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肉雞價創(chuàng)新高 民和股份業(yè)績彈性大

2011-06-26 07:10:43

每經(jīng)記者  張昊

    豬肉價格已飛了很久,雞肉及其上游的雞苗價格也隨之飛騰。

    隨著5月以來生豬價格的加速上行,本周生豬自繁自養(yǎng)每頭盈利已經(jīng)超越700元,逼近2008年歷史最高紀錄。生豬價格持續(xù)飆升,養(yǎng)殖業(yè)景氣度已達到近三年最高!與此同時,豬價飛漲,肉雞價格亦被推升到歷史高價,由于產(chǎn)業(yè)鏈向上游的傳導(dǎo)機制,雞苗價格再度呈穩(wěn)步攀升勢頭。

    金元證券行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,隨著豬價大幅上漲,下游生產(chǎn)商在高成本的壓制下,肉雞對生豬已經(jīng)顯現(xiàn)出部分替代效應(yīng),這將進一步支撐雞苗價格。在高價苗的背景下,民和股份(002234,收盤價24.70元)這只以雞苗為主營之一的農(nóng)業(yè)股迎來了較好的投資機會。

肉雞價格創(chuàng)歷史新高

    今年5月以來,生豬價格呈加速上行態(tài)勢。本周以來,生豬價格在前期大漲后仍呈現(xiàn)出緩慢攀升的勢頭,6月22日全國出欄肉豬均價已經(jīng)上漲至19.24元/公斤的歷史高位,而去年同期反彈至10.04元/公斤,同比漲幅達91.63%。

    隨著生豬價格不斷飆漲,主產(chǎn)區(qū)肉雞價格亦被推升至史無前例的高價。其中山東主產(chǎn)區(qū)6月23日肉毛雞社會收購價基本維持在5.05~5.2元/斤,已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。

    供應(yīng)不足也是肉雞價格上漲的重要原因。由于前期養(yǎng)殖戶受疫情影響以及目前所處的農(nóng)忙時段,大部分養(yǎng)殖戶刻意避開當(dāng)前時段出欄,肉雞供應(yīng)不充足,出欄時間向后延長。另一方面,近期合同雞也因疫情影響,雞只生長緩慢,在預(yù)期的時間內(nèi)不能達到正常規(guī)格,只得提前出售;而散養(yǎng)雞受雞源恢復(fù)比較慢的影響,每天屠宰的量仍不夠滿腹正常宰殺,為了維持生產(chǎn)也只能抬高雞價收購市場雞。

    另一方面,生豬價格高企,下游肉制品加工企業(yè)成本壓力也與日俱增,雙匯、金鑼、雨潤等加工廠熟肉食品企業(yè)近期也擴大了肉雞產(chǎn)品的生產(chǎn)量。

    金元證券行業(yè)研究員告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者,6~8月豬價有調(diào)整的壓力,但進入9~10月份豬肉傳統(tǒng)消費旺季后,豬價預(yù)計還有小幅上升的空間。另外,本輪豬價上漲主要是受成本推動,這也意味著政府干預(yù)生豬價格的可能性很小,豬價不具備下跌的動能。生豬價高企保證了現(xiàn)有肉雞的價格水平,而肉雞生長周期較短,目前價格創(chuàng)下歷史新高,后期肉雞價格可能還會有小幅上漲,盡管價格上漲空間已經(jīng)不大,但是雞價在高位波動的運行趨勢仍然較為明顯。

雞苗價格迎最佳景氣期

    雞苗價格一般呈現(xiàn)出周期性的大幅波動。2007年伴隨著農(nóng)產(chǎn)品牛市,生產(chǎn)資料價格上漲,商品代雞苗價格升至5元/羽的高價。受高額利潤的驅(qū)使,整個行業(yè)的產(chǎn)量呈大幅上升勢頭,市場嚴重供過于求以及期間的禽流感疫情,商品代雞苗隨之從2007年的高位大幅下跌。

    2008年山東商品代雞苗價格已經(jīng)回落至0.5元/羽左右,2008年末2009年初,雞苗再次沖高至3元/羽,但是當(dāng)年7月份的雞苗價格再次被打回至0.5元/羽左右。

