銀行股搭擂臺 史玉柱增持PK王亞偉減持

每經(jīng)記者  王硯丹

　　史玉柱和王亞偉，兩位在資本市場上叱咤風(fēng)云的人物。前者在上世紀(jì)90年代以高科技起家投身實業(yè)，后一夜之間負(fù)債2.5億瀕臨破產(chǎn)，但幾年后卻又奇跡般東山再起，目前已坐擁百億身家；后者則是中國基金界的翹楚，其掌管的華夏大盤在2007年以226%的凈值增長率高居各類型基金之首，2008年大熊市中又成為基金抗跌亞軍，因此被稱為“中國最賺錢的基金經(jīng)理”。

    但是最近，這兩位資本市場的大腕卻在暗中較上了勁，對象正是飽受爭議的銀行股。近半年來，史玉柱一直在拼命增持銀行股，策略是越跌越買；而王亞偉所掌管的華夏大盤和華夏策略則在上半年將包括銀行在內(nèi)的金融保險類股票基本清倉。

    到底誰對誰錯？對此，史玉柱昨日（7月22日）在其微博上表示，“王亞偉為了基民利益，更多考慮所買股票三五年內(nèi)的股價；我們屬于長線投資，更多研究三五年后公司的價值，出發(fā)點不一樣，不存在誰對誰錯的問題。”

    不過，兩位大腕的巔峰對決背后卻折射出銀行股目前的矛盾處境：一方面，板塊估值不斷創(chuàng)出歷史新低；另一方面，巨額再融資、地方債務(wù)平臺等諸多負(fù)面因素又不斷讓銀行業(yè)籠罩在陰云之下。史玉柱PK王亞偉，其實質(zhì)或許正反映了銀行股的估值PK基本面。

史玉柱40次增持民生銀行

    7月19日，港交所披露的權(quán)益資料顯示，7月14日，巨人集團旗下的上海健特生命科技有限公司完成了對民生銀行A股的第40次增持，所持有民生銀行流通A股比例已達到3.38%。按照一季報披露的民生銀行十大流通股東信息來看，史玉柱已成為民生銀行第六大股東，也是民生銀行A股第五大流通股東。

    根據(jù)港交所信息，從3月30日至6月22日的57個交易日里，史玉柱旗下上海健特生命科技有限公司33次增持民生銀行，耗資超過28億元，持股比例從0.65%上升至2.82%。此后從6月23日至7月14日的16個交易日中，史玉柱增持頻率放緩，共完成7次增持。累計下來，史玉柱40次增持一共花費約35億元。

    不過對史玉柱來說，通過二級市場增持純屬無奈的選擇。今年1月，民生銀行提出定向增發(fā)方案，價格為4.57元/股。史玉柱當(dāng)時高調(diào)宣布上海健特將斥資65億元認(rèn)購14.24億股。但后來這一方案因遭小股東質(zhì)疑而被否，史玉柱只好轉(zhuǎn)而從二級市場買入，成本也隨之抬高。這40次增持每股成本價在5.58~6.1元，本周五，民生銀行A股收于5.62元，史玉柱所持市值變化不大。

王亞偉二季度清倉銀行股

    而明星基金經(jīng)理王亞偉面對銀行股，卻做出了截然不同的選擇。

    一季報中，王亞偉曾明確指出：“看好以銀行為代表的低估值績優(yōu)藍(lán)籌股”，但旗下基金本周公布的二季報卻顯示，隨著銀行業(yè)暴露出越來越多的問題，王亞偉在面對不確定性時，選擇了規(guī)避風(fēng)險。

    今年年初，華夏大盤金融保險類股票占基金資產(chǎn)凈值比例高達20.31%；一季度末時降至10.46%。而到6月30日，這一比例更進一步下降至2.89%，約合市值2.2億元。華夏策略則更是干脆將金融保險類股票清倉；今年年初，華夏策略持有金融保險類股票比例為13.78%，而一季度末降至5.61%，二季度末下降至零。

    從十大重倉股來看，今年年初，華夏大盤持有建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、光大銀行4只銀行股，市值超過12億元；華夏策略當(dāng)時則持有建設(shè)銀行、交通銀行、光大銀行3只銀行股。到二季度末，無論是華夏大盤還是華夏策略，銀行股全部都在十大重倉股中消失了蹤影。

兩人不存在誰對誰錯

    兩位大腕級人物，一個堅定不移地增持，一個堅定不移地減持。到底誰是誰非？

    這一問題引起了市場的激烈討論，甚至有投資者戲言：“若兩個人參加炒股大賽，誰的勝算更大呢？”

    對此，史玉柱昨日在他的微博中給出了自己的回答：“王亞偉為了基民利益，更多考慮所買股票三五年內(nèi)的股價；我們屬于長線投資，更多研究三五年后公司價值。出發(fā)點不一樣，不存在誰對誰錯的問題。”

