華芳紡織三跌停新價(jià)值抱團(tuán)仍遭重創(chuàng)

每經(jīng)記者  趙笛

　　2008年的大熊市讓基民認(rèn)識(shí)到，基金抱團(tuán)可以取暖，但不能阻止股價(jià)暴跌。2011年，在最近這輪下跌后，市場(chǎng)驚訝地發(fā)現(xiàn)，被譽(yù)為手法更隱蔽、更靈活的私募基金，其抱團(tuán)作戰(zhàn)的策略似乎也無法奏效。

    昨日，華芳紡織（600273，收盤價(jià)10.10元）已經(jīng)連續(xù)第三天跌停，新價(jià)值系基金抱團(tuán)作戰(zhàn)遭遇重創(chuàng)。分析人士指出，私募的抱團(tuán)作戰(zhàn)遭遇的損失或比公募更大。

疑遭新價(jià)值砸盤  華芳3跌停

    截至昨日收盤，華芳紡織的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)跌停了，這也使得該股成為近兩周的暴跌中，跌幅最大的股票之一。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，華芳紡織近期的走勢(shì)非常怪異。

    因?yàn)橹亟M被終止，華芳紡織復(fù)牌當(dāng)日（5月17日）下跌逾7%。正當(dāng)市場(chǎng)擔(dān)憂其或因?yàn)橹亟M失敗而遭遇連續(xù)下挫時(shí)，其股價(jià)卻迅速企穩(wěn)，并在此后逆市收獲4連陽。不過事實(shí)證明，華芳紡織重組失敗帶來的股價(jià)下跌只是來得“晚了些”：繼25日下跌4.22%后，26日、27日、30日，華芳紡織遭遇連續(xù)3個(gè)跌停。

    回頭來看，重組失敗后的放量逆市上漲更像是誘多之舉，而這一詭異走勢(shì)和后來的相關(guān)信息表明，該股的最大機(jī)構(gòu)股東——陽光私募新價(jià)值系基金或許是幕后推手。

    一季報(bào)顯示，華芳紡織的前十大股東中，屬于新價(jià)值系的產(chǎn)品共4只，即新價(jià)值成長(zhǎng)一期、新價(jià)值1期、富錦9號(hào)、新價(jià)值4號(hào)，合計(jì)持有1021.8萬股。

    由于新價(jià)值并未公布上周末的基金凈值，所以，目前無法準(zhǔn)確判斷上述四只新價(jià)值基金在華芳紡織暴跌后的凈值情況，也無法推斷他們是否提前減倉躲過了大跌。

    不過，在26日的大跌中，賣出榜第一位的是海通證券深圳海德三道證券營(yíng)業(yè)部，賣出榜第三位的是安信證券股份廣州花都鳳凰北路證券營(yíng)業(yè)部，賣出金額合計(jì)3163萬元。記者注意到，海通證券是新價(jià)值1期的證券經(jīng)紀(jì)人，安信證券是新價(jià)值4號(hào)的證券經(jīng)紀(jì)人。

    一位陽光私募基金經(jīng)理告分析指出，從出貨量和所在區(qū)域看，不排除新價(jià)值系基金主動(dòng)參與到了華芳紡織的砸盤行動(dòng)中。

抱團(tuán)遭遇市場(chǎng)冷對(duì)

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，華芳紡織并非是新價(jià)值系基金抱團(tuán)作戰(zhàn)的唯一股票。

    2009年，羅偉廣掌管的新價(jià)值為他捧得了私募冠軍頭銜。隨后，其掌管的基金從幾只膨脹到十幾只，羅便隨之展開了基金的抱團(tuán)作戰(zhàn)。

    截至2011年一季報(bào)，新價(jià)值系基金持有的萬家樂（000533，收盤價(jià)7.50元）、愛施德（002416，收盤價(jià)28.88元）、威遠(yuǎn)生化（600803，收盤價(jià)12.78元）、愛建股份（600643，收盤價(jià)10.39元）、華芳紡織等個(gè)股，都是新價(jià)值系抱團(tuán)作戰(zhàn)的對(duì)象。

