落出現(xiàn)下跌走勢，3個交易日以來下跌3.86%，區(qū)間換手率達1.26%。盡管指數(shù)表現(xiàn)較弱，但上述區(qū)間大單資金對該板塊中的其中10只個股還是選擇了增持的操作，顯示跌市賺股票的布局理念。

　　具體資金流向看，傳統(tǒng)文化傳媒板塊資金凈流入個股占板塊交易中個股家數(shù)的37.04%。其中，中體產(chǎn)業(yè)大單資金流入量居板塊之首，19日以來大單資金累計凈流入達3054.827萬元，最新收盤6.20元，區(qū)間漲幅7.27%，換手率16.68%；公司是中國體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大的股份制企業(yè)，同時也是國家體育總局控股的惟一一家上市公司，具有豐富的業(yè)內(nèi)運做經(jīng)驗和雄厚的資金支持，近年來在體育賽事的運作上有了較大的發(fā)展，目前隨著相關(guān)扶持政策的陸續(xù)出臺，有望取得進一步發(fā)展。

　　另外，出版?zhèn)髅剑?980.24萬元）、華誼兄弟（556.94萬元）、粵傳媒（258.46萬元）、華誼嘉信（203.12萬元）等4只個股大單資金流入量均超過200萬元，值得關(guān)注。

　　政策扶持對未來傳統(tǒng)文化傳媒業(yè)提供了發(fā)展動力，而目前該類板塊的業(yè)績就是其未來發(fā)展的基礎(chǔ)。據(jù)《證券日報》市場研究中心與WIND統(tǒng)計，今年中期業(yè)績報告中，傳統(tǒng)文化傳媒業(yè)28上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入達1399.08億元，較去年增長15.87%，歸屬母公司凈利潤89.36億元，每股收益0.1426元，每股凈資產(chǎn)達3.664元，以2010年年報為基數(shù)計算，過去3年歸屬母公司股東的凈利潤復(fù)合增長率為89.92%，應(yīng)該說表現(xiàn)相當出色。

　　投資是投資以現(xiàn)在為基礎(chǔ)的未來前景，從估值的角度看，目前傳統(tǒng)文化傳媒業(yè)最新動態(tài)市盈率為32.70倍，屬于適中偏高的范圍，但機構(gòu)對該板塊的預(yù)測市盈率卻逐年下降，以目前股價計算，機構(gòu)預(yù)測今年的利潤將使該板塊靜態(tài)市盈率降至24.47倍，2012年之一指標將進一步下降至18.14倍，2013年則低至13.69倍，可見機構(gòu)對傳統(tǒng)文化傳媒未來發(fā)展有著怎樣的信心。

　　統(tǒng)計顯示，傳統(tǒng)文化傳媒股中，有12家公司未來3年凈利潤復(fù)合增長率超過20%。其中，目前市盈率最低的公司是電廣傳媒，以公司股票最新收盤24.96元計算，該股的動態(tài)市盈率僅為12.71倍，公司未來3年凈利潤復(fù)合年增長率達24.21%。公司預(yù)計今年三季度業(yè)績將有大幅增長，公告稱，2011年1-9月凈利潤6.13億至6.67億元(上年同期3603.55萬元)，同比增長1600%至1750%；其中，預(yù)計7-9月凈利潤2.05億至2.59億元(上年同期1602.08萬元)，同比增長1180%至1520%。報告期內(nèi)，公司各項主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健、快速發(fā)展，尤其是隨著增值業(yè)務(wù)的逐步開展，有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入、利潤同比大幅增長，投資業(yè)務(wù)保持強勢，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅上升。

　　另外，尚有5家公司市盈率處于40倍以下，它們的最新動態(tài)市盈率為：中文傳媒（13.50倍）、博瑞傳播（20.46倍）、中南傳媒（23.99倍）、華誼嘉信（35.77倍）、華策影視（38.26倍），與之對應(yīng)的未來3年凈利潤復(fù)合年增長率分別是：24.75%、24.58%、21.66%、40.52%、43.20%。

　　大發(fā)展大繁榮

　　帶來投資良機

　　對于10月18日的《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》，銀河證券認為，這對中國傳媒產(chǎn)業(yè)是一個長期利好，傳媒類公司在未來5年有望獲得政府政策層面的“VIP”待遇。預(yù)計當前的監(jiān)管體制不會有大的改變，電視臺播出和報業(yè)采編不會納入市場化進程。

　　德邦證券認為，從會議公報中可以看出，盡管首次提出建設(shè)社會主義文化強國的任務(wù)，但維護國家文化安全仍居于首位， “重大而緊迫的政治任務(wù)” 、“牢牢把握意識形態(tài)工作主導(dǎo)權(quán)”等字眼無不彰顯出“穩(wěn)定壓倒一切”的執(zhí)政思路。在四季度策略暨政策前瞻中我們就已提出，結(jié)合“穩(wěn)定壓倒一切”思路與提升國家軟實力的客觀需求，看好包含電影、動漫等具備“美麗新世界”傾向的娛樂信息產(chǎn)業(yè)，而涉及宣傳喉舌功能的傳統(tǒng)出版?zhèn)髅綑C構(gòu)在迎來產(chǎn)業(yè)并購重組機遇的同時，行業(yè)整體創(chuàng)新壓力亦進一步加大，面對來自互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)進步壓力，未來變數(shù)較大。