    而一位不愿透露姓名的研究員也對記者表示，這件事的確不存在對錯之分。“史玉柱和王亞偉所掌握的資本性質(zhì)是不一樣的?；鸬目己似诒容^短，王亞偉要保住‘大哥’的位置，就會去買他覺得下一個報告期能漲的品種；而史玉柱是產(chǎn)業(yè)資本，注重的是保值第一，再求增值，銀行的安全性高，流動性好，還能提供大量分紅，我認(rèn)為他之所以買入銀行股并不是看中能有多大漲幅，而是首先考慮到了安全、高流動性、高分紅等因素。另外，史玉柱在那么多銀行股中獨獨挑中了民生銀行，可能是考慮到民生銀行屬于民營，進去以后可以說得上話。并且，以史玉柱的影響力和人脈，要投資幾個項目應(yīng)該是很容易的，卻一而再再而三地投資銀行股，可能也反映出他對實體經(jīng)濟并不看好。”

    某私募人士則指出，從兩人的影響力來看，王亞偉這幾年粉絲成群，觀點不僅能影響基金經(jīng)理，還能影響許多普通投資者，因此銀行板塊可能很難馬上起來。不過，從長期來看，銀行板塊估值的確已經(jīng)跌至歷史底部區(qū)域，具備投資價值。誰對誰錯，還是交給市場來判斷。

分析師期待中報行情

    事實上，對于中資銀行股來說，近期市場對它們的分歧基本已達到頂點，就連不能直接投資A股的海外投資者，看法也是大相徑庭。

    默多克旗下的《華爾街日報》中文版網(wǎng)站7月以后連篇累牘地刊登有關(guān)中資銀行股的文章。有趣的是，這些文章光看標(biāo)題就已經(jīng)告訴讀者，作者之間分歧巨大。如7月19日頭條名為  《值得投資的中資銀行股》，譯自《巴倫周刊》。而昨日（7月22日）的頭條則是《中資銀行境況比想象中更差》，作者是清華大學(xué)經(jīng)濟及管理學(xué)院副教授程致宇先生。

    在市場的巨大分歧之下，銀行板塊近期走勢低迷。盡管有史玉柱連續(xù)不斷的增持，5月以來民生銀行A股跌幅依然超過7%。同期，其他銀行股多數(shù)出現(xiàn)不同程度下跌，如華夏銀行跌幅高達13.5%；北京銀行跌幅更是超過17%。

    與此同時，銀行業(yè)業(yè)績?nèi)匀痪S持了強勢增長。如光大銀行7月9日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，上半年公司實現(xiàn)凈利潤92億元，同比增長34.6%；深發(fā)展業(yè)績預(yù)增50%~60%；規(guī)模巨大的農(nóng)業(yè)銀行也表現(xiàn)強勁，根據(jù)公司7月13日的預(yù)增公告，上半年農(nóng)行凈利潤同比增幅在45%以上。

    股價下跌和業(yè)績高增長相互作用，最終導(dǎo)致A股銀行板塊估值水平跌至歷史底部區(qū)域。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至本周五，銀行板塊整體市盈率和市凈率分別為6.7倍和1.54倍。而在2008年10月28日大盤見底1664點時，銀行板塊整體市盈率和市凈率分別為8.4倍和1.98倍。

    如此便宜的銀行股依然不能吸引資金入場。究其原因，一是日益嚴(yán)格的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)使得銀行不得不繼續(xù)去年的巨額融資潮；統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前16家上市銀行中已經(jīng)有14家宣布了再融資方案，規(guī)模超過4600億元；二是近期地方債務(wù)平臺風(fēng)險開始逐漸暴露，市場普遍擔(dān)心銀行會在這場風(fēng)暴中蒙受損失。

    不過，正是因為臨近中報窗口，銀行股估值又已經(jīng)很低，許多券商分析師對銀行股的估值修復(fù)行情開始期待。

    中信建投分析師魏濤在最近一份研究報告中指出，深發(fā)展和農(nóng)行的中報業(yè)績增速均超出預(yù)期；整個行業(yè)預(yù)期中報業(yè)績同比將增長30%，并存在超預(yù)期可能。銀行業(yè)中報行情已經(jīng)啟動，按照套利定價模型，僅從宏觀基本面來看，7月銀行板塊上漲區(qū)間在0~3%。如果考慮到市場對平臺貸款過度反應(yīng)、需要自我修正的話，7月銀行板塊上漲的空間將大于這個區(qū)間。“在如此低的估值下，銀行股長期的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，任何股價下跌都是建倉的時機。建議投資者關(guān)注民生、招行、深發(fā)展、農(nóng)行、工行。”

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