百億順差助推流動性 貨幣政策仍面臨收緊

每經(jīng)記者  萬敏  發(fā)自北京

    據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)，我國4月份貿(mào)易順差114.23億美元，較3月份1.39億美元大增112.84億美元。今年前4月累計貿(mào)易順差102.27億美元，同比減少32.8％。

    多位分析人士對  《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，4月份的貿(mào)易順差超出預期，但高順差不會持續(xù)。外匯占款很可能仍在高位徘徊，貨幣政策將面臨繼續(xù)收緊的局面。

順差超出預期

    4月份，進出口總值為2999.5億美元，增長25.9%。其中出口1556.9億美元，增長29.9%，進口1442.6億美元，增長21.8%。

    此前，包括中金公司在內(nèi)的多家機構(gòu)均預計4月份的貿(mào)易順差將僅比3月份的1.4億美元略有回升，甚至低于3月份的順差。

    “114.23億美元的順差超出了市場預期?！敝袊缈圃航鹑谘芯克┦亢蠖耪髡鞅硎?，“進口大幅低于預期，內(nèi)需旺盛局面有所回落?！?/p>

    中金公司認為，進出口增速4月份均出現(xiàn)回落，但回落幅度進口大于出口，使得4月份貿(mào)易順差擴大至114.23億美元，超出市場預期。

外匯占款壓力或繼續(xù)回升

    去年以來，歐洲與美國等發(fā)達經(jīng)濟體維持寬松的貨幣政策，而中國等新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟恢復狀況較為穩(wěn)定，隨著人民幣啟動升值和加息，國際資本向新興經(jīng)濟體的流動規(guī)模加速。一季度在出現(xiàn)貿(mào)易逆差的情況下，外匯占款仍增加了11240多億元。

    中國今年一季度出口增長26.5%，進口增長32.6%，出現(xiàn)10.2億美元的貿(mào)易逆差。而數(shù)據(jù)顯示，1月份外匯占款新增5016億元，2月份因為季節(jié)性因素新增較少，達2145億元，而3月份又達到4079億元。

    光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清表示，經(jīng)初步測算，今年一季度熱錢流入規(guī)模高達1756億美元，約合1.16萬億元人民幣，相當于3次提高準備金率凍結(jié)的資金量。

    “4月份的外匯占款仍會在較高位徘徊?！倍耪髡髡J為。

    興業(yè)銀行資金營運中心蔣舒博士認為，外匯占款一方面受到貿(mào)易順差的影響，另一方面人民幣升值預期也會影響境內(nèi)個人和企業(yè)的結(jié)匯行為，帶來外匯占款的壓力。

    有分析人士認為，隨著歐央行啟動加息，會緩解熱錢流入中國的趨勢，但蔣舒認為，進入中國的熱錢大部分是產(chǎn)業(yè)性質(zhì)的，主要還是在于中國穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?，而不是單純的息差收益?/p>通脹壓力未見頂

    “目前，美元反彈，大宗商品的價格回調(diào)，但是美國的貨幣政策在6月份以后是否會真的結(jié)束寬松、轉(zhuǎn)向緊縮，還不能做出明確的判斷——如果美元不真正走強，大宗商品價格還是會在高位徘徊，中國的通脹壓力并不會減輕?！笔Y舒認為，至少在6月份以前，中國的緊縮貨幣政策不會結(jié)束。

    中金公司預計，4月食品價格環(huán)比可能下降0.5%左右，非食品價格環(huán)比上漲0.3%左右，總體CPI環(huán)比上升接近0.1%。通脹壓力仍然處于較高水平。而4月份PPI將環(huán)比上升0.6%，同比上漲6.9%?！邦A期二季度還會加息一次，存款準備金率繼續(xù)上調(diào)的可能性大，人民幣對美元升值速度將維持在較快水平?！?/p>

    “輸入型通脹高居不下，政策緊縮仍會繼續(xù)，但是主要以數(shù)量型工具為主。”杜征征表示，他預計二季度仍然會有1次加息和1次存準率的上調(diào)，時間窗口可能分別為6月6日以及5月20日左右。

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公開市場單日回籠超千億  資金面持續(xù)寬松

每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

　　　　  央行公開市場周二  （5月10日）發(fā)行300億元1年期央票和800億元28天期正回購，單日回籠達1100億元。數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金為1980億元，較上周的1170億元大增近七成。3年期央票何時重啟及其利率定位成為本周市場焦點。

    當前1年期央票的一二級市場收益率基本持平，剩余期限約1年的央票1101028券最新雙邊報價3.3050%/3.3000%。公告顯示，央行周二發(fā)行300億元1年期央票，發(fā)行收益率連續(xù)第五次持平于3.3058%，28天期正回購放量發(fā)行，規(guī)模較上周大增至800億元，中標利率亦持平于2.60%。

    業(yè)內(nèi)人士表示，當前存款準備金率已處于高位，無論是28天期正回購放量，還是更重磅的3年期央票重啟，都預示著未來央行很可能更傾向于運用公開市場操作這一常規(guī)工具來調(diào)控流動性。

    “大家都在關(guān)注周四的3年期央票。”一銀行交易員對《每日經(jīng)濟新聞》表示，如果周四3年期央票發(fā)行，那么其利率定位將是重中之重?！埃?年期央票）能夠發(fā)行多少，關(guān)鍵取決于其發(fā)行利率能否為商業(yè)銀行所接受?！?/p>

    機構(gòu)交易員們指出，央行公開市場加大回籠力度對流動性的影響明顯不及提準猛烈，因此如果近期不上調(diào)準備金率，資金面短期難見大幅收緊?！按送?，3年期央票首次發(fā)行的規(guī)模應該不會很大，央行會先看下市場反應。”

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