大盤周期股PK中小盤成長(zhǎng)股

每經(jīng)記者  魏玉卿

    從已經(jīng)披露的二季報(bào)信息來看，對(duì)于后市的操作，基金經(jīng)理的主要分歧仍然圍繞成長(zhǎng)股和周期股展開。在市場(chǎng)大環(huán)境上，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)可下半年市場(chǎng)將圍繞震蕩市展開，不過也有個(gè)別基金經(jīng)理對(duì)于行情比較樂觀。

震蕩格局PK看好后市

    從基金經(jīng)理整體的策略來看，持下半年維持震蕩觀點(diǎn)的占了多數(shù)。

    以長(zhǎng)盛量化紅利基金為例，該基金在二季報(bào)中表示，經(jīng)濟(jì)周期回落已進(jìn)入中后期，未來一至兩個(gè)季度會(huì)逐步見底，產(chǎn)品庫存和通脹也將開始下降，資本市場(chǎng)開始擺脫最差時(shí)期；但由于無風(fēng)險(xiǎn)收益率水平處于歷史高位，同時(shí)流動(dòng)性整體偏緊，因此未來一個(gè)季度市場(chǎng)將維持震蕩格局，較難形成全面上漲的趨勢(shì)性行情。

    銀華價(jià)值優(yōu)選基金則相對(duì)顯得積極一些，其在報(bào)告中稱，目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和通脹壓力將長(zhǎng)期存在這一事實(shí)已經(jīng)有所預(yù)期，許多行業(yè)的估值水平也已經(jīng)接近或低于2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的水平，繼續(xù)大幅下跌的空間不大，在經(jīng)濟(jì)增速溫和放緩、通脹壓力緩慢緩解、股票整體估值不高的情況下，認(rèn)為市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

    華夏基金基金經(jīng)理王亞偉似乎樂觀得多，華夏策略精選的二季報(bào)顯示，該基金保持了較高的股票倉位，繼續(xù)對(duì)組合品種進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，同時(shí)減持了防御性股票，增加了對(duì)成長(zhǎng)股的配置，債券投資方面則仍然保持了對(duì)可轉(zhuǎn)債的高比例配置。

    展望未來，華夏大盤和華夏策略雙雙表示，通脹有望見頂回落，貨幣政策繼續(xù)大幅收緊的可能性不大，股市進(jìn)一步下跌的空間有限。部分股票經(jīng)過前期調(diào)整后，長(zhǎng)期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

周期股PK成長(zhǎng)股

    從對(duì)行業(yè)的看法來看，基金的分歧仍然主要集中在成長(zhǎng)股和周期股上。

    工銀瑞信藍(lán)籌基金經(jīng)理認(rèn)為，在反彈行情中，可以加大周期類行業(yè)的配置比例，比如稀有金屬、鋼鐵、化工、煤炭、資本品、電子器件等行業(yè)；非周期類行業(yè)相對(duì)收益較小，不宜超配，包括服裝紡織、零售百貨、日常消費(fèi)品等行業(yè)。并認(rèn)為，中小盤風(fēng)格股票本輪下跌幅度很大，在反彈行情中漲幅也會(huì)比較大。在倉位不進(jìn)行大的變動(dòng)下，對(duì)已經(jīng)持有并跌幅較大的股票進(jìn)行增持?jǐn)偟统杀荆瑴p少非周期股配置，增加周期股票配置。

    而工銀瑞信中小盤在配置上注重在主板市場(chǎng)精淘中小盤股，其重倉股中不乏煤炭股以及有色股的身影。

    向來比較偏向大盤藍(lán)籌風(fēng)格的博時(shí)旗下基金分化較為明顯，有的堅(jiān)持看好低估值類的周期股，有的偏向新興成長(zhǎng)行業(yè)。博時(shí)主題認(rèn)為，許多藍(lán)籌公司估值水平已經(jīng)充分反映了潛在的各種負(fù)面因素，下跌的空間較為有限。在通脹壓力緩解后，這些公司存在明顯的估值修復(fù)需求。同時(shí)，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的調(diào)整才到中局，并未結(jié)束，短暫的反彈后將繼續(xù)向下尋求基本面的支撐。在這些高估值公司的風(fēng)險(xiǎn)徹底釋放后，市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

    同樣，廣發(fā)小盤二季度增持的是水泥、地產(chǎn)、食品飲料和煤炭行業(yè)，減持了部分醫(yī)藥、裝備制造等板塊。

    相比之下，東吳基金旗下基金則整體看好成長(zhǎng)股。東吳進(jìn)取策略在二季報(bào)中表示，展望下半年，在貨幣等多政策共同作用下，通脹可能呈現(xiàn)高位徘徊、逐步回落的走勢(shì)，貨幣政策緊縮接近后期，出現(xiàn)局部放松跡象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，以上多重因素支持市場(chǎng)向好。

    在資產(chǎn)配置上，東吳進(jìn)取策略依然看好符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，選擇真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)突出的個(gè)股進(jìn)行長(zhǎng)期投資，同時(shí)，努力把握經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的新變化，對(duì)周期類行業(yè)積極參與。而縱觀東吳旗下基金，顯然對(duì)食品飲料以及醫(yī)藥生物等大消費(fèi)行業(yè)出手相對(duì)較重。

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