248家公司業(yè)績連續(xù)兩個季度下滑

　　從2010年10月以來，盡管貨幣調(diào)控政策頻出，但通脹水平依然不斷走高，今年6月份物價同比漲幅達到6.4%，創(chuàng)近三年以來新高。在高通脹的考驗下，從去年四季度至今年一季度，248家公司的凈利潤連續(xù)兩個季度出現(xiàn)環(huán)比下滑，通脹對上市公司業(yè)績的殺傷力逐漸顯露。

　　通脹高企 盈利縮水

　　通脹不斷走高，上市公司業(yè)績承壓，部分公司近幾個季度以來不得不面臨盈利持續(xù)環(huán)比萎縮的尷尬。統(tǒng)計顯示，剔除2010年10月以后首發(fā)上市的公司，在可比的上市公司中，248家公司的凈利潤自去年四季度至今年一季度連續(xù)兩個季度出現(xiàn)環(huán)比下降。統(tǒng)計顯示，以上248家公司最近三個季度的凈利潤分別為118.23億元、211.89億元和388.37億元。初步測算發(fā)現(xiàn)，與去年三季度相比，以上248家公司今年一季度的凈利潤累計下降幅度達到69.56%，接近七成水平，顯示其凈利變動對通脹和加息分外敏感。

　　從行業(yè)來看，機械設備是凈利潤下滑公司最集中的行業(yè)，包含40家上市公司。例如，寶勝股份(600973)最近三個季度的凈利潤分別為-1720.70萬元、2190.13萬元和2351.89萬元，業(yè)績短短三個季度就由盈轉(zhuǎn)虧。寶勝股份認為，公司業(yè)績大幅下滑的原因有很多，除市場競爭激烈導致毛利率下滑之外，去年下半年以來貸款利率不斷提高，導致公司財務費用同比增加892.29萬元也是原因之一。

　　在以上248家公司中，長江電力(600900)的凈利潤環(huán)比減少額最大。公司2010年三季度的凈利潤為51.82億元，當年四季度降為10.61億元，今年一季度繼續(xù)減少至6.48億元，僅相當于去年三季度盈利水平的12%。同時，中國國航的凈利環(huán)比下降勢頭也十分明顯，公司2010年三季度凈利為51.67億元，當年四季度下降至23.45億元，今年一季度又快速減少到16.71億元。此外，中海集運、中國遠洋兩只航運龍頭股雙雙陷入由盈轉(zhuǎn)虧的窘境，兩家公司2010年三季度凈利潤分別為21.54億元和21.13億元，而今年一季度凈利潤則分別虧損1.46億元和5.03億元。

　　關注有產(chǎn)品定價權的公司

　　在以上248家業(yè)績持續(xù)環(huán)比下滑的公司中，119家公司披露了中報業(yè)績預告。綜合業(yè)績預減和預虧的公司來看，原材料價格上升、勞動力成本上漲、財務費用激增是最為突出的原因。

　　事實上，成本和費用增加，正在擠壓許多上市公司的盈利空間。在以上248家公司中，48家公司今年一季度的凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常損益）環(huán)比降幅就超過1個百分點。創(chuàng)興資源(600193)是下滑最明顯的公司，公司2010年三季度凈利潤為1.10億元，單季度凈資產(chǎn)收益率高達30.36%。2010年四季度和今年一季度公司的凈利分別降至3028.16萬元和-206.29萬元，凈資產(chǎn)收益率則下降至4.81%和-0.46%。另外，三特索道(002159)去年三季度的凈利潤為2009.91萬元，而今年一季度則出現(xiàn)了1678.30萬元的虧損。在此局面下，從去年三季度到今年一季度，三特索道的凈資產(chǎn)收益率分別為4.81%、2.15%、-3.95%，呈現(xiàn)一路環(huán)比下滑勢頭。

