創(chuàng)業(yè)板ETF獲批 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)絕地反擊

　　昨日創(chuàng)業(yè)板市場先抑后揚(yáng)，創(chuàng)業(yè)板指在盤中創(chuàng)出上市新低后絕地反彈，收盤大漲3.57%，日K線形成陽包陰組合。同時，昨日創(chuàng)業(yè)板成交達(dá)到59.4億元，比前日放大近4成。市場普遍認(rèn)為昨日創(chuàng)業(yè)板大漲的主因是超跌反彈，但其實(shí)，背后還有創(chuàng)業(yè)板ETF（交易型開放式指數(shù)基金）獲批消息的正面刺激。

　　中國證監(jiān)會網(wǎng)站在5月23日收市后公布了前一周新基金情況，易方達(dá)基金公司旗下的創(chuàng)業(yè)板ETF及其聯(lián)接基金5月18日正式獲得批準(zhǔn)，預(yù)計將于今年6月底前后開始發(fā)行。據(jù)悉，該ETF是跟蹤由100只成分股組成的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前流通市值約為1000億元，是主要成分股指數(shù)中流通市值較小的一個指數(shù)。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，正是由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)流通市值不大，ETF獲批的消息才對創(chuàng)業(yè)板股票有明顯的正面刺激作用。如果把募集幾十億元的ETF及其聯(lián)接基金放到幾萬億元流通市值的指數(shù)，那么基金帶來的正面作用非常?。坏绻瑯拥幕鸱诺街挥?000億元流通市值的指數(shù)中，則將給對應(yīng)指數(shù)帶來明顯的刺激作用。早在2006年上半年中小板ETF募集時，當(dāng)時中小板指數(shù)流通市值為兩三百億元，而中小板ETF當(dāng)時募集了近40億元，中小板ETF的發(fā)行和建倉都刺激了當(dāng)時中小板指數(shù)的上漲。

　　管理創(chuàng)業(yè)板ETF及其聯(lián)接基金的易方達(dá)基金公司是目前國內(nèi)指數(shù)基金管理規(guī)模最大的基金公司之一，2009年該公司新發(fā)行的滬深300指數(shù)基金和深100聯(lián)接基金都募集了超過150億元，2010年新發(fā)的上證中盤ETF及其聯(lián)接基金募集了近50億元，該公司的新發(fā)指數(shù)基金募集能力在基金公司中處在領(lǐng)先位置，因此，創(chuàng)業(yè)板ETF的獲批更值得市場重視。

　　·觀 點(diǎn)·

　　市場疑慮重 反彈難持續(xù)

　　昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在刷新歷史新低后觸底反彈，日K線形成了有見底意味的陽包陰組合。不過我們認(rèn)為，以單日的強(qiáng)勢逆轉(zhuǎn)，作為判斷短期見底的依據(jù)，還較難具備說服力。

　　首先，市場的結(jié)構(gòu)性估值差異依然顯著。從國外的情況來看，創(chuàng)業(yè)板由于存在高風(fēng)險，其市盈率水平一般要低于主板，而國內(nèi)A股的情況則恰恰相反。以一年滾動市盈率來看，滬深300、中小板和創(chuàng)業(yè)板約為14.3倍、35.9倍和45.7倍。再結(jié)合創(chuàng)業(yè)板個股的表現(xiàn)來看，從截至昨日的Wind數(shù)據(jù)顯示，已上市創(chuàng)業(yè)板個股中，萬邦達(dá)(300055)、大禹節(jié)水(300021)和海默科技(300084)的TTM市盈率（最近12個月數(shù)據(jù)計算的市盈率）位居前三甲，分別為182.99倍、107.23倍、105.21倍，而這三只個股的年內(nèi)漲跌幅分別為-22.39%、6.68%和-15.34%，高估值所帶來的風(fēng)險仍沒有顯著釋放。

　　其次，創(chuàng)業(yè)板高價發(fā)行的泡沫破裂，前期資金短線參與后有出逃要求。來自天相的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，昨日創(chuàng)業(yè)板資金凈流入為61863.75萬元，同期中小板資金則是凈流出32594.43萬元，中小市值品種在底部反彈過程中所出現(xiàn)的分流跡象。另一方面，從創(chuàng)業(yè)板單周資金流入來看，自5月9日以來的兩個完整的交易周內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的資金凈流入分別為-93418.70萬元、-210276.53萬元（本周僅有的兩個交易日內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板資金流入仍呈現(xiàn)-38114.07萬元），伴隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的不斷下挫，資金凈流入持續(xù)的負(fù)增長也表明目前并非明確的筑底建倉階段?！。ㄗ髡邌挝唬何鞑孔C券）