2011-10-16 23:11:23
貨幣政策方面,央行連續(xù)12周資金凈投放;結(jié)構(gòu)性政策上,國(guó)務(wù)院發(fā)布支持小微企業(yè)發(fā)展的一系列政策措施;區(qū)域政策方面,國(guó)務(wù)院支持喀什霍爾果斯經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)和河南中原地區(qū)的指導(dǎo)意見(jiàn)連續(xù)出臺(tái)。而最直接、最令股民們振奮的,是匯金出手增持中、農(nóng)、工、建四大行。這被視為表明管理層態(tài)度的重要信號(hào)。
面對(duì)這一系列變化,市場(chǎng)重要參與者之一的券商們給出了自己的看法;大部分券商從中捕捉到了管理層“救市”的信心,對(duì)后市表示樂(lè)觀。不過(guò)亦有少部分券商仍然懷有疑慮,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。
樂(lè)觀派:政策底已顯現(xiàn)A股市場(chǎng)已經(jīng)忍受了將近一年的寒冬。8月、9月時(shí),許多券商一度悲觀到了極點(diǎn);某上市券商甚至連續(xù)半個(gè)月在發(fā)給客戶的盤中資訊中,建議投資者空倉(cāng)。不過(guò)在匯金對(duì)四大銀行增持和一系列微調(diào)政策出臺(tái)后,眾多券商紛紛將其視為寒冬中的暖流,開(kāi)始以樂(lè)觀的心態(tài)憧憬未來(lái)行情。
民生證券或許是樂(lè)觀派中最大膽的看多者,而且更重要的是,民生證券認(rèn)為,政策結(jié)構(gòu)性調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)來(lái)臨,因此A股市場(chǎng)已經(jīng)觸及政策底,市場(chǎng)行情有望回暖。
在最新一份策略研究報(bào)告中,民生證券指出:“企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的壓力不斷增大,尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最為敏感的中小微企業(yè)。東部中小型企業(yè)倒閉的現(xiàn)象,見(jiàn)諸于各大媒體;民間資金鏈條高度緊張的情形,從年中至今愈演愈烈。因此通脹壓力日趨緩解,經(jīng)濟(jì)增速下行明顯之際,政策的結(jié)構(gòu)性放松條件已經(jīng)具備。而經(jīng)過(guò)連續(xù)的下跌之后,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和盈利下滑已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化,政策成為影響市場(chǎng)運(yùn)行的決定性因素?!?/p>
中投證券則從匯金的增持行動(dòng)中,嗅到了國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)調(diào)控思路的微調(diào),指出“匯金增持可能不是一次孤立行動(dòng),其行動(dòng)的實(shí)際決策者應(yīng)當(dāng)高于匯金公司層面。目的不會(huì)是僅為股市創(chuàng)造一個(gè)短期反彈行情,因而可能還有后續(xù)行動(dòng)繼續(xù)出臺(tái)。經(jīng)濟(jì)調(diào)控或?qū)姆肋^(guò)熱漸變至維穩(wěn)定,雖難扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)減速,但可防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),為股市指數(shù)筑起一個(gè)中期底部平臺(tái)?!?/p>
而從9月以來(lái)一直看多的國(guó)泰君安則因匯金增持更堅(jiān)定地看多,“匯金增持的意義體現(xiàn)在短期市場(chǎng)、尤其是權(quán)重股估值底部的確認(rèn),在海外市場(chǎng)近期伴隨歐債危機(jī)有所穩(wěn)定的背景下,A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)一波由低估值藍(lán)籌所主導(dǎo)的反彈?!?/p>謹(jǐn)慎派:后市難言樂(lè)觀
從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,階段性大底的形成總是異常復(fù)雜,因此也有不少券商對(duì)目前市場(chǎng)抱以謹(jǐn)慎態(tài)度。
廣發(fā)證券強(qiáng)調(diào),匯金此次增持的政策背景和經(jīng)濟(jì)背景與2008年、2009年兩次都不同,并且上述兩次增持行動(dòng)后,都導(dǎo)致市場(chǎng)短期內(nèi)大幅上漲,后續(xù)表現(xiàn)持續(xù)性卻較差?!皼Q定中期走勢(shì)的依然是基本面因素和市場(chǎng)流動(dòng)性。市場(chǎng)繼續(xù)向下空間十分有限,但由于資金價(jià)格回落相對(duì)緩慢,市場(chǎng)短期難言反轉(zhuǎn)?!?/p>
長(zhǎng)江證券則更為悲觀,認(rèn)為目前外圍和宏觀環(huán)境與2008年類似:“2008年從二季度開(kāi)始,國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)確立了衰退的趨勢(shì),一方面工業(yè)增加值增速持續(xù)下滑,此外通貨膨脹率也在一直下行。這與當(dāng)前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)類似。目前國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)小幅衰退,正在等待未來(lái)的快速下行。根據(jù)翹尾因素和新增因素的分析,預(yù)計(jì)進(jìn)入衰退以后工業(yè)增加值可能會(huì)出現(xiàn)加速的下行。此外,從庫(kù)存周期來(lái)看。雖然目前庫(kù)存還沒(méi)有確立下行的趨勢(shì),但是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行的趨勢(shì)確立,主動(dòng)去庫(kù)存階段或?qū)⒑芸斓絹?lái)?!绷硗庥捎谕浘S持高位,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未見(jiàn)明顯下滑,沒(méi)有必要出臺(tái)新的刺激政策,因此貨幣政策基本不存在大幅寬松的可能。所以在此種基本面缺乏支撐的情形下,“即使匯金增持,其推動(dòng)作用也難以維持?!?/p>建議關(guān)注低估值品種
盡管宏觀經(jīng)濟(jì)和海外環(huán)境還存在許多變數(shù),但是如2008年9月金融風(fēng)暴那樣極端的危機(jī)畢竟是少數(shù)。資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)隨時(shí)都存在,2011年已經(jīng)進(jìn)入最后一個(gè)季度,在監(jiān)管層頻頻吹暖風(fēng)的情況下,即使是謹(jǐn)慎的券商也提示投資者抓住一些機(jī)會(huì),其中估值較低的品種成為許多券商的首選推薦。
廣發(fā)證券指出,匯金增持最受益的是銀行股,短期內(nèi)如果有其他利好配合可能會(huì)引發(fā)一波像樣的反彈。另外建議投資者配置盈利增長(zhǎng)確定的大消費(fèi)行業(yè),如服裝、零售、醫(yī)藥等;不過(guò)廣發(fā)證券特別強(qiáng)調(diào),投資者應(yīng)回避投資端相關(guān)行業(yè)。
而堅(jiān)定看多的國(guó)泰君安則建議投資者從估值與三季報(bào)兩條主線選股;并且特別強(qiáng)調(diào)關(guān)注低估值個(gè)股,其邏輯在于:“當(dāng)前的背景是宏觀政策收緊下的拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。4萬(wàn)億投資退潮從3月份的重卡、4月份的機(jī)械,到現(xiàn)在的建材整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo),還需要觀察上游資源品的情況,所以從投資時(shí)鐘角度看,這些行業(yè)的促發(fā)因素還不具備。而消費(fèi)零售總額的回落趨勢(shì)比較明顯。成長(zhǎng)類股票的盈利增長(zhǎng)速度也回到了20%以下。在這些周期類和4萬(wàn)億投資類的趨勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)的背景下,政策的方向和流動(dòng)性的釋放具備了前提,而低估值行業(yè)也具備了一定的投資條件。短期反彈建議投資者關(guān)注大金融、地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備和通訊?!?/p>如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
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