5月成交創(chuàng)近10個(gè)月新低

　　5月A股市場在投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)、通脹壓力的雙重憂慮中量價(jià)齊跌，當(dāng)月上證綜指大幅下挫5.77%，兩市股票基金成交額創(chuàng)出近10個(gè)月新低。盡管券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率在一季度顯著止跌，但市場交投的清淡使經(jīng)紀(jì)商僅僅月入75億元，同為近10個(gè)月的最低水平。

　　聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，5月兩市股票、基金、權(quán)證交易總額為3.43萬億元，比上個(gè)月大幅縮水約23%；股票成交額3.39萬億元，僅為4月交投的77%。當(dāng)月兩市的股票交易額，以及股票基金權(quán)證交投總額均為去年8月以來的最低水平。從年內(nèi)情況看，隨著市場的沖高回落，1到5月的滬深交易額也出現(xiàn)了沖高回落的態(tài)勢，第二季度前兩個(gè)月滬深成交水平均表現(xiàn)為環(huán)比下滑。

　　撇除節(jié)假日因素，從日均交易情況看，5月股票、基金、權(quán)證日均成交額也出現(xiàn)環(huán)比大幅回落，1635.48億元的日均交投為年內(nèi)最低，同時(shí)僅為4月日均交投的七成。

　　如果按照全行業(yè)股票交易收取0.11%的傭金、基金和權(quán)證收取0.1%和0.04%的傭金估算，按照前述市場交易規(guī)模，5月份券商行業(yè)僅入賬經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入75.07億元，這一收入規(guī)模比去年同期小幅增長2.22%，但比前一個(gè)月顯著滑坡22.7%。

　　2009年開始的證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率大滑坡行至今年一季度似乎開始出現(xiàn)見底的趨勢，盡管多數(shù)券商傭金率仍呈現(xiàn)整體下滑，但部分地區(qū)下降速度已大為放緩。傭金費(fèi)率對券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“減產(chǎn)”的影響有所降低的同時(shí)，市場持續(xù)弱勢造成的交易量連連滑坡卻仍讓廣大經(jīng)紀(jì)商感覺到荷包緊張。

　　東方證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從去年三季度到今年一季度，上市券商傭金率平均下滑幅度達(dá)到13%左右，部分公司2-3月傭金率已經(jīng)止跌。但由于翹尾因素，即使今年余下三個(gè)季度證券業(yè)傭金率止跌企穩(wěn)，傭金率同比數(shù)據(jù)也仍將繼續(xù)下滑。

　　東方證券分析師金麟判斷，去年年底集中降傭和某些營業(yè)部返傭行為可能是傭金率繼續(xù)下滑的重要因素。因此今年二季度傭金率水平將成為行業(yè)傭金率能否企穩(wěn)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。同時(shí)，去年四季度以來，沿海地區(qū)傭金率原本較低的證券公司傭金率下滑速度仍偏快，而內(nèi)地部分證券公司傭金率則有明顯企穩(wěn)跡象。由此除去少數(shù)幾個(gè)環(huán)境較為特殊的證券公司，其余內(nèi)地券商隨著當(dāng)?shù)匦聽I業(yè)部的不斷開設(shè)，未來傭金率下滑空間可能會(huì)遠(yuǎn)大于目前沿海區(qū)域傭金率已大幅下滑的券商。從這個(gè)意義上講，未來沿海區(qū)域證券公司傭金率降幅趨緩可能是全行業(yè)傭金率觸底的先行指標(biāo)。

　　而對于券商行業(yè)的整體業(yè)績，東方證券認(rèn)為今年證券行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力已成為大概率事件，投行業(yè)務(wù)也將保持穩(wěn)定增長，不過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率能否在二季度止住跌勢將成為證券股是否具備中線機(jī)會(huì)的關(guān)鍵因素，東方證券對此保持謹(jǐn)慎樂觀。