馬光遠(yuǎn)：上半年“體檢”表明：中國經(jīng)濟(jì)有小病無大患

馬光遠(yuǎn)（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

    7月13日，國家統(tǒng)計(jì)局公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長9.6%。這不僅高于市場人士的預(yù)期，而且在歐美經(jīng)濟(jì)增長依然乏力的形勢下，這份答卷顯得異常靚麗。

不會(huì)硬著陸和滯脹

    在上半年數(shù)據(jù)公布之前，對于中國經(jīng)濟(jì)上半年及未來的表現(xiàn)，學(xué)界和市場人士分歧很大。有人認(rèn)為總體表現(xiàn)良好，也有人自二季度伊始就開始擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)很有可能硬著陸，擔(dān)心滯脹。而數(shù)據(jù)和事實(shí)勝于一切雄辯——9.6%的增長，在筆者看來完全可以打一個(gè)A+以上的分?jǐn)?shù)。在經(jīng)濟(jì)增長高于9%的情況下，說硬著陸、談滯脹，不僅違背經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理和概念，更與中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況不符。

    為了更好說明問題，我們可以對上半年經(jīng)濟(jì)增長以及三駕馬車的具體表現(xiàn)進(jìn)行更細(xì)致的分析。一季度GDP增長9.7%，二季度為9.5%。這兩個(gè)數(shù)字和去年比較，盡管有所下滑，但考慮到今年宏觀調(diào)控力度的加大、信貸政策的大幅緊縮以及通脹的加速，這樣的增長數(shù)字甚至在某種程度上比去年上半年10.3%的數(shù)字更彌足珍貴。從一些具體的數(shù)字表現(xiàn)而言，體征和各項(xiàng)指標(biāo)都處于良好的區(qū)間。比如，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.3%，固定資產(chǎn)投資增長25.6%，都是比較理想的數(shù)字，而消費(fèi)和出口亦保持了平穩(wěn)增長的態(tài)勢。因此，盡管在政策加大調(diào)控力度的情況下，二季度的增長比一季度慢了0.2%，但這既是季節(jié)性變化，也是宏觀政策調(diào)控的結(jié)果，和政策的預(yù)期是一致的。

    由此可見，從中國經(jīng)濟(jì)的主要指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)增長并沒有出現(xiàn)大幅度的下滑，所謂硬著陸、滯脹的說法根本不存在。如果說去年中國經(jīng)濟(jì)仍然屬于快跑，那么，今年以來中國經(jīng)濟(jì)的增長則完全告別了危機(jī)時(shí)期的刺激效應(yīng)，恢復(fù)到正常的增長和平穩(wěn)狀態(tài)，而并不是衰退和滑坡。對于中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，國家統(tǒng)計(jì)局也認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力依然強(qiáng)勁，筆者認(rèn)同這一官方的判斷結(jié)論，就增長而言，筆者從來都堅(jiān)信不會(huì)出現(xiàn)很大的問題。

通脹和房價(jià)泡沫依然堪憂

但是，這并不意味著中國經(jīng)濟(jì)沒有可擔(dān)憂之處。我們應(yīng)該看到，在經(jīng)濟(jì)增長良好的背后，風(fēng)險(xiǎn)的暗流涌動(dòng)，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)無疑有兩個(gè)：一是通脹的未來走勢；二是以房價(jià)為代表的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

    先說物價(jià)。上半年，盡管貨幣政策一再收緊，每月提高一次準(zhǔn)備金率，還加了三次息，但依然沒有改變負(fù)利率的狀況，價(jià)格上漲的動(dòng)力依舊十足，居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)高位運(yùn)行。上半年CPI漲幅為5.4%，特別是6月份，豬肉價(jià)格的暴漲使得CPI一舉突破并達(dá)到了6.4%這個(gè)三年來的高點(diǎn)，這意味著年內(nèi)完成4%的調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)基本沒有可能。再看房價(jià)，在負(fù)利率和通脹效應(yīng)之下，房地產(chǎn)政策盡管依舊處于嚴(yán)厲的調(diào)控之中，但房價(jià)由于通脹預(yù)期并沒有出現(xiàn)下降的跡象，而且，上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)26250億元，同比增長32.9%。其中，住宅投資18641億元，增長36.1%；全國商品房銷售面積44419萬平方米，同比增長12.9%。一些沒有采取限購措施的二三線城市，房價(jià)的漲勢依舊兇猛，整個(gè)房地產(chǎn)調(diào)控的壓力依然很大。

