進(jìn)攻與防御共存 基金經(jīng)理偏向保守

每經(jīng)記者  魏玉卿  李新江

    最近一個(gè)月，A股從最低的2610.99點(diǎn)漲到周五的2820.17點(diǎn)，反彈超過(guò)200點(diǎn)。同時(shí)，統(tǒng)計(jì)局公布的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)均符合預(yù)期，有些甚至好于預(yù)期。在今年年初較為樂(lè)觀的基金，在本輪反彈卻沒(méi)有大膽地做多，在調(diào)倉(cāng)換股的同時(shí)又在降低倉(cāng)位。

    即便加息靴子已經(jīng)落地，不確定性仍是基金經(jīng)理逢會(huì)必談的主題。從龍虎榜席位來(lái)看，基金左沖右突，調(diào)倉(cāng)換股積極，但是從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪來(lái)看，基金經(jīng)理們還是偏向于保守和謹(jǐn)慎。

基金進(jìn)攻：三條主線

    交易所盤后數(shù)據(jù)顯示，近期食品飲料、家具家電和醫(yī)療保健等行業(yè)再度出現(xiàn)升溫跡象。業(yè)內(nèi)人士透露，隨著加息靴子落地，公募基金等機(jī)構(gòu)投資者下一步的布局路線很有可能圍繞上半年估值回調(diào)比較明顯的熱門產(chǎn)業(yè)展開(kāi)，而包括食品飲料、家具家電和醫(yī)療保健等大消費(fèi)概念板塊有可能重新成為機(jī)構(gòu)布局的重頭戲。

    興全綠色投資日前披露的上市交易書(shū)顯示，這只新基金將倉(cāng)位的大頭布局到食品飲料和醫(yī)藥生物制品兩個(gè)大消費(fèi)概念行業(yè)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，興全綠色投資股票倉(cāng)位41.79%，其中11.82%倉(cāng)位投資于食品飲料行業(yè)，9.45%的倉(cāng)位投資于醫(yī)藥、生物制品行業(yè)，兩者分居行業(yè)投資前兩名，合計(jì)占了該基金股票倉(cāng)位的半數(shù)以上。

    數(shù)據(jù)顯示，二季度，在上證綜指跌幅5.67%的背景下，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類的23個(gè)行業(yè)指數(shù)中，食品飲料行業(yè)成為唯一一個(gè)上漲的指數(shù)，漲幅為1.71%；此外家用電器表現(xiàn)也非常出色，不過(guò)餐飲旅游跌幅仍然相對(duì)較大。

    此外，從近日交易所披露的盤后數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)構(gòu)已經(jīng)有跡象對(duì)次新股和新股進(jìn)行布局。日前上市的冠昊生物（300238，收盤價(jià)39.30元）、飛力達(dá)（300240，收盤價(jià)31.32元）等均出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位買入；次新股正海磁材（300224，收盤價(jià)33.05元）、海能達(dá)（002583，收盤價(jià)22.40元）也出現(xiàn)機(jī)構(gòu)大手筆買入跡象。

    以正海磁材和海能達(dá)為例，周四披露的盤后數(shù)據(jù)顯示，累計(jì)三個(gè)交易日，一家機(jī)構(gòu)專用席位買入正海磁材達(dá)4326.97萬(wàn)元，占據(jù)買方席位首位。同期出現(xiàn)的賣方機(jī)構(gòu)僅賣出不足800萬(wàn)元，顯示出機(jī)構(gòu)重倉(cāng)情緒較為濃厚。此外，海能達(dá)繼六月中旬兩家機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身買入超過(guò)2000萬(wàn)后，本周五再次出現(xiàn)三家機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身前五大買家，合計(jì)買入4500萬(wàn)元。

    除了關(guān)注消費(fèi)類個(gè)股和次新股以外，業(yè)績(jī)預(yù)增股也被不少機(jī)構(gòu)作為投資標(biāo)的。從近期交易所磐手?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，不少機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)增個(gè)股出擊搶籌。

    本周三，ST新材（600299，收盤價(jià)15.03元）2011年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告發(fā)布當(dāng)日，四家機(jī)構(gòu)便現(xiàn)身?yè)尰I行列，顯示出機(jī)構(gòu)對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)增股的認(rèn)同度非常統(tǒng)一。

    當(dāng)日午后開(kāi)盤后不久，ST新材被牢牢封死漲停板直至收盤。從龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)天四家機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，合計(jì)買入ST新材10728萬(wàn)元，在前五大買入方中占據(jù)第一、二、四、五席位，占當(dāng)日成交金額的13.7%。