　　國金證券則建議關(guān)注子行業(yè)出版發(fā)行業(yè)集中度提升機遇。在推進社會核心價值體系建設(shè)，并融入國民教育，體現(xiàn)到精神文化產(chǎn)品創(chuàng)作生產(chǎn)傳播的各方面的旋律下，大型國有文化集團肩負著成為文化產(chǎn)業(yè)中堅力量的責(zé)任；目前，國內(nèi)出版發(fā)行企業(yè)已整體完成轉(zhuǎn)企改制，非時政類報刊轉(zhuǎn)企改制正在全面推進；新聞出版“十二五規(guī)劃”提出深化行業(yè)改革過程中，將打造新聞出版業(yè)的航空母艦，“做優(yōu)做強一批，聯(lián)合重組一批，打造一批專精特，退出市場一批”。未來幾年，出版發(fā)行業(yè)并購重組有望提速，有能力實現(xiàn)跨地區(qū)、擴行業(yè)、跨所有制兼并重組的集團將迎來產(chǎn)業(yè)集中度提升的時代機遇。建議關(guān)注出版發(fā)行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提升受益股中南傳媒。同時，建議關(guān)注出版發(fā)行產(chǎn)業(yè)集中度提升受益的時代。

　　傳媒行業(yè)正在發(fā)生深刻變化，價值回歸是長期趨勢。東北證券表示，這個變化主要體現(xiàn)在兩個方面：其一、上市公司數(shù)量和品種大大增加，傳統(tǒng)媒體在數(shù)量上已經(jīng)不再具有絕對優(yōu)勢；其二、政策預(yù)期對行業(yè)估值的影響在逐漸減小。隨著傳媒行業(yè)市場化程度的進一步提高，傳媒板塊的估值也將經(jīng)歷一個價值逐漸回歸的過程，即個股的估值更多得取決于其業(yè)績增長和市場價值而不是政策預(yù)期。針對整個行業(yè)傳統(tǒng)媒體和新媒體進一步分化的趨勢，尋找高增長的成長股，關(guān)注面臨全面改革的拐點股。推薦天舟文化、宋城股份、粵傳媒、北巴傳媒。

　　近期，低估值傳統(tǒng)媒體個股在政策驅(qū)動下，也具有短線投資機會。中信證券表示，面向“十二五”規(guī)劃和三網(wǎng)融合和文化大發(fā)展大繁榮，建議投資者采取“繁榮子行業(yè)龍頭+低估值有彈性個股”的投資，推薦，華誼兄弟、藍色光標、電廣傳媒、廣電信息、樂視網(wǎng)、天威視訊、光線傳媒、中視傳媒。

　　電廣傳媒 動態(tài)市盈率為12.7倍 前三季業(yè)績預(yù)增17倍

　　受周二政策利好的推動，19日電廣傳媒早盤沖高，至收盤收于26.07元，當日上漲了1.64%，成交2.14億元，當日振幅為4.05%，換手率達2.54%。

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，公司目前的動態(tài)市盈率為12.7倍。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入118176.5萬元；實現(xiàn)凈利潤40751.6萬元，實現(xiàn)每股收益為1元。機構(gòu)預(yù)計未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為24.2%。從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸降的態(tài)勢，預(yù)測2011年動態(tài)市盈率為16.4倍、2012年動態(tài)市盈率為14.42倍、2013年動態(tài)市盈率為12.9倍。

　　前三季業(yè)績預(yù)增17倍

　　今年10月14日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2011年1-9月凈利潤6.13億至6.67億元(上年同期3603.55萬元)，同比增長1600%至1750%；其中，預(yù)計7-9月凈利潤2.05億至2.59億元(上年同期1602.08萬元)，同比增長1180%至1520%。報告期內(nèi)，公司各項主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健、快速發(fā)展，尤其是隨著增值業(yè)務(wù)的逐步開展，有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入、利潤同比大幅增長，投資業(yè)務(wù)保持強勢，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅上升。

　　2011年公司中報披露，公司推進有線電視網(wǎng)絡(luò)整合與跨區(qū)域合作以及投資業(yè)務(wù)，有線網(wǎng)絡(luò)增值業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9113萬元，同比增長51.03%，網(wǎng)絡(luò)整合方面尚有10余個投資項目正在商洽；創(chuàng)投方面，達晨創(chuàng)投報告期完成40個項目投資，共計完成投資額15.54億元。此外，報告期公司投資收益5.72億元(上年同期7134萬元)，主要系減持圣農(nóng)發(fā)展等股權(quán)獲利所致。由于創(chuàng)投業(yè)務(wù)已成為公司主業(yè)之一，其中5.54億元未作為非經(jīng)常性收益項目。

