2011-07-17 07:49:53
7月13日，國家統(tǒng)計局公布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%。這不僅高于市場人士的預期，而且在歐美經(jīng)濟增長依然乏力的形勢下，這份答卷顯得異常靚麗。
不會硬著陸和滯脹在上半年數(shù)據(jù)公布之前，對于中國經(jīng)濟上半年及未來的表現(xiàn)，學界和市場人士分歧很大。有人認為總體表現(xiàn)良好，也有人自二季度伊始就開始擔心中國經(jīng)濟很有可能硬著陸，擔心滯脹。而數(shù)據(jù)和事實勝于一切雄辯——9.6%的增長，在筆者看來完全可以打一個A+以上的分數(shù)。在經(jīng)濟增長高于9%的情況下，說硬著陸、談滯脹，不僅違背經(jīng)濟學的基本原理和概念，更與中國經(jīng)濟的實際情況不符。
為了更好說明問題，我們可以對上半年經(jīng)濟增長以及三駕馬車的具體表現(xiàn)進行更細致的分析。一季度GDP增長9.7%，二季度為9.5%。這兩個數(shù)字和去年比較，盡管有所下滑，但考慮到今年宏觀調(diào)控力度的加大、信貸政策的大幅緊縮以及通脹的加速，這樣的增長數(shù)字甚至在某種程度上比去年上半年10.3%的數(shù)字更彌足珍貴。從一些具體的數(shù)字表現(xiàn)而言，體征和各項指標都處于良好的區(qū)間。比如，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.3%，固定資產(chǎn)投資增長25.6%，都是比較理想的數(shù)字，而消費和出口亦保持了平穩(wěn)增長的態(tài)勢。因此，盡管在政策加大調(diào)控力度的情況下，二季度的增長比一季度慢了0.2%，但這既是季節(jié)性變化，也是宏觀政策調(diào)控的結果，和政策的預期是一致的。
由此可見，從中國經(jīng)濟的主要指標看，經(jīng)濟增長并沒有出現(xiàn)大幅度的下滑，所謂硬著陸、滯脹的說法根本不存在。如果說去年中國經(jīng)濟仍然屬于快跑，那么，今年以來中國經(jīng)濟的增長則完全告別了危機時期的刺激效應，恢復到正常的增長和平穩(wěn)狀態(tài)，而并不是衰退和滑坡。對于中國經(jīng)濟的表現(xiàn)，國家統(tǒng)計局也認為經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力依然強勁，筆者認同這一官方的判斷結論，就增長而言，筆者從來都堅信不會出現(xiàn)很大的問題。
通脹和房價泡沫依然堪憂但是，這并不意味著中國經(jīng)濟沒有可擔憂之處。我們應該看到，在經(jīng)濟增長良好的背后，風險的暗流涌動，其中最大的風險無疑有兩個：一是通脹的未來走勢；二是以房價為代表的資產(chǎn)價格泡沫。先說物價。上半年，盡管貨幣政策一再收緊，每月提高一次準備金率，還加了三次息，但依然沒有改變負利率的狀況，價格上漲的動力依舊十足，居民價格消費指數(shù)高位運行。上半年CPI漲幅為5.4%，特別是6月份，豬肉價格的暴漲使得CPI一舉突破并達到了6.4%這個三年來的高點，這意味著年內(nèi)完成4%的調(diào)控目標已經(jīng)基本沒有可能。再看房價，在負利率和通脹效應之下，房地產(chǎn)政策盡管依舊處于嚴厲的調(diào)控之中，但房價由于通脹預期并沒有出現(xiàn)下降的跡象，而且，上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資達26250億元，同比增長32.9%。其中，住宅投資18641億元，增長36.1%；全國商品房銷售面積44419萬平方米，同比增長12.9%。一些沒有采取限購措施的二三線城市，房價的漲勢依舊兇猛，整個房地產(chǎn)調(diào)控的壓力依然很大。