    數(shù)據(jù)顯示，ST新材當(dāng)日上漲4.99%，報(bào)收于14.31元，停牌一天后，本周五復(fù)牌股價(jià)再次封死漲停板。

基金防御：倉(cāng)位穩(wěn)健

    盡管基金出擊業(yè)績(jī)預(yù)增股，但并未因此將股票倉(cāng)位提升，從德圣研究中心的測(cè)算來(lái)看，在A股反彈期間，基金倉(cāng)位不增反降，這從最近一個(gè)月的倉(cāng)位測(cè)算變化就能看出一些端倪。

    就在股市創(chuàng)下年內(nèi)新低的前一周（6月13日至6月16日），倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示出基金倉(cāng)位波動(dòng)較小，變化平穩(wěn)。當(dāng)周可比主動(dòng)股票型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為79.70%，相比前周微幅下降0.16個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為74.00%，相比前周微降0.49個(gè)百分點(diǎn)。

    在次周  （6月20日至6月23日）的周一當(dāng)天，滬指跌至今年以來(lái)最低點(diǎn)2610.99點(diǎn)，隨后幾個(gè)交易日出現(xiàn)回升。不過(guò)，基金倉(cāng)位在這周的波動(dòng)仍舊平穩(wěn)，主動(dòng)股票型基金股票倉(cāng)位相比前周微幅下降；偏股混合型基金股票倉(cāng)位也是較前周微降。

    而在6月27日至6月30日的一周，基金看多氣氛漸濃，偏股方向基金平均倉(cāng)位明顯上升。倉(cāng)位測(cè)算顯示，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為81.01%，相比前周上升1.26個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為74.06%，相比前周上升0.65個(gè)百分點(diǎn)等。

    一些小規(guī)模中小盤風(fēng)格基金增持較為明顯，如國(guó)聯(lián)安、光大、信達(dá)、長(zhǎng)盛等。還有大型基金公司華夏、南方、易方達(dá)旗下基金略有增倉(cāng)，但在中型公司中，交銀旗下基金仍有較明顯的減持跡象。

    不過(guò)，讓市場(chǎng)頗感意外的是，基金倉(cāng)位明顯上升僅一周，在央行宣布加息的上周戛然而止。靴子落地，但基金并未持續(xù)前周的加倉(cāng)勢(shì)頭，反而在反彈中主動(dòng)減倉(cāng)。前周（7月3日至7月8日），主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位相比前周下降1.65個(gè)百分點(diǎn)，降至79.33%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為72.62%，相比前周下降1.44個(gè)百分點(diǎn)等。

    同時(shí)，由于基金上半年普遍虧損，在市場(chǎng)反彈期間，逢高減持落袋為安的跡象比較明顯，從最近一個(gè)月的滬、深兩市交易公開(kāi)信息來(lái)看，在前五名買入和賣出的龍虎榜中，上榜賣出的機(jī)構(gòu)席位明顯多于買入。

    本周一漲停的閏土股份（002440，收盤價(jià)25.15元）被三家機(jī)構(gòu)席位甩賣了1.67億元；本周漲幅居前的滄州明珠在周三漲停這天，被兩家機(jī)構(gòu)席位拋售了1398.69萬(wàn)元。機(jī)構(gòu)除了大肆拋售漲停股以外，一些近期漲幅較大的如偉星股份、東源電器等個(gè)股也被機(jī)構(gòu)趁勢(shì)拋售。

基金經(jīng)理：偏向保守

    可以看出，基金在進(jìn)攻與防守時(shí)，保持倉(cāng)位穩(wěn)健，同時(shí)進(jìn)行波段操作，顯示出對(duì)近期市場(chǎng)行情的持續(xù)性沒(méi)有太過(guò)樂(lè)觀。

    從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的京、滬、深三地基金公司基金經(jīng)理來(lái)看，他們對(duì)市場(chǎng)的看法不一。總體而言，偏向保守的基金經(jīng)理較多。

    北京某基金公司基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“若非通脹失控，股市年內(nèi)將再難見(jiàn)到2600點(diǎn)低點(diǎn)?！彼又f(shuō)到，“我更偏向于進(jìn)攻，其中以中小市值股票更值得投資。上半年股市完成了從結(jié)構(gòu)失衡向均衡的回歸過(guò)程，大盤藍(lán)籌股估值修復(fù)，同時(shí)小盤題材股的估值回歸也初步完成。一些中小市值個(gè)股如果業(yè)績(jī)看到明年，已經(jīng)有部分是成長(zhǎng)性強(qiáng)、估值低的被錯(cuò)殺品種?！?/p>