　　傳媒+投資雙輪驅(qū)動

　　公司具有教育傳媒概念、數(shù)字電視概念、預(yù)盈預(yù)增概念、長株潭概念、創(chuàng)投概念。

　　傳媒+投資雙輪驅(qū)動是公司發(fā)展的特點之一。目前，公司建立了“有線電視+投資”兩大支柱戰(zhàn)略，在有線電視業(yè)務(wù)方面，逐步推進省內(nèi)有線網(wǎng)絡(luò)整合以及跨區(qū)域合作；投資業(yè)務(wù)方面，公司的投資基金主要圍繞旗下“達晨”品牌開展，分為三大基金：一是以深圳達晨創(chuàng)投為主體的創(chuàng)業(yè)投資基金管理業(yè)務(wù)；二是以北京中藝達晨藝術(shù)品投資管理公司為主體的藝術(shù)品基金管理業(yè)務(wù)；三是以華豐達晨投資管理公司為主體的數(shù)字電視股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)。2011年度公司主要經(jīng)營計劃包括：加快網(wǎng)絡(luò)雙向改造、完成“三網(wǎng)融合”試點，確保雙向接入150萬戶，業(yè)務(wù)開通率爭取達20%；數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)力爭寬帶。

　　四季度看點更加精彩

　　對于電廣傳媒2011年前三季度業(yè)績，民生證券分析認為，業(yè)績遠超市場一致性預(yù)期，前三季度每股收益為1.51元—1.64元。業(yè)績遠超市場預(yù)期的原因為：報告期內(nèi)，公司各項主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健、快速發(fā)展，尤其是隨著增值業(yè)務(wù)的逐步開展，有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入、利潤同比大幅增長，投資業(yè)務(wù)保持強勢，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅上升。7—9月業(yè)績比上年同期增長1180%—1520%，盈利20509萬元—25914萬元，折合每股收益為0.50元—0.64元。較之上兩個季度，利潤釋放較為均衡。

　　對于公司未來的業(yè)績發(fā)展，民生證券表示，四季度看點更加精彩。提示關(guān)注省內(nèi)有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)重組、省外有線網(wǎng)絡(luò)收購、創(chuàng)投項目IPO過會、藝術(shù)品投資收益等。其中，四季度公司省內(nèi)有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)重組有望取得最終進展。省外有線電視網(wǎng)絡(luò)收購方面，公司尚有10多個大型投資項目正在積極商洽推進之中，仍可期待有更大體量的項目年內(nèi)落地，公司跨區(qū)域收購預(yù)期依然強烈。另外，公司年初制定6—8個創(chuàng)投項目IPO過會目標，目前僅完成2個，預(yù)計四季度將繼續(xù)有創(chuàng)投項目IPO成功過會。公司嘗試參加香港、北京等地區(qū)的知名藝術(shù)品拍賣會，藝術(shù)品投資漸入收獲期。

　　與此同時，中信證券也上調(diào)公司2011年盈利預(yù)測，從三季報預(yù)覽中1.60元上調(diào)到1.78元,預(yù)計公司2011/2012/2013年每股收益分別為1.78/2.26/2.76元/股。綜合以2011年業(yè)績給予公司估值20-25倍,對應(yīng)公司目標價35.57-44.46元。即使考慮市場極端波動對估值影響,中信證券認為，公司在業(yè)績支撐下嘗試戰(zhàn)略跨越,價值40元也是應(yīng)該有安全支撐的,因此維持“買入”投資評級。  　　中文傳媒 動態(tài)市盈率為13.5倍  　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，公司目前的動態(tài)市盈率為13.5倍。168347.3萬元；實現(xiàn)凈利潤20481.2萬元，同比增長28.3%，實現(xiàn)每股收益為0.36元。機構(gòu)預(yù)計的未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為24.75%。從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，預(yù)測2011年動態(tài)市盈率為16.36倍、2012年動態(tài)市盈率為13.82倍、2013年動態(tài)市盈率為11.2倍。

　　中投顧問表示，從中文傳媒的經(jīng)營架構(gòu)來看，教學(xué)圖書市場在中文傳媒的業(yè)績貢獻中占比較高。結(jié)合2011年上半年表現(xiàn)以及企業(yè)轉(zhuǎn)型提升舉措，在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速的大前提下，中文傳媒全年發(fā)展將趨于平穩(wěn)，未來發(fā)展的整體上升趨勢不會發(fā)生改變。

　　國聯(lián)證券表示，看好公司作為出版龍頭的發(fā)展前景，維持對公司“推薦”評級，預(yù)測公司2011年、2012年和2013年的業(yè)績分別為0.86元、1.03元和1.20元，市盈率板塊最低。

　　公司作為擁有全媒體和全產(chǎn)業(yè)鏈的立體式經(jīng)營傳媒公司，國聯(lián)證券表示，看好公司作為出版龍頭的發(fā)展前景，維持對公司“推薦”評級。 　　博瑞傳播 動態(tài)市盈率為20.5倍  　　受周二政策利好的推動，19日博瑞傳播沖高回落，收盤于12.58元，當日下跌了0.24%，當日振幅為4.92%，換手率達1.54%。

