政策預(yù)期落空 資金面緊張機(jī)構(gòu)短線防守

    政策放松預(yù)期落空，成為基金解讀本周市場大跌的主要原因。受制于資金面的掣肘，基金屯兵較重的大盤藍(lán)籌等低估值版塊缺乏向上的動(dòng)力，而中小盤股的萌動(dòng)也注定這次反彈無以為繼。

    就在一周以前，機(jī)構(gòu)投資者還分為鮮明的兩派。樂觀者判斷通脹已見頂，下半年貨幣政策或有放松跡象。審慎者認(rèn)為，通脹的回落是緩慢的過程，政策選擇基本沒有回旋余地，放松的可能性將非常小。

    而前者的觀點(diǎn)顯然更具有市場，大部分基金公司在下半年策略報(bào)告中表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。A股市場也在這種情緒下也予以反應(yīng)，一個(gè)月的時(shí)間中從2600點(diǎn)回升2800點(diǎn)附近。

    但上周五（7月22日），中央政治局會(huì)議明確，下半年的政策基調(diào)仍是積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這意味著三季度貨幣政策放松無望。再加之動(dòng)車事故以及美債問題的多重利空打擊，本周市場出現(xiàn)大幅下跌。此前看多的機(jī)構(gòu)投資人紛紛調(diào)整預(yù)期和策略。

    回顧前一段時(shí)間市場的反彈，并未能讓機(jī)構(gòu)投資者嗅到資金面緊張的氣息。

    本周五，銀行板塊放量上攻，激勵(lì)大盤拉升至2700點(diǎn)附近，但其他板塊并未跟進(jìn)拉抬。上投摩根基金認(rèn)為，這或?yàn)榕f有資金于板塊間的移轉(zhuǎn)，并非新增資金的注入。

    另一方面，債券市場收益率再度出現(xiàn)大幅飆升走勢(shì)也從側(cè)面反映出市場資金面的緊張，無論是長期限的10年期國債、金融債還是短期限的回購、短期融資券利率都出現(xiàn)大幅抬升，可轉(zhuǎn)債也出現(xiàn)大幅回調(diào)。

    而由于資金面緊張的局面仍將持續(xù)，宏觀環(huán)境下通脹高位震蕩的預(yù)期仍強(qiáng)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)大盤近期震蕩尋底的機(jī)會(huì)加大。

    小市值股票成為領(lǐng)漲先鋒，而大盤藍(lán)籌卻反應(yīng)遲滯?！斑@代表反彈是以短線資金參與為主，不具備持續(xù)上漲的條件?！辈r(shí)主題基金經(jīng)理鄧曉峰表示。

    博時(shí)基金劉建偉表示，近期市場持續(xù)調(diào)整，繼續(xù)對(duì)前期較快的漲幅作一定消化，對(duì)國內(nèi)外不確定性因素的擔(dān)憂也使得大盤上攻充滿疑慮。

    他認(rèn)為，展望未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通貨膨脹水平依然會(huì)是下半年市場關(guān)注的重點(diǎn)。政府正在積極引導(dǎo)市場通脹預(yù)期，政策調(diào)控節(jié)奏開始更多關(guān)注通脹拐點(diǎn)，而不再是單純的通脹水平。在投資方面，會(huì)積極關(guān)注資源品類的投資價(jià)值，尤其是業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定性強(qiáng)的品種以及價(jià)值被低估的公司。

    大成基金專戶投資經(jīng)理劉慶日認(rèn)為，從估值及市場氣氛看，目前A股市場已處于底部區(qū)域，但在宏觀經(jīng)濟(jì)前景存在較確定性的情況下，周期類個(gè)股的波動(dòng)會(huì)較大，而消費(fèi)及新興產(chǎn)業(yè)等具備持續(xù)高速增長潛力的板塊和個(gè)股則是不錯(cuò)的選擇。

    對(duì)于后市行情的演變，易方達(dá)基金經(jīng)理馮波認(rèn)為，后市的方向不會(huì)改變。三季度，仍舊偏好于消費(fèi)、醫(yī)藥、中小板、成長性的個(gè)股。消費(fèi)、醫(yī)藥以及成長性板塊屬于穩(wěn)定成長的類型，相對(duì)明年的業(yè)績水平，其目前的估值水平是比較合理甚至偏低的。另外，如果今年四季度通脹水平快速下降，市場對(duì)于通脹擔(dān)憂會(huì)大幅度釋放，周期性板塊可能會(huì)有比較大的機(jī)會(huì)。

    國聯(lián)安紅利基金基金經(jīng)理傅明笑也表示，后市市場整體將震蕩整理，整體趨勢(shì)性波動(dòng)空間不大，結(jié)構(gòu)性行情明顯?！拔磥碜钣锌赡艹霈F(xiàn)一段時(shí)間的‘政策真空期’，在此階段，對(duì)于政策的博弈依然會(huì)持續(xù)，實(shí)際的政策取向并不明朗，在此背景下市場整體將維持震蕩?！?/p>如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

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