    雖然公布的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)均符合預(yù)期，有些甚至好于預(yù)期，但在一些對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度的基金經(jīng)理看來(lái)。市場(chǎng)中還有某種“未知”。

    “我今年一直對(duì)市場(chǎng)持悲觀看法，滬指從2600點(diǎn)到2800點(diǎn)，這僅僅算是波動(dòng)，還算不上是反彈，就更不會(huì)是反轉(zhuǎn)了?！鄙钲谀郴鸸净鸾?jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者這樣說(shuō)道。

    “操作上，我比較謹(jǐn)慎一些，因?yàn)榭床磺迨袌?chǎng)走向，或者更可能是震蕩行情，支持看清的邏輯還沒(méi)有。盡管公布的宏觀數(shù)據(jù)符合預(yù)期，央行也宣布加息，但通貨膨脹、房地產(chǎn)政策、信貸政策均還未明朗。個(gè)人認(rèn)為，年內(nèi)股市不大可能出現(xiàn)上漲，”他表示，“我說(shuō)的上漲，是滬指至少上漲300點(diǎn)以上?！?/p>

    “我的操作比較保守，最近并未對(duì)倉(cāng)位做出較大調(diào)整。”滬上某基金公司基金經(jīng)理向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直言道，“從周期看，目前是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的調(diào)整期，也可以理解為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的糾結(jié)期，也就是悲觀與樂(lè)觀交織的時(shí)期。在不明朗的形勢(shì)下，還是坐觀其變?！?/p>基金倉(cāng)位

防守策略不變  華夏基金減倉(cāng)明顯

    基金的小心翼翼在本周依舊體現(xiàn)，延續(xù)了前一周的主動(dòng)減倉(cāng)態(tài)勢(shì)，各類型基金股票倉(cāng)位均有小幅下降。

    德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，本周基金減倉(cāng)調(diào)整結(jié)構(gòu)是主要方向，多數(shù)基金公司旗下基金均出現(xiàn)減持。其中，華夏和華泰旗下基金減持明顯，而在6月下旬，華夏等大型基金公司則是增倉(cāng)較為明顯。此外，建信、大摩以及國(guó)?；鹌煜赂饔谢饻p倉(cāng)較為明顯。增倉(cāng)基金的分布也較為散亂，萬(wàn)家、寶盈以及融通等中小公司旗下部分基金加倉(cāng)幅度處于前列。

    7月14日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，本周偏股方向基金平均倉(cāng)位相比前周有一定幅度下降?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為78.30%，相比前周下降1.10個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為71.42%，相比前周下降1.19個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為66.73%，相比前周下降0.98個(gè)百分點(diǎn)。

    三種規(guī)模的偏股方向基金加權(quán)平均倉(cāng)位略有下降。三類偏股方向主動(dòng)型基金中，大型基金加權(quán)平均倉(cāng)位75.79%，相比前周下降0.89個(gè)百分點(diǎn)；中型基金加權(quán)平均倉(cāng)位75.58%，相比前周下降1.43個(gè)百分點(diǎn)；小型基金加權(quán)平均倉(cāng)位73.66%，相比前周下降1.17個(gè)百分點(diǎn)。

    另外，基金倉(cāng)位水平分布顯示，重倉(cāng)基金（倉(cāng)位>85%）占比19.00%，相比前周下降1.61個(gè)百分點(diǎn)；倉(cāng)位較重的基金  （倉(cāng)位75%~85%）占比29.21%，占比小幅下降1.79個(gè)百分點(diǎn)；倉(cāng)位中等的基金（倉(cāng)位60%~75%）占比為28.14%，占比上升3.05個(gè)百分點(diǎn)；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比23.66%，占比增加0.36個(gè)百分點(diǎn)。

    從具體基金來(lái)看，本周主動(dòng)減倉(cāng)基金占到多數(shù)；雖然平均倉(cāng)位下降較為明顯，但顯著減倉(cāng)的基金占比并不高?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，211只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中27只基金主動(dòng)減倉(cāng)超過(guò)5%。另一方面，主動(dòng)增持基金數(shù)量相比前周有所增加，僅66只基金增持超過(guò)2%，其中12只基金主動(dòng)增持超過(guò)5%。

    德圣基金研究中心認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速較為強(qiáng)勁和政策放松預(yù)期弱化因素左右本周市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。在未來(lái)政策尚未明朗的情況下，基金缺乏做多動(dòng)力，基金整體繼續(xù)減倉(cāng)，加權(quán)平均倉(cāng)位處于歷史較低水平。

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