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，公司目前的動態(tài)市盈率為20.5倍。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入64806.8萬元；實現(xiàn)凈利潤20481.2萬元，同比增長26%，實現(xiàn)每股收益為0.32元。機構(gòu)預(yù)計的未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為24.58%。從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，預(yù)測2011年動態(tài)市盈率為17.54倍、2012年動態(tài)市盈率為14.6倍、2013年動態(tài)市盈率為11.95倍。

　　對于未來，方正證券表示，公司計劃是維持傳統(tǒng)媒體的穩(wěn)定增長，同時借助新業(yè)務(wù)達到公司業(yè)績的飛躍，而對于公司另一塊業(yè)務(wù)商業(yè)地產(chǎn)，公司并沒有將其作為極力拓展的板塊，未來，公司依然押寶新媒體。網(wǎng)游是公司較早拓展的板塊，未來公司會繼續(xù)完善其產(chǎn)品架構(gòu)，同時公司仍然沒有放棄尋找新增長引擎。隨著公司業(yè)務(wù)架構(gòu)的逐漸完善，公司未來增長可期。首次給予公司“增持”評級。

　　申銀萬國表示，以10倍PE、5000萬凈利潤規(guī)模作為被收購對象的價值評估基準進行敏感性分析，在基準情形下將有望提升公司每股收益0.08元?？紤]到估值切換以及收購帶來的公司內(nèi)在價值提升，維持公司股票“買入”評級，6個月目標價17.2元，當前股價隱含34%的上漲空間。 　　中南傳媒 動態(tài)市盈率為23.99倍  　　受周二政策利好的推動，19日中南傳媒早盤沖高，收盤于9.64元，當日上漲了1.80%，成交1.15億元，當日振幅為3.38%，換手率達2.94%。

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，公司目前的動態(tài)市盈率為23.99倍。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入247997.2萬元；實現(xiàn)凈利潤36950.82萬元，同比增長33.5%，實現(xiàn)每股收益為0.21元。機構(gòu)預(yù)計的未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為21.66%。從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，預(yù)測2011年動態(tài)市盈率為21.7倍、2012年動態(tài)市盈率為18.02倍、2013年動態(tài)市盈率為15.4倍。

　　相比其他出版發(fā)行類公司，公司充分利用“編輯”和“營銷”兩大優(yōu)勢最大化實現(xiàn)“傳播”本質(zhì)。國海證券表示，傳統(tǒng)出版發(fā)行和報媒業(yè)務(wù)構(gòu)筑安全邊際，數(shù)媒業(yè)務(wù)帶來成長彈性空間；高市場敏感度和強勢技術(shù)平臺嫁接，兩者結(jié)合，使得公司最有希望率先成長為數(shù)字出版龍頭；數(shù)媒藍海開拓在未來1-2年內(nèi)業(yè)績尚有不確定性，給予一定的估值折價。在我們的視野范圍內(nèi)，從未遇見第二家公司，像公司這樣全產(chǎn)業(yè)鏈、多介質(zhì)、多目標群的覆蓋如此多的業(yè)務(wù)，一方面，縱觀國內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)，只有對行業(yè)有相當把控能力的公司才有底氣進行“全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋”，另一方面，公司理應(yīng)適當收縮業(yè)務(wù)陣線，集中精力發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù)。但是事實上，仔細梳理公司業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)，公司始終立足“出版發(fā)行”主業(yè)，定位“教育閱讀”和“大眾閱讀”的思路在傳統(tǒng)出版和數(shù)字出版都一脈相承，一次內(nèi)容多次開發(fā)，形散神聚。綜合以上線索，首次給予公司“增持”的投資評級。

　　文化產(chǎn)業(yè)迎來政策機遇期 8只潛力股借勢欲騰飛（二）

　　機構(gòu)預(yù)測公司未來3年利潤復(fù)合增長近4成，行業(yè)持續(xù)景氣

　　■本報記者  孫 華 任小雨

　　估值呈下降態(tài)勢 新興媒體概念股成長性值得期待

　　預(yù)計行業(yè)中凈利潤增速超過50%企業(yè)主要集中在三網(wǎng)融合、影視動漫、互聯(lián)網(wǎng)、整合營銷等領(lǐng)域

　　本周對于文化傳媒板塊來說，值得關(guān)注的事件是中國共產(chǎn)黨第十七屆中央委員會第六次全體會議。會議審議通過了《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》。這是繼十七屆五中全會首次提出“推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)”之后，將“深化文化體制改革”作為中共中央全會的主要議程。充分體現(xiàn)了國家大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的決心。

　　市場人士分析認為，國家級政策支持的進一步細化落地，將轉(zhuǎn)化為新興媒體行業(yè)的實質(zhì)利好，成為今后重要投資線索。另外，由于移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進入全新的階段，移動游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初步具備發(fā)展條件，所以，網(wǎng)絡(luò)游戲作為文化產(chǎn)業(yè)生力軍在十二五期間仍有很大發(fā)展空間。