　　分析人士指出，在CPI走高過程中，不同行業(yè)和公司所受的影響并不一樣，強勢行業(yè)和具有定價權的公司可以通過提高產(chǎn)品售價來轉(zhuǎn)嫁通脹壓力，弱勢行業(yè)和沒有定價權的公司則可能因成本大幅上升而擠壓盈利。因此，在選股的過程中，投資者不得不考慮這一因素。

    近三個季度凈利潤連續(xù)下滑的部分公司

　　代碼 簡稱 一季度凈利潤 一季度扣除后凈資產(chǎn)收益率（%） 10年四季度扣除后凈資產(chǎn)收益率 10年三季度扣除后凈資產(chǎn)收益率

　?。ㄈf元） （%） （%）

　　600449 賽馬實業(yè)(600449)－1150.31 －0.49 6.33 8.26

　　002271 東方雨虹(002271)170.69 －2.60 3.65 7.23

　　002159 三特索道 －1678.30 －3.95 2.15 4.81

　　002202 金風科技(002202)20618.59 1.48 7.56 13.31

　　002003 偉星股份(002003)848.49 0.63 6.38 7.75

　　000506 中潤投資(000506)2973.67 3.00 8.55 11.13

　　002214 大立科技(002214)－676.10 －1.79 3.70 5.26

　　000720 ST能山 －6867.40 －8.05 －2.59 －1.16

　　600193 創(chuàng)興資源 －206.29 －0.46 4.81 30.36

　　002302 西部建設(002302)－3254.68 －3.36 1.38 7.10

　　近三個季度凈資產(chǎn)收益率大幅下降的部分公司

　　代碼 簡稱 一季度凈利潤（萬元） 10年四季度 10年三季度 行業(yè)

　　凈利潤（萬元） 凈利潤（萬元）

　　600900 長江電力 64791.64 106126.07 518216.75 公用事業(yè)

　　601111 中國國航 167131.80 234725.00 516677.80 交通運輸

　　600188 兗州煤業(yè)(600188)247597.24 269466.77 368098.57 采掘

　　601866 中海集運 －14614.83 87749.80 215423.16 交通運輸

　　601390 中國中鐵166808.60 206281.70 214017.60 建筑建材

　　601919 中國遠洋 －50326.55 112235.06 211250.20 交通運輸

　　600011 華能國際(600011)22626.03 39800.99 112033.08 公用事業(yè)

　　002202 金風科技 20618.59 75757.92 75919.07 機械設備

　　601299 中國北車(601299)61373.90 62712.80 64847.90 交運設備

　　000401 冀東水泥(000401)－1127.10 30066.30 55535.31 建筑建材

　　000034 深信泰豐(000034)553.35 1882.26 47891.26 信息設備

　　600323 南海發(fā)展(600323)3573.68 4231.17 46671.27 公用事業(yè)

　　600266 北京城建(600266)15577.68 37684.35 46189.57 房地產(chǎn)

　　000783 長江證券(000783)33332.91 33816.58 45397.53 金融服務

　　600009 上海機場(600009)35841.01 36161.48 39878.13 交通運輸

　　002399 海普瑞(002399)15203.30 25959.20 35133.10 醫(yī)藥生物

　　600246 萬通地產(chǎn)(600246)59.76 6911.60 34174.63 房地產(chǎn)

　　600236 桂冠電力(600236)7120.83 14049.51 33593.47 公用事業(yè)

　　600886 國投電力(600886)745.20 4988.69 33542.20 公用事業(yè)

　　000877 天山股份(000877)－741.42 2550.03 32701.64 建筑建材

　　000729 燕京啤酒(000729)3725.31 5830.98 31289.22 食品飲料

　　600170 上海建工(600170)17370.50 20096.97 29723.22 建筑建材

　　600216 浙江醫(yī)藥(600216)25412.10 27718.67 28599.77 醫(yī)藥生物

　　002039 黔源電力(002039)57.92 957.45 26049.62 公用事業(yè)