公告隱瞞關(guān)鍵承諾 雙匯數(shù)據(jù)暗藏玄機(jī)

每經(jīng)記者  張昊  發(fā)自成都

　　  鮮凍品的日發(fā)貨量恢復(fù)到89%；肉制品的日發(fā)貨量恢復(fù)到71%；日回收貨款額恢復(fù)到72%……看著這組數(shù)據(jù)，無(wú)論是券商研究員、基金經(jīng)理，還是普通投資者，都對(duì)雙匯的銷(xiāo)售恢復(fù)情況給予正面解讀。然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》本周以來(lái)對(duì)全國(guó)各大城市實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近期雙匯終端銷(xiāo)售劇減，經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)量下滑少則五成，多則八成，實(shí)地調(diào)研與上市公司公告的數(shù)據(jù)，為何南轅北轍？

    經(jīng)過(guò)記者多方調(diào)查，終于了解到數(shù)據(jù)矛盾的真相：雙匯承諾，經(jīng)銷(xiāo)商在5月份之前未銷(xiāo)售完的產(chǎn)品，可以無(wú)條件退貨，且退貨的產(chǎn)品損失不用經(jīng)銷(xiāo)商承擔(dān)。

    魔鬼就隱藏在這份承諾中，據(jù)此，發(fā)出的貨物可以退回，收到的貨款也可以退回，這給恢復(fù)數(shù)據(jù)蒙上了陰影。

    如此重要的退貨承諾，雙匯竟然隱瞞不報(bào)，銷(xiāo)售恢復(fù)公告看似美好卻暗藏陷阱，猶如一塊巨大的遮光布蒙蔽了投資者的雙眼。

恢復(fù)數(shù)據(jù)“出奇”好

    4月19日，雙匯發(fā)展對(duì)瘦肉精核實(shí)情況進(jìn)行公告并復(fù)牌。公告中，雙匯發(fā)展闡述了目前鮮凍品及肉制品日均發(fā)貨量，已恢復(fù)至2011年3月上半月平均日發(fā)貨量的70%~80%；日回貨款9000多萬(wàn)，恢復(fù)至3月上半月平均日回收款的72%。

    對(duì)于這個(gè)重要信息，一位長(zhǎng)期跟蹤雙匯的食品飲料行業(yè)分析師表示，在瘦肉精事件一個(gè)月后，雙匯無(wú)論是發(fā)貨量還是回收貨款的速度就已恢復(fù)至事發(fā)前的七至八成，公司的危機(jī)公關(guān)已初現(xiàn)效果，由此可以推算公司銷(xiāo)售已經(jīng)出現(xiàn)較大程度恢復(fù)。

    事實(shí)上，上述券商研究員的看法反映了市場(chǎng)各方的普遍看法。

    然而，事實(shí)真的是這樣嗎？

    本周以來(lái)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者奔赴上海、北京、成都、廣州、深圳、佛山、三亞、南昌等城市，對(duì)雙匯終端市場(chǎng)進(jìn)行大量實(shí)地調(diào)查。得出的結(jié)論是：雙匯在上海冷鮮肉幾乎絕跡，北京地區(qū)個(gè)別超市火腿腸銷(xiāo)量萎縮超五成，華南地區(qū)銷(xiāo)售遇冷，而成都地區(qū)雙匯產(chǎn)品仍未上架，多數(shù)經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)量大幅下滑，下滑幅度少則五成，多則八成。

　　  實(shí)地調(diào)查結(jié)論與上市公司披露的數(shù)據(jù)南轅北轍，問(wèn)題出在哪里？是市場(chǎng)各方理解有誤？還是調(diào)研不全面？亦或是上市公司公告撒了謊？

公告背后藏貓膩

    為弄清真實(shí)銷(xiāo)售情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者相繼與部分雙匯經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行聯(lián)系，從中獲知一條重要信息——在3月23日經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)議上，雙匯曾給予經(jīng)銷(xiāo)商承諾，“在5月份之前未銷(xiāo)售完的產(chǎn)品，都可以無(wú)條件退貨。并且退貨的產(chǎn)品損失，經(jīng)銷(xiāo)商不用承擔(dān)。”“后來(lái)該承諾事項(xiàng)也通過(guò)辦公系統(tǒng)，下發(fā)了正式文件?！彪S后，記者就這一承諾內(nèi)容向其他參會(huì)人士求證，得到了證實(shí)。

    然而，這樣一個(gè)重要的承諾在19日雙匯復(fù)牌的公告中竟只字不提。

    記者隨后將這一承諾與包括券商及財(cái)務(wù)專(zhuān)家在內(nèi)人士進(jìn)行討論，最終得出的結(jié)果是，公告中這個(gè)承諾存在與否，將對(duì)市場(chǎng)判斷雙匯恢復(fù)進(jìn)度產(chǎn)生本質(zhì)性的影響。

