曹中銘：上市公司豈能漠視擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)？

曹中銘

    在去年高企的基礎(chǔ)上，今年CPI繼續(xù)保持爬升的態(tài)勢(shì)。為了抑制通貨膨脹，央行在上半年又是加息，又是連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。銀根的收緊，使市場(chǎng)流動(dòng)性受到很大的制約。于是乎，一些“不差錢(qián)”的上市公司瞄準(zhǔn)商機(jī)，開(kāi)起了“錢(qián)莊”，通過(guò)委托貸款的方式斂財(cái)。而那些既無(wú)法從市場(chǎng)中圈到錢(qián)，又借貸無(wú)門(mén)的“很差錢(qián)”的上市公司或企業(yè)，則利用擔(dān)?；蚧ケ５姆绞絹?lái)獲取資金。

    來(lái)自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，滬深兩市共有845家上市公司涉及對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)，對(duì)外擔(dān)?？傤~達(dá)到1224.26億元。而從今年7月1日至10月18日，上市公司合計(jì)發(fā)布的對(duì)外擔(dān)保公告約800份，涉及金額近300億元。也就是說(shuō)，截至目前，今年上市公司對(duì)外擔(dān)保總額超過(guò)1500億元，這顯然不是個(gè)小數(shù)目。

    對(duì)于上市公司的涉外擔(dān)保，資歷稍深的投資者或許并不陌生。2004年與2005年堪稱(chēng)是清理上市公司資金占用與涉外擔(dān)保的“攻堅(jiān)年”。而為了防范上市公司涉外擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范其擔(dān)保行為以及保護(hù)投資者的利益，中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了《關(guān)于上市公司為他人提供擔(dān)保有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問(wèn)題的通知》和《關(guān)于規(guī)范上市公司對(duì)外擔(dān)保行為的通知》等規(guī)章制度。通過(guò)清理與整治，上市公司違規(guī)擔(dān)保的現(xiàn)象得到很大改善。

    伴隨著銀根的收緊、企業(yè)資金的緊張，上市公司的涉外擔(dān)保、子公司對(duì)內(nèi)的擔(dān)保或者是上市公司之間的互?，F(xiàn)象已大有卷土重來(lái)之勢(shì)。而在10月份的前7個(gè)交易日，就有41家上市公司發(fā)布擔(dān)保公告，涉及資金約81.3億元。這說(shuō)明上市公司的擔(dān)保有愈演愈烈的態(tài)勢(shì)，不能不引起市場(chǎng)的警惕。

    事實(shí)上，上市公司因?yàn)閾?dān)保所引發(fā)的“后遺癥”已開(kāi)始顯現(xiàn)。資料顯示，太工天成、貴航股份、美利紙業(yè)等上市公司的對(duì)外擔(dān)保都出現(xiàn)逾期。其中，去年巨虧近9000萬(wàn)元、今年上半年虧損近2900萬(wàn)元的太工天成逾期擔(dān)保達(dá)9300萬(wàn)元，美利紙業(yè)的逾期擔(dān)保總額則高達(dá)2.34億元。一旦被擔(dān)保方出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或資金鏈斷裂，對(duì)于這兩家上市公司而言，其后果不堪設(shè)想，而中小投資者的利益也必然會(huì)受到損害。

    另一方面，一些上市公司的擔(dān)保開(kāi)始出現(xiàn)違規(guī)的現(xiàn)象。根據(jù)規(guī)定，上市公司對(duì)外擔(dān)?？傤~不得超過(guò)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%。而跨越這一“紅線”的上市公司卻不鮮見(jiàn)，如中天城投累計(jì)對(duì)外擔(dān)保35.9億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)  （歸屬于母公司的股東權(quán)益）17.21億元的208.61%；另外，像外高橋、保利地產(chǎn)、萊茵置業(yè)等上市房企的擔(dān)保總額均超出凈資產(chǎn)的一倍以上。由于房地產(chǎn)行業(yè)近年來(lái)遭遇嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控政策，互保雖然能為房企融入資金，但也將這些上市公司置于巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中。

    曾經(jīng)，擔(dān)保成為大股東掏空上市公司的一種手段。盡管相關(guān)制度規(guī)定上市公司不得為大股東提供擔(dān)保，但無(wú)論是涉外擔(dān)保、互保也好，還是對(duì)內(nèi)的擔(dān)保也好，其中隱藏著的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。前事不忘，后事之師。對(duì)于擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，上市公司不應(yīng)懷著俯視的態(tài)度，而應(yīng)該是仰視，絕對(duì)不能漠視。

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