券商看好煤炭股交易性機(jī)會(huì)

　　因國家發(fā)改委宣布從6月1日上調(diào)15省市除居民用電以外的銷售電價(jià)，昨日煤炭板塊受到資金追捧，山西焦化(600740)午后封漲停，國陽新能(600348)也大漲5.6%。券商普遍認(rèn)為，電價(jià)上漲帶來的煤價(jià)上漲預(yù)期會(huì)給煤炭股注入一針強(qiáng)心劑，煤炭板塊存在短線交易性機(jī)會(huì)。

　　電價(jià)調(diào)整引發(fā)煤價(jià)上漲預(yù)期

　　5月30日下午，國家發(fā)改委宣布從6月1日上調(diào)15省市除居民用電以外的銷售電價(jià)，平均上調(diào)幅度為每度電1.67分。本次電價(jià)調(diào)整涉及15個(gè)省市，包括山西、青海、甘肅、江西、海南、陜西、山東、湖南、重慶、安徽、河南、湖北、四川、河北、貴州。其中上調(diào)幅度最高的為山西省，每度電上升2.4分，最低的為四川省，每度電上調(diào)0.4分。在電價(jià)上調(diào)預(yù)期刺激下，動(dòng)力煤價(jià)格已連續(xù)十周上漲。

　　多家券商認(rèn)為，上調(diào)電價(jià)打開動(dòng)力煤的上漲空間。長(zhǎng)江證券(000783)認(rèn)為，預(yù)計(jì)隨著電價(jià)上調(diào)（電價(jià)2 分對(duì)應(yīng)煤炭成本約50 元/噸）、夏季用電高峰來臨，以及華東和華中地區(qū)持續(xù)干旱，動(dòng)力煤價(jià)格有望繼續(xù)穩(wěn)步上升。中銀國際認(rèn)為，考慮到夏季用電高峰將至，電廠將會(huì)逐漸增加電煤儲(chǔ)備，再加上干旱導(dǎo)致的水電供應(yīng)不足、電價(jià)上調(diào)、旺季將至等將增加電煤需求，預(yù)計(jì)短期動(dòng)力煤價(jià)格仍有可能上漲。東興證券也認(rèn)為，未來動(dòng)力煤繼續(xù)上漲應(yīng)是大概率事件。

　　除了對(duì)煤價(jià)未來走勢(shì)的刺激作用，國泰君安還指出，上調(diào)電價(jià)對(duì)煤炭企業(yè)的積極意義在于，拉大港口現(xiàn)貨價(jià)格與重點(diǎn)合同價(jià)格之間的價(jià)差，為2012 年合同價(jià)格的上調(diào)留出空間。

　　景氣下滑擔(dān)憂仍將困擾板塊走勢(shì)

　　券商研報(bào)普遍認(rèn)為，在煤價(jià)上漲預(yù)期推動(dòng)下，煤炭板塊存在交易性機(jī)會(huì)，但是行業(yè)存在景氣回落的風(fēng)險(xiǎn)，這將制約該板塊的反彈力度。

　　國泰君安指出，盡管電價(jià)調(diào)整帶來的煤價(jià)上漲預(yù)期會(huì)給煤炭股注入一針強(qiáng)心劑，但在經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期下，價(jià)格上漲持續(xù)性不足，不能改變對(duì)行業(yè)景氣下滑的擔(dān)憂。此外，在電價(jià)漲煤價(jià)漲更多的尷尬局面下，發(fā)改委可能會(huì)繼續(xù)嚴(yán)格限制年內(nèi)合同煤價(jià)漲幅，合同煤通常占比70%之多，價(jià)格凍結(jié)使動(dòng)力煤公司獲益寥寥，盡管煤企可以通過下調(diào)合同煤比例、降低履約率、降低煤質(zhì)等手段微調(diào)利潤，但在發(fā)改委趨嚴(yán)的監(jiān)管下空間將不斷縮小。

　　中銀國際認(rèn)為，6月1日起部分省市工業(yè)用電銷售電價(jià)的上調(diào)或會(huì)因火電企業(yè)盈利能力的改善、小時(shí)利用率的提高帶來短期煤價(jià)的上漲，但從中長(zhǎng)期會(huì)削弱下游的盈利能力，抑制其對(duì)煤炭的需求（抑制高耗能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展本身就是本次上調(diào)電價(jià)目的之一），這是繼緊縮政策、電荒以外影響煤炭需求的另一負(fù)面因素。

　　中金公司認(rèn)為，煤炭板塊短期仍將以震蕩為主，但部分個(gè)股投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。近期選股策略方面，中金公司建議重點(diǎn)關(guān)注同時(shí)具備低估值+業(yè)績(jī)確定+具有個(gè)股催化劑三條特征的個(gè)股。首推中國神華及兗州煤業(yè)(600188)，前者現(xiàn)貨比例持續(xù)提高，煤炭電力業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，且受益于電價(jià)上調(diào)，未來資產(chǎn)注入及海外收購值得期待；后者業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)，澳洲上市帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)，關(guān)注榆樹灣項(xiàng)目進(jìn)展。