　　未來三年估值呈下降趨勢

　　資金凈流入15只個股

　　新興媒體是新的技術(shù)支撐體系下出現(xiàn)的媒體形態(tài)，如數(shù)字雜志、數(shù)字報紙、數(shù)字廣播、手機短信、移動電視、網(wǎng)絡(luò)、桌面視窗、數(shù)字電視、數(shù)字電影、觸摸媒體等。相對于報刊、戶外、廣播、電視四大傳統(tǒng)意義上的媒體，新興媒體被形象地稱為“第五媒體”。

　　受利好消息影響，19日新興媒體板塊也做出積極回應(yīng)。據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，在當日上證指數(shù)下跌的市場中，48只概念股中，有25只個股上漲，上漲家數(shù)占總家數(shù)的52%。

　　其中，值得關(guān)注的是，武漢塑料近期市場表現(xiàn)出色，上證指數(shù)19日以來，大幅下跌5.18%，但公司股價卻上漲9.24%。主要原因是武漢塑料近日公告稱，公司將以所擁有的全部資產(chǎn)和負債置換湖北省楚天數(shù)字電視有限公司的全部資產(chǎn)和負債扣除1.75億元現(xiàn)金后的余額，同時，擬以10.4元/股非公開發(fā)行21127萬股，購買上述置換差額部分、武漢廣播電視總臺擁有的武漢廣電數(shù)字網(wǎng)絡(luò)有限公司26.25%股權(quán)、武漢有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司擁有的武漢廣電26.75%股權(quán)、中信國安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司擁有的武漢廣電47%股權(quán)、楚天襄樊有線電視股份有限公司全部資產(chǎn)和負債、湖北楚天金緯廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)有限公司全部資產(chǎn)和負債。因此，市場人士指出，從武漢塑料的表現(xiàn)可以看出，國家級政策支持的進一步細化落地，將轉(zhuǎn)化為行業(yè)和公司的實質(zhì)利好，成為2011年重要投資線索。

　　從資金凈流入監(jiān)控顯示，19日以來，新興媒體類股交易中的15只個股呈資金凈流入狀態(tài)，占板塊48只個股家數(shù)的31%，凈流入合計4839.62萬元。其中，凈流入超過100萬元的個股有12只，分別為拓維信息（2064.49萬元）、科大訊飛（1432.34萬元）、奧維通信（281.12萬元）、華誼嘉信（203.12萬元）、方直科技（194.46萬元）、焦點科技（158.74萬元）、三維通信（121.89萬元）。

　　《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，新興媒體板塊上半年實現(xiàn)營業(yè)收入301.8589萬元，同比增長12.13%；實現(xiàn)每股收益為0.132元；中期每股凈資產(chǎn)(整體法)3.7元。新傳媒板塊最新動態(tài)市盈率為43.81倍，但從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，其中，板塊2011年動態(tài)市盈率為27.46倍、板塊2012年動態(tài)市盈率為18.78倍、板塊2013年動態(tài)市盈率為14.39倍，由此可見，新興媒體概念股成長性值得期待。

　　網(wǎng)絡(luò)游戲

　　存在巨大增長空間

　　繁榮子行業(yè)龍頭增速較快，市場化機制程度較高公司顯示較大活力。中信證券預(yù)計，2011年1-9月，由代表性樣本組成傳媒文化行業(yè)，收入同比預(yù)計增長25%，歸屬于凈利潤同比增長30%。其中，分子行業(yè)來看，以樂視網(wǎng)、東方財富為樣本的互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)增速為47%；影視動漫行業(yè)增速為37.4%；整合營銷的子行業(yè)增速為45%；有線行業(yè)，以廣電網(wǎng)絡(luò)為樣本，同比增速為35%；出版行業(yè)的增速在20%左右。從收入增速來看，影視動漫、整合營銷、互聯(lián)網(wǎng)等新興媒體增長速度較快。預(yù)計行業(yè)中凈利潤增速超過50%企業(yè)主要集中在三網(wǎng)融合、影視動漫、互聯(lián)網(wǎng)、整合營銷等領(lǐng)域，這些公司具備的特征包括：第一，屬繁榮子行業(yè)龍頭；第二，市場化機制程度較高。

　　從網(wǎng)絡(luò)廣告可以看出，網(wǎng)絡(luò)游戲的廣告頻率極高。網(wǎng)絡(luò)游戲作為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的重要組成部分以及主要的文化消費產(chǎn)品，已經(jīng)具有相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈和成熟的商業(yè)模式。2010以來，隨著APPLE設(shè)備的普及，移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進入全新的階段，移動游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初步具備發(fā)展條件。雖然基于電腦端的傳統(tǒng)網(wǎng)游市場增速有所放緩，但以iPad、iPhone為代表的移動智能終端，由于其新穎的商業(yè)模式，為網(wǎng)游行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。