    需要表明的是，在下半年物價(jià)走勢和經(jīng)濟(jì)增長問題上，筆者和大多數(shù)專家的觀點(diǎn)不同。在上半年數(shù)據(jù)出臺(tái)之前，對于中國經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)走勢，一些專家學(xué)者認(rèn)為，由于翹尾因素，下半年物價(jià)將逐漸回落，真正需要擔(dān)心的是過度緊縮的政策影響經(jīng)濟(jì)增長。因此，他們建議緊縮政策應(yīng)該放松，避免經(jīng)濟(jì)的硬著陸。正如筆者前面所言，中國經(jīng)濟(jì)的具體表現(xiàn)已經(jīng)說明，在目前的調(diào)控政策下，經(jīng)濟(jì)不存在硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。什么叫硬著陸？中國在治理通脹的問題上曾經(jīng)有兩次硬著陸的經(jīng)歷：一是上世紀(jì)80年代末，當(dāng)年通脹幾近20%，決策層用兩年的時(shí)間，將通脹摁到了3%以下，但經(jīng)濟(jì)增長也從10%掉到了4%左右；還有一次是上世紀(jì)90年代中期，通脹高達(dá)24%左右，管理層用兩年的時(shí)間將通脹摁了下來，而經(jīng)濟(jì)增長也掉了3個(gè)多百分點(diǎn)。從目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，經(jīng)濟(jì)大幅滑落的可能性等于零，何來嚇人的硬著陸？筆者看好下半年的經(jīng)濟(jì)增長，認(rèn)為今年全年經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)低于9.3%，只是通脹和房價(jià)泡沫依然堪憂。

政策絕不能輕易放松

    在經(jīng)濟(jì)增長無憂，通脹壓力和房地產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)依然高懸的情況下，宏觀調(diào)控政策如何選擇就顯得非常關(guān)鍵。筆者的看法和一些專家認(rèn)為下半年物價(jià)會(huì)逐步回落的觀點(diǎn)恰恰相反。筆者認(rèn)為，下半年的物價(jià)走勢非常復(fù)雜，推動(dòng)價(jià)格上漲和抑制價(jià)格上漲的因素的不確定性甚至比去年都大。

    在6月份CPI創(chuàng)了新高之后，通脹預(yù)期更為強(qiáng)烈，物價(jià)很難很快回落。另外，推動(dòng)價(jià)格上漲的其他因素，包括食品價(jià)格、輸入性通脹、國際大宗商品價(jià)格，以及國內(nèi)人力成本等，向上的趨勢并未改變；上半年通過約談等行政手段，壓制了一些正常的漲價(jià)需求，這些被人為壓制的價(jià)格，肯定會(huì)在下半年通過補(bǔ)漲體現(xiàn)價(jià)格規(guī)律，發(fā)改委上半年的工作，在下半年又會(huì)還給市場。而且，目前中國的物價(jià)走勢呈現(xiàn)為全面的上漲態(tài)勢，很多商品、服務(wù)也都搭上了漲價(jià)快車。在這種情況下，下半年的物價(jià)走勢很難判斷，最樂觀的估計(jì)也會(huì)維持在高位運(yùn)行。

    而至于房價(jià)，上半年的調(diào)控，不僅房價(jià)紋絲不動(dòng)，二三線城市房價(jià)還在上漲。一些人認(rèn)為下半年政策會(huì)放松，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)出現(xiàn)了交易量上升的跡象，6月份全國房地產(chǎn)交易環(huán)比上漲了42%就是一個(gè)信號(hào)。因此，筆者認(rèn)為，在增長無憂，通脹壓力依舊處于危險(xiǎn)區(qū)域的情況下，宏觀政策一定要保持足夠的警惕和延續(xù)性。政策可以靈活，但應(yīng)該明明白白告訴市場，政策的靈活不是要放松房地產(chǎn)調(diào)控，不是要放松已經(jīng)收緊的貨幣政策，不是要放棄經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)，更不是要為了保增長而放棄在民生等方面的努力。在緊縮的政策下，政策的靈活更應(yīng)體現(xiàn)在對中小企業(yè)的特別對待，對農(nóng)業(yè)等弱勢領(lǐng)域需要政策傾斜，防止緊縮政策對他們造成過大的傷害。

    對于宏觀政策而言，下半年最大的“敵人”，依然是通脹和以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，管理通脹和房地產(chǎn)價(jià)格泡沫依舊是未來政策的首要任務(wù)，政策絕不能輕易放松，否則，上半年抗通脹的一切努力將付之東流。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

版權(quán)合作及網(wǎng)站合作電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

讀者熱線：4008890008

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257