    2010年7月后,盡管雞苗價依然是大幅波動,但價格的估值中樞則呈上移態(tài)勢。7月雞苗價格自1元/羽強勢反彈,9月價格觸及3元/羽,此后價格回落至2元/羽;當(dāng)年11月,價格自2007年以來首次突破4元/羽,后期隨著淡季的到來,雞苗價格最低又回落至2元/羽。

    時間進入2011年后,一季度雞苗價格維持調(diào)整,二季度則重燃升勢。截至6月24日,山東地區(qū)雞苗報價在3.3~4.3元/羽之間,而近期國內(nèi)知名廠商如民和、金萊、六和報價分別在3.85元/羽、3.8元/羽、4元/羽?! ?nbsp; “雞苗價格在年內(nèi)也有其波動規(guī)律。一般而言,一季度的中后期和二季度末,雞苗價格將處于高位,而當(dāng)年三月中旬和十月初起則分別進入階段性下降通道?!蹦橙谭治鰩熣J為,從2011年三月中旬下跌以及目前雞苗價格上漲,再次驗證了上述年內(nèi)苗價波動的周期性規(guī)律。但是養(yǎng)殖業(yè)景氣度高漲,雞苗價格中樞估值上移則是不爭的事實。從目前的情況判斷,商品代雞苗價格已經(jīng)迎來最佳的景氣周期。

雞苗漲價的進攻品種

    “在雞苗價格上漲過程中,民和股份無疑是業(yè)績彈性最大,也是最容易獲得資金青睞的上市公司?!蹦炒笮腿谭治鰩煾嬖V《每日經(jīng)濟新聞》記者,目前資金對畜禽養(yǎng)殖的關(guān)注度很高,而民和股份業(yè)績經(jīng)常跟隨雞苗價格波動而波動,雞苗價維持高位趨漲將是該股最佳的投資時機。

    從民和股份業(yè)務(wù)看,該公司2010年雞苗產(chǎn)品營收3.5億元,毛利率高達20.34%,雞肉產(chǎn)品的營業(yè)收入5.4億元,但毛利率僅5.52%,因此雞苗是民和股份最核心的業(yè)務(wù)。

    今年一季度,民和股份銷售雞苗均價在3.2元/羽,每羽的盈利高達1元。在雞苗價格好于預(yù)期的背景下,今年一季度民和股份業(yè)績也取得了超預(yù)期增長,單季實現(xiàn)凈利潤3700萬元,每股收益0.34元。

    二季度雞苗價格仍然維持小幅攀升態(tài)勢,民和股份2季度銷售雞苗均價應(yīng)在3.5元左右。上述券商分析師告訴記者,民和股份全年生產(chǎn)雞苗量大致在1.7億~1.8億羽,保守估計每個季度雞苗的銷售量在4000羽左右。因此,如果按照二季度3.5元的銷售單價,2.2元/羽的成本,4000羽銷量,二季度實現(xiàn)的利潤可能達到5200萬元,每股收益0.48元。

    另一方面,二季度雞苗價格好于一季度,而肉雞價格同樣是好于一季度,如果考慮到二季度肉雞對業(yè)績的貢獻,今年中期民和股份的業(yè)績可能將大幅超預(yù)期。

    “雞苗價格大漲,公司的業(yè)績大增甚至超預(yù)期,另一方面,如果雞苗價格大跌,民和股份業(yè)績毫無疑問也將受到沉重拖累?!?/p>

    金元證券行業(yè)研究員告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者,中期業(yè)績大幅增長較為確定,后期雞苗跌破成本的可能性較小,預(yù)示著民和股份2011年全年業(yè)績并無大礙。

    另一方面,民和股份前期已經(jīng)推出了定向增發(fā)預(yù)案,募投項目包括下游商品雞養(yǎng)殖,每年擬定出欄商品肉雞4536萬羽、商品雞屠宰加工,每年屠宰3600萬羽商品雞。

    據(jù)民和股份證券事務(wù)代表高小濤介紹,公司現(xiàn)有客戶能順利消耗上述產(chǎn)能,產(chǎn)品暢銷不是問題。另外上述產(chǎn)能上馬后,也將在一定程度上對公司業(yè)績起到穩(wěn)定劑作用。

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