    “或許正是因?yàn)殡p匯有這樣的承諾，經(jīng)銷(xiāo)商不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此可以不考慮實(shí)際銷(xiāo)量而大肆鋪貨。因此在當(dāng)初公告中，看見(jiàn)了雙匯鮮凍品及肉制品鋪貨量恢復(fù)理想，聯(lián)想到經(jīng)銷(xiāo)商都敢拿貨，邏輯上可以推斷終端消費(fèi)已經(jīng)有了起色?！蹦橙淌称凤嬃闲袠I(yè)研究員指出。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此事咨詢(xún)了一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師。該會(huì)計(jì)師認(rèn)為，雙匯的上述承諾行為意味著，公司與經(jīng)銷(xiāo)商之間，實(shí)際的產(chǎn)品歸屬權(quán)還是受雙匯公司控制和管理。比如有的廠商將產(chǎn)品賣(mài)出后，有三個(gè)月的退貨期，因此這三個(gè)月內(nèi)回貨款就不能確認(rèn)為收入。同理因?yàn)橛羞^(guò)這個(gè)承諾，雙匯目前9000萬(wàn)元回收款也就不能確認(rèn)為收入，而只能計(jì)入預(yù)收賬款，因此其恢復(fù)進(jìn)度與目前的回款量無(wú)關(guān)，而只與退貨完成后的實(shí)際銷(xiāo)量有關(guān)。

    由此基本可以得出結(jié)論，實(shí)地調(diào)查反映的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)與公司公告內(nèi)容存在矛盾，最主要的關(guān)鍵是雙匯發(fā)展在19日公告中，隱瞞了一條影響投資決策的重大信息——對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的全額退貨承諾。

    “如果同時(shí)披露了全額退貨承諾，相信昨天買(mǎi)入的34億資金，會(huì)有不少打退堂鼓吧！”一私募基金經(jīng)理表示。

律師：已涉嫌虛假陳述

由于雙匯披露的是隱瞞了重要承諾的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，且這一信息將直接影響投資者的投資決策。在不知道數(shù)據(jù)背后還有相關(guān)承諾的情況下，因?yàn)榭匆?jiàn)良好的恢復(fù)數(shù)據(jù)買(mǎi)了雙匯發(fā)展的股票，屆時(shí)經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)退款，恢復(fù)進(jìn)程達(dá)不到先前的預(yù)期，股價(jià)下跌，投資者的損失又該怎樣辦？

    就雙匯發(fā)展19日公告沒(méi)有披露對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的承諾事項(xiàng)，某快銷(xiāo)行業(yè)上市公司董秘告訴記者，上市公司信披存在問(wèn)題主要包括：披露有誤、誤導(dǎo)陳述及重大遺漏三方面。

    “雖然說(shuō)雙匯發(fā)展信披是否存在重大遺漏不好界定，但是在19日公告中，雙匯應(yīng)該將上述對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的承諾以風(fēng)險(xiǎn)提示的形式告知投資者。”上述董秘補(bǔ)充說(shuō)道。

    不過(guò)嚴(yán)義明律師事務(wù)所王智斌律師告訴記者，雙匯發(fā)展這一做法屬于重大遺漏或者誤導(dǎo)性陳述，但兩者都屬于虛假陳述的范疇。

    王智斌認(rèn)為，隨著19日那則單方面的公告，雙匯發(fā)展的虛假行為就已經(jīng)實(shí)施，接下來(lái)是選定認(rèn)定的時(shí)間點(diǎn)。

    “這個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇分兩種，一是各方對(duì)雙匯單方面信披的揭露；二是，承諾期后經(jīng)銷(xiāo)商因銷(xiāo)售不暢退貨，這樣的后果造成與19日公告情況存在背離?！蓖踔潜蠓Q(chēng)，投資者在19日看了上述公告信息后買(mǎi)入雙匯的時(shí)間點(diǎn)，到上述兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)中的任意一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，這期間如果買(mǎi)入股價(jià)出現(xiàn)虧損，投資者是可以向上市公司提出補(bǔ)償要求，亦或是進(jìn)行民事訴訟。

    此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近期對(duì)全國(guó)范圍實(shí)地調(diào)研的匯總數(shù)據(jù)顯示，雙匯終端銷(xiāo)售仍不理想，這似乎也加大了經(jīng)銷(xiāo)商后期退貨的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也意味著雙匯19日披露的數(shù)據(jù)，后期存在變數(shù)的可能性很大。

    正如日前某基金公司食品行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雙匯目前給予了市場(chǎng)太好的預(yù)期，如果后期這樣的預(yù)期不斷下調(diào)，其對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響無(wú)疑是巨大的。

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