切忌在資本有限時過度買賣

威廉·江恩（WilliamD.Gunn），華爾街著名的投資大師。他在年輕時非常熱衷于擇時，進(jìn)行波段性投資。在1909年10月的25個交易日里，江恩對不同的股票總共進(jìn)行了286次交易，結(jié)果264次獲利，22次虧損，交易本金增值了1000%。

    在江恩的波浪理論中，他認(rèn)為，如果不能解決三個問題，有效擇時就無法成立。這三個問題是：市場會在什么時候見頂或見底？市場在未來某個時間的價位會是什么？市場在未來某個時間的走勢形態(tài)會是怎樣？

    我們可以預(yù)測市場未來的漲跌走勢嗎？我們可以確定市場未來漲跌的準(zhǔn)確價位嗎？我們能夠不用妄自猜測而憑客觀事實去證實嗎？這顯然很難。即使是江恩這樣的擇時高手，也承認(rèn)“預(yù)測市場準(zhǔn)確走向幾乎不太可能”，他曾經(jīng)依靠擇時獲取了5000多萬美元，但卻在隨后的擇時失誤中一一歸還了市場。

    晚年的江恩，完全摒棄了短線投資，他在《華爾街四十五年》中這樣寫道：“投資切忌在有限的資本上過度買賣。盡管我們可以猜測市場，但是永遠(yuǎn)不要根據(jù)猜測去做自己的操作?！?/p>

    “市場其實是一位狂躁抑郁癥患者，任何人都無法預(yù)測他明天的心情?！边@是本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham）對于市場的認(rèn)識，“有些日子，‘市場先生’情緒高漲，眼前光明一片，這時他會報出很高的價格；另外一些日子，‘市場先生’情緒低落，只看到眼前困難重重，這時他會報出很低的價格。”

    在本杰明·格雷厄姆看來，既然“市場先生”的性格是古怪而不可預(yù)測的，那么企圖依靠擇時去獲取市場收益顯然是愚蠢的。（本文節(jié)選自華夏基金投資者教育書籍《做一個理性的投資者》。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）

周婷婷  整理

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