需要表明的是，在下半年物價走勢和經(jīng)濟增長問題上，筆者和大多數(shù)專家的觀點不同。在上半年數(shù)據(jù)出臺之前，對于中國經(jīng)濟增長和物價走勢，一些專家學者認為，由于翹尾因素，下半年物價將逐漸回落，真正需要擔心的是過度緊縮的政策影響經(jīng)濟增長。因此，他們建議緊縮政策應該放松，避免經(jīng)濟的硬著陸。正如筆者前面所言，中國經(jīng)濟的具體表現(xiàn)已經(jīng)說明，在目前的調(diào)控政策下，經(jīng)濟不存在硬著陸的風險。什么叫硬著陸？中國在治理通脹的問題上曾經(jīng)有兩次硬著陸的經(jīng)歷：一是上世紀80年代末，當年通脹幾近20%，決策層用兩年的時間，將通脹摁到了3%以下，但經(jīng)濟增長也從10%掉到了4%左右；還有一次是上世紀90年代中期，通脹高達24%左右，管理層用兩年的時間將通脹摁了下來，而經(jīng)濟增長也掉了3個多百分點。從目前整個經(jīng)濟表現(xiàn)看，經(jīng)濟大幅滑落的可能性等于零，何來嚇人的硬著陸？筆者看好下半年的經(jīng)濟增長，認為今年全年經(jīng)濟增長不會低于9.3%，只是通脹和房價泡沫依然堪憂。
政策絕不能輕易放松在經(jīng)濟增長無憂，通脹壓力和房地產(chǎn)泡沫的風險依然高懸的情況下，宏觀調(diào)控政策如何選擇就顯得非常關鍵。筆者的看法和一些專家認為下半年物價會逐步回落的觀點恰恰相反。筆者認為，下半年的物價走勢非常復雜，推動價格上漲和抑制價格上漲的因素的不確定性甚至比去年都大。
在6月份CPI創(chuàng)了新高之后，通脹預期更為強烈，物價很難很快回落。另外，推動價格上漲的其他因素，包括食品價格、輸入性通脹、國際大宗商品價格，以及國內(nèi)人力成本等，向上的趨勢并未改變；上半年通過約談等行政手段，壓制了一些正常的漲價需求，這些被人為壓制的價格，肯定會在下半年通過補漲體現(xiàn)價格規(guī)律，發(fā)改委上半年的工作，在下半年又會還給市場。而且，目前中國的物價走勢呈現(xiàn)為全面的上漲態(tài)勢，很多商品、服務也都搭上了漲價快車。在這種情況下，下半年的物價走勢很難判斷，最樂觀的估計也會維持在高位運行。
而至于房價，上半年的調(diào)控，不僅房價紋絲不動，二三線城市房價還在上漲。一些人認為下半年政策會放松，因為市場已經(jīng)出現(xiàn)了交易量上升的跡象，6月份全國房地產(chǎn)交易環(huán)比上漲了42%就是一個信號。因此，筆者認為，在增長無憂，通脹壓力依舊處于危險區(qū)域的情況下，宏觀政策一定要保持足夠的警惕和延續(xù)性。政策可以靈活，但應該明明白白告訴市場，政策的靈活不是要放松房地產(chǎn)調(diào)控，不是要放松已經(jīng)收緊的貨幣政策，不是要放棄經(jīng)濟結構調(diào)整的任務，更不是要為了保增長而放棄在民生等方面的努力。在緊縮的政策下，政策的靈活更應體現(xiàn)在對中小企業(yè)的特別對待，對農(nóng)業(yè)等弱勢領域需要政策傾斜，防止緊縮政策對他們造成過大的傷害。
對于宏觀政策而言，下半年最大的“敵人”，依然是通脹和以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格泡沫，管理通脹和房地產(chǎn)價格泡沫依舊是未來政策的首要任務，政策絕不能輕易放松，否則，上半年抗通脹的一切努力將付之東流。
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