市場反擊“低估論”：人民幣昨再貶超百點(diǎn)

每經(jīng)記者  印崢嶸  發(fā)自上海

    美國參議院投票通過人民幣匯率法案后，在由此引發(fā)的美元避險(xiǎn)買盤推動(dòng)下，近兩日人民幣對美元持續(xù)貶值。昨日（10月13日），人民幣中間價(jià)創(chuàng)11個(gè)月最大下調(diào)幅度。而此前一天，人民幣對美元中間價(jià)于上述法案通過后，大跌115個(gè)基點(diǎn)。

    匯率與貿(mào)易的關(guān)切度不言而喻?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，海關(guān)總署昨日發(fā)布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，9月份進(jìn)出口額環(huán)比雙雙下降。

    對此，中金公司表示，歐美經(jīng)濟(jì)增速下滑使得進(jìn)出口增長回落，預(yù)計(jì)未來數(shù)月維持順差，但全年順差將低于去年；人民幣靈活性增加，大幅升值可能性不大。

人民幣中間價(jià)再跌

    在外貿(mào)數(shù)據(jù)公布前，人民幣對美元中間價(jià)昨日定格在6.3737，較上一交易日的6.3598大幅下調(diào)139個(gè)基點(diǎn)，跌幅0.22%，創(chuàng)2010年11月以來最大下調(diào)幅度。

    自11日美國參議院通過人民幣匯率法案后，中國外交部、商務(wù)部、央行三大部門罕見地集中發(fā)聲抗議。市場方面，人民幣中間價(jià)已連續(xù)兩個(gè)交易日大跌，且跌幅均超過100基點(diǎn)。

    海關(guān)總署昨日公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，我國9月出口增速降至2011年2月以來新低，9月份出口較上年同期增長17.1%，低于市場此前預(yù)期20%的增幅，而8月份出口增長24.5%。同期，錄得貿(mào)易順差為145.1億美元，亦低于市場預(yù)期的中位數(shù)163億美元。

    海關(guān)總署副署長魯培軍在新聞發(fā)布會(huì)上稱，人民幣匯率波動(dòng)加劇，將抑制外貿(mào)出口增長的空間。

    不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，周三在香港離岸人民幣（CNH）市場，人民幣對美元即期匯價(jià)一度報(bào)在6.5463元，較在岸（CNY）人民幣市場即期收盤價(jià)相差1828個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于貶值2.8%。彭博統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來，香港人民幣匯率比內(nèi)地平均低1%。

    對于CNY市場人民幣匯價(jià)較CNH市場堅(jiān)挺，且價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大的現(xiàn)象，匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，CNH市場更多取決于資金流入和經(jīng)濟(jì)基本面，政治因素對CNH市場影響有限。

    但在歐美經(jīng)濟(jì)存在二次探底的風(fēng)險(xiǎn)下，歐美國家政界人士還是紛紛將矛頭指向人民幣回落問題，企圖轉(zhuǎn)移其國內(nèi)視線，推行貿(mào)易保護(hù)措施。繼美國參議院投票通過匯率法案后，昨日歐盟貿(mào)易委員DeGucht在韓國發(fā)表演講時(shí)表示，中國的貨幣匯率不能反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。

大幅升值可能性不大

    中金公司昨日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，歐美經(jīng)濟(jì)增速下滑使得進(jìn)出口增長回落，預(yù)計(jì)未來數(shù)月維持順差，但全年順差將低于去年。由此，人民幣靈活性增加，大幅升值的可能性不大。

    報(bào)告認(rèn)為，由于匯率大幅波動(dòng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊的不確定性，人民幣不太可能對一攬子貨幣大幅升值。匯率大幅升值并非對抗輸入型通脹的主要選項(xiàng)。預(yù)計(jì)人民幣對美元匯率全年升值5%~7%，年末升至6.23%。

    在屈宏斌看來，中國的貿(mào)易順差在過去幾年已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的下降，今年上半年貿(mào)易順差占GDP的比重降至2%左右，經(jīng)常項(xiàng)目的順差僅2.8%，遠(yuǎn)低于2007年金融危機(jī)之前8%~9%的占比。

    他表示，中國的貿(mào)易已經(jīng)進(jìn)入基本均衡的區(qū)間，從這個(gè)意義上講，人民幣匯率已經(jīng)非常接近市場均衡的匯率，人民幣沒有被低估，也沒有進(jìn)一步明顯升值的必要。美國的人民幣法案不會(huì)對人民幣未來走勢造成任何影響。

    針對近期市場上對人民幣貶值的預(yù)期，屈宏斌認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)還在高速增長，外資繼續(xù)流入中國，很難看到人民幣在短期內(nèi)提前貶值的狀況，人民幣不會(huì)有明顯的升值，也不會(huì)貶值，會(huì)進(jìn)入相對穩(wěn)定的區(qū)間。他還稱，最近美國關(guān)于人民幣匯率的法案，完全是出于政治方面的考慮。

    招商證券駐香港的董事總經(jīng)理溫天納認(rèn)為，全球投資者看到了中國經(jīng)濟(jì)存在的問題，現(xiàn)在讓人民幣加速升值不是明智的做法，“主張通過人民幣走強(qiáng)來創(chuàng)造就業(yè)并幫助經(jīng)濟(jì)發(fā)展的想法可能在美國有市場，但無法令投資者信服。”

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