    以威遠(yuǎn)生化為例，2009年三季度，羅偉廣旗下的新價(jià)值2號(hào)和新價(jià)值4號(hào)分別持有該股票，持股總數(shù)為338.46萬股；此后在2010年中、2010年三季、2010年末，新價(jià)值旗下陸續(xù)有其他基金買入威遠(yuǎn)生化。截至2011年1季度，持有威遠(yuǎn)生化的新價(jià)值系基金達(dá)到5只，持股數(shù)也一路增至1133.73萬股，相比最初的338.46萬股增加了2.3倍。

    更為典型的例子是愛施德。2011年一季報(bào)顯示，共有8只新價(jià)值系基金位列該股前十大流通股東，持股合計(jì)占流通股的30.32%。在2010年3季度，新價(jià)值僅有兩只基金持有愛施德，持股僅占流通股的3.64%。

    不過，新價(jià)值系基金的抱團(tuán)作戰(zhàn)成效似乎有限。

    比如威遠(yuǎn)生化，2010年7月1日至今，威遠(yuǎn)生化最大漲幅只有27%，而同期上證綜指的最大漲幅為31%，深成指更是高達(dá)49%。

    對(duì)于愛施德，2010年4季度以來，在公募基金逐步退出愛施德后，新價(jià)值的持股比例卻越來越高，而股價(jià)則是越來越低。今年以來，愛施德累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到36.53%。

    “新價(jià)值拿了這么多，哪家大資金會(huì)去抬轎子呢？”對(duì)于新價(jià)值重倉股跑輸大盤，一位陽光私募基金經(jīng)理告訴記者，他認(rèn)為，由于監(jiān)管越來越嚴(yán)，大機(jī)構(gòu)很難通過倒倉來推高股價(jià)；另一方面，某只基金已經(jīng)抱團(tuán)作戰(zhàn)，其他大資金顯然不會(huì)再來參與。“否則，要么就是幫別人抬了轎子，要么就是幫別人接了盤。”

私募贖回壓力不遜公募

    如果說抱團(tuán)不漲是沒有場(chǎng)外資金“抬轎”的話，抱團(tuán)暴跌則重蹈了2008年公募基金抱團(tuán)遭遇的同樣厄運(yùn)，那就是在贖回潮的壓力下，資金“多殺多”。

    2008年，股市遭遇大熊市，此時(shí)公募基金勢(shì)頭正猛，由于2007年公募基金抱團(tuán)收獲了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，在大熊市初期，有市場(chǎng)人士分析指出，在下跌的過程中，基金抱團(tuán)參與的重倉股將不會(huì)遭遇太大的損失。其立足點(diǎn)很簡(jiǎn)單，那就是基金不會(huì)自己砸自己的盤，基金可以抱團(tuán)取暖。

    然而，事實(shí)與想象大相徑庭。隨著股市繼續(xù)下跌，贖回潮襲來，基金迫于贖回壓力紛紛砍倉，基金重倉股的損失尤甚。

    如今，私募基金的抱團(tuán)作戰(zhàn)在股價(jià)下跌的過程中也扮演著類似的悲劇角色。

    上述陽光私募基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然信托產(chǎn)品的服務(wù)對(duì)象少，且都是資金量大的高端客戶。但是，信托產(chǎn)品單筆申購贖回的下限都是百萬級(jí)規(guī)模，其贖回壓力不比公募小。

    上述基金經(jīng)理進(jìn)一步指出，相比公募基金通常留有部分現(xiàn)金或債券等易變現(xiàn)品種，私募一般沒有股票倉位限制，一旦有幾個(gè)大額投資者提交贖回申請(qǐng)，擺在該信托產(chǎn)品面前的就只有賣股套現(xiàn)這一條路了。一旦私募在贖回壓力下賣出股票，就會(huì)陷入2008年公募基金同樣遭遇的惡性循環(huán)：股價(jià)下跌——贖回增加——信托產(chǎn)品賣股——股價(jià)下跌——贖回增加。

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