　　國際經(jīng)驗表明東亞網(wǎng)游市場相對歐美更具有活力。市場人士分析認為，美國和歐洲許多國家的游戲產(chǎn)業(yè)仍然以主機游戲(包括電視游戲機、便攜游戲機)為主，網(wǎng)游的份額只占到市場一小部分。和歐美相比，網(wǎng)游強國韓國的市場發(fā)展更加具有生命力。國外經(jīng)驗表明成功的游戲開發(fā)企業(yè)具備技術(shù)和人才的儲備。因此，預(yù)計網(wǎng)游在作為文化產(chǎn)業(yè)生力軍在十二五期間仍有發(fā)展空間。

　　市場人士指出，移動游戲和網(wǎng)頁游戲等細分藍海市場仍存在巨大增長空間。隨著iPad、iPhone等移動終端普及，移動游戲市場環(huán)境已經(jīng)初步具備。同時，預(yù)計手機游戲未來3年復(fù)合增長率超過50%，2013年手機游戲產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超過50億元。移動網(wǎng)絡(luò)寬帶化，終端智能化和用戶年輕化構(gòu)成手機游戲發(fā)展的基石，而產(chǎn)業(yè)融合推動大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)規(guī)模進入，開發(fā)能力和分發(fā)效率提升有望成手機游戲高速發(fā)展的催化劑。

　　湘財證券首次點評游戲上市公司中青寶。公司2011年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4369萬元，同比增長20.58%；公司實現(xiàn)營業(yè)利潤177.42萬元，同比下降82.66%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1040.80萬元，同比下降30.60%，上半年實現(xiàn)每股收益0.07元，低于市場預(yù)期。

　　從半年報看，公司成本費用增加，毛利率下降。公司營業(yè)利潤及凈利潤下降的主要原因包括：1.公司新產(chǎn)品上線投入大量廣告宣傳費以及其他成本費用增加，但新產(chǎn)品的收益未能在報告期內(nèi)迅速體現(xiàn)；2.新設(shè)的多家控股子公司及全資子公司開辦費用以及日常運營費用增加營業(yè)利潤虧損，造成公司營業(yè)利潤合并數(shù)據(jù)大幅下降；3.原有增值稅優(yōu)惠政策到期后維持不變，但報告期尚處過渡期，相關(guān)退稅申報延緩，導(dǎo)致公司增值稅返還滯后；公司MMORPG網(wǎng)絡(luò)游戲毛利率為76.06%，毛利率同比下降9.81%，網(wǎng)頁游戲及其他業(yè)務(wù)1075.56%，毛利率為88.67%，同比下降10.16%個百分點；綜合毛利率水平為78.94%，同比下降7.23個百分點。

　　期待新游戲推出助推公司業(yè)績增長。公司構(gòu)建的游戲產(chǎn)品線除了母公司上市時的紅色網(wǎng)游之外，通過不斷收購陸續(xù)進入到網(wǎng)頁游戲、手機游戲和社區(qū)游戲等細分行業(yè)，由于目前手機游戲和社區(qū)游戲尚處于探索階段，短期內(nèi)難以貢獻業(yè)績，公司短期內(nèi)的業(yè)績增長主要來源于上半年新投入的大型游戲《玄武》和《熱血世界》和網(wǎng)頁游戲的運營情況；未來公司投資收購的游戲項目將會持續(xù)推出，募投項目也將與今年年底和明年上線，預(yù)計對公司的業(yè)績將會帶來提升。

　　但公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性。公司投資1億元設(shè)立子公司中付通電子商務(wù)司已于8月份獲得法人營業(yè)執(zhí)照，公司希望介入電子商務(wù)行業(yè)直接服務(wù)于游戲玩家，短期內(nèi)通過推廣游戲點卡來節(jié)省渠道經(jīng)銷的費用，長期希望能夠介入到其他行業(yè)的電子商務(wù)；由于目前還沒有取得央行批準的第三方支付牌照，公司這塊業(yè)務(wù)未來發(fā)展存在不確定性。

　　因此，湘財證券指出， 下半年公司將會上線《抗戰(zhàn)2》和多款游戲產(chǎn)品，由于游戲產(chǎn)品盈利要到用戶積累到一定規(guī)模后實現(xiàn)，同時公司也將會為推廣游戲進行大規(guī)模宣傳支出，建議投資者謹慎關(guān)注公司游戲推進和業(yè)績情況，公司目前股價對應(yīng)的市盈率為65倍。

　　大富科技遭遇主力資金搶籌 機構(gòu)預(yù)計估值下移

　　《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，大富科技上半年實現(xiàn)營業(yè)收入50143.53萬元，同比增長40.12%；實現(xiàn)凈利潤13028.77萬元，同比增長75.14%，實現(xiàn)每股收益為0.81元，今年中期經(jīng)營活動性現(xiàn)金流實現(xiàn)增長，增幅為105.29%，機構(gòu)預(yù)計未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為38.74%。

　　從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，2011年動態(tài)市盈率為17.57倍、2012年動態(tài)市盈率為12.63倍、2013年動態(tài)市盈率為9.57倍，大富科技最新動態(tài)市盈率僅12.36倍，成為新興傳媒概念股估值最低的股票。

　　資金入場搶籌

　　從機構(gòu)評級來看，有10家機構(gòu)對大富科技進行了買入評級，有9家機構(gòu)對該股進行增持評級，10月19日以來該股市場表現(xiàn)弱于大盤，期間跌幅為10.50%，最新收盤為12.36元。盡管市場表現(xiàn)不盡人意，但仍然有資金入場搶籌，10月18日以來資金凈流入約41.18萬元。

　　從機構(gòu)進出來看，二季度的前十大流通股東股東8家基金1家券商合計持有1160萬股，較上期1133萬股上升27萬股，其中本期新進的國泰金馬基金持有100萬股，廣發(fā)核心基金持有106萬股本期退出，其余股東未出現(xiàn)明顯變化。

　　利好提升盈利能力

　　工信部9月26日發(fā)布的8月通信業(yè)運行狀況顯示，今年1-8月，全國電信業(yè)累計完成收入7699.9億元，比上年同期增長16.1%；電信主營業(yè)務(wù)收入累計完成6477.3億元，比上年同期增長10.1%。在電信主營構(gòu)成中，1-8月，移動通信收入完成4656.5億元，比上年同期增長14.1%，在電信主營業(yè)務(wù)收入中占比從上年同期的69.38%上升到71.89%；固定通信收入完成1820.8億元，比上年同期增長1.1%，在電信主營業(yè)務(wù)收入中占比從上年同期的30.62%下降到28.11%。

　　從公司汲及新文化產(chǎn)業(yè)的項目：2011年3月，股東大會通過公司用27033.4萬元超募資金建設(shè)“深圳數(shù)字移動通信基站射頻器件生產(chǎn)基地項目”。項目在現(xiàn)有90萬套數(shù)字移動通信基站射頻器件產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，擴大產(chǎn)能至120萬套數(shù)字移動通信基站射頻器件的產(chǎn)能規(guī)模。項目總投資55849.4萬元，總工期約18個月，預(yù)計2011年產(chǎn)能達100萬套，2012年達產(chǎn)。預(yù)計達產(chǎn)年年銷售收入為86400.0萬元，投資凈利潤率31.1%。

　　從公司最新動態(tài)來看，8月26日公告稱，公司24日與華陽股東滕玉杰和滕玉東達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司以自有資金1000萬元收購華陽52%的股權(quán)，收購?fù)瓿珊蠊鞠蛉A陽分階段增資不超過2000萬元。通過本次收購，利用公司與華陽之間共同的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域、技術(shù)優(yōu)勢及產(chǎn)品范圍，通過資源整合實現(xiàn)共同發(fā)展，為公司迅速介入物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)奠定基礎(chǔ)。華陽公司2011年1-7月凈利潤140.18萬元。

　　機構(gòu)預(yù)測行業(yè)持續(xù)景氣

　　安信證券表示，大富科技的收購華陽微電子，射頻領(lǐng)域內(nèi)的縱深化布局。由于華陽的體量較小，對于公司的每股收益無明顯增厚效應(yīng)，但給予市場一個積極的信號，即抓住潛在的市場機遇，向著擁有萬億級物聯(lián)網(wǎng)市場布局。預(yù)計公司在2011年-2013年的營業(yè)收入增速為56.6%、41.7%、44.6%，利潤增速為44.4%、47.2%、34.4%，對應(yīng)每股收益分別為2.26元（24倍）、3.33元（17倍）、4.48元（12倍），下半年持續(xù)景氣，維持買入-A的投資評級。

　　國都證券認為，大富科技的海外市場孕育希望，兼并收購提升實力，給予公司“短期_推薦，長期_A”的投資評級。預(yù)計公司今后三年的每股收益分別為2.20元，3.11元，3.98元。對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為28倍，19倍和15倍。

　　長江證券卻表示，大富科技大客戶巨大的產(chǎn)品需求量為公司快速成長提供了巨大空間，而新產(chǎn)品則為公司后續(xù)發(fā)展拓寬了增長邊際?；诖?，看好公司未來的發(fā)展前景，預(yù)計公司2011年-2013年的全面攤薄每股收益分別為2.36元、3.35元和4.59元，并給予公司“推薦”評級。  　　北京君正 估值跌破上市來新低  　　《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，北京君正上半年實現(xiàn)營業(yè)收入10212.63萬元，同比微9.43%；實現(xiàn)凈利潤5006.58萬元，同比增長0.29%，實現(xiàn)每股收益為0.7905元，機構(gòu)預(yù)計未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為38.12%。從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，2011年動態(tài)市盈率為22.76倍、2012年動態(tài)市盈率為16.23倍、2013年動態(tài)市盈率為11.86倍，公司最新動態(tài)市盈率僅21.95倍，目前估值已跌到上市以來的底部位置。

　　從機構(gòu)評級來看，有2家機構(gòu)對北京君正進行了買入評級，有4家機構(gòu)對該股進行增持評級，10月19日以來該股市場表現(xiàn)弱于大盤，期間跌幅為8.80%，最新收盤為34.7元，股價創(chuàng)出上市以來的新低。

　　從機構(gòu)進出來看，二季度的前十大流通股東合計持有351.42萬股，占流通盤的21.97%；本期新進華夏大盤、華夏策略，持倉分別為99.99萬股和53.49萬股，位列第、第三大流通股東；另新進7家東證資管計劃，合計持倉157.94萬股。

　　公司采用“開放平臺、縱橫擴展”的市場推廣策略，CPU芯片產(chǎn)品先后進入指紋識別、學(xué)習(xí)機、點讀機、電子詞典、PMP、電子書、上網(wǎng)本、學(xué)生電腦等多個細分領(lǐng)域。目前公司已經(jīng)成為我國應(yīng)用領(lǐng)域最廣、出貨量最大的本土嵌入式CPU芯片提供商。

　　德邦證券表示，北京君正的深耕移動互聯(lián)網(wǎng)市場，靜待產(chǎn)品放量。下半年隨著移動互聯(lián)網(wǎng)市場的增長，以及電子書、PMP市場的復(fù)蘇，公司將帶來更好的業(yè)績表現(xiàn)。我們預(yù)測2011年到2013年公司EPS分別為1.25元，1.74元，2.33元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為29.8倍、21.4倍、15.9倍。給予公司增持評級。 　　焦點科技 三季度利潤增三成  　　《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，焦點科技前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31113.21萬元，同比增長37.58%；實現(xiàn)凈利潤11912.23萬元，同比增長28.46%，實現(xiàn)每股收益為1.01元，機構(gòu)預(yù)計未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為32.79%。從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，2011年動態(tài)市盈率為24.73倍、2012年動態(tài)市盈率為19.13倍、2013年動態(tài)市盈率為14.02倍，公司最新動態(tài)市盈率僅27.00倍，目前估值已跌到上市以來的底部位置。

　　從機構(gòu)評級來看，有5家機構(gòu)對焦點科技進行了買入評級，有5家機構(gòu)對該股進行增持評級，10月19日以來該股市場表現(xiàn)強于大盤，期間跌幅為3.78%，最新收盤為42.01元，股價也創(chuàng)出歷史的新低。公司表示，預(yù)計2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為20%～40%，2010年度凈利潤15036.92萬元；業(yè)績變動的原因是公司2011年的收入仍將保持持續(xù)增長，但由于公司不斷加大的研發(fā)投入和員工人均薪酬的提高，利潤的增長將有所放緩。

　　從機構(gòu)進出來看，二季度的前十大流通股東以機構(gòu)投資者為主，泰康人壽持有67.50萬股；新進的華夏紅利持有26.44萬股；華泰證券持有13.93萬股。前十位合計持有流通盤10.38%，較上期為11.55%下降1個多百分點，股東人數(shù)較上期略有減少，人均持股較多。

　　天相投顧認為，焦點科技的持續(xù)受益海外會員規(guī)模增長，預(yù)計公司2011-2013年的每股收益分別為1.77元、2.47元、3.28元，按2011年10月18日的收盤價43.66元測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為25倍、18倍和13倍，看好公司在電子商務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，維持公司“增持”投資評級。

　　星網(wǎng)銳捷 年度業(yè)績預(yù)增三成  　　制圖：《證券日報》市場研究中心 　　《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，星網(wǎng)銳捷前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入172126.17萬元，同比增長43.14%；實現(xiàn)凈利潤10346.84萬元，同比增長16.70%，實現(xiàn)每股收益為0.2947元，機構(gòu)預(yù)計未來3年凈利潤復(fù)合年增長率為28.28%。從機構(gòu)估值預(yù)測來看，機構(gòu)預(yù)測未來三年估值呈現(xiàn)逐漸下降的態(tài)勢，2011年動態(tài)市盈率為23.75倍、2012年動態(tài)市盈率為18.28倍、2013年動態(tài)市盈率為14.75倍，公司最新動態(tài)市盈率僅30倍，目前估值也是創(chuàng)業(yè)板品種中較低的個股。

　　從機構(gòu)評級來看，有5家機構(gòu)對星網(wǎng)銳捷進行了買入評級，有5家機構(gòu)對該股進行增持評級，10月19日以來該股市場表現(xiàn)弱于大盤，期間跌幅為5.10%，最新收盤為12.29元，股價也創(chuàng)出歷史的新低。公司表示，預(yù)計2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度10%～30%，上年度凈利潤為13859.56萬元，業(yè)績變動的原因系公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展順利，經(jīng)營情況良好。

　　從機構(gòu)進出來看，二季度的前十大流通股股東多為機構(gòu)投資者；其中華夏優(yōu)勢增長還持有742.74萬股，上期華夏系下兩基金共持有985.02萬股；長江證券下信用交易擔(dān)保賬戶持股330.52萬股；華商動態(tài)阿爾法持有325.06萬股。股東人數(shù)較上期增加6.16%，籌碼集中度一般。

　　安信證券認為，收入開始逆轉(zhuǎn)，發(fā)展符合預(yù)期。估計，11年、12年公司的收入增速為43.9%、33.7%，凈利潤增速為33.9%、32.9%。對應(yīng)每股收益分別為0.53元、0.70元。維持增持-A的投資評級。