雙匯跌停 券商估值定價(jià)不一

　　因瘦肉精事件臨時(shí)停牌一個(gè)多月的雙匯發(fā)展(000895)昨日恢復(fù)交易，不出市場(chǎng)預(yù)料，雙匯股價(jià)自開(kāi)盤起即被巨額賣單牢牢封住跌停。

　　“瘦肉精事件令雙匯公司信譽(yù)大打折扣，無(wú)量跌停毫不奇怪。”國(guó)金證券(600109)財(cái)富管理中心投資顧問(wèn)李俊濤在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前市場(chǎng)最關(guān)心的，是雙匯究竟還能跌幾個(gè)板。

　　海通證券(600837)研究所調(diào)低雙匯投資評(píng)級(jí)至“減持”，目標(biāo)價(jià)60元。“我們認(rèn)為股價(jià)若跌破60元可能是買入時(shí)機(jī)，但若想有超額回報(bào)仍需時(shí)間換空間。”

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，央視“3·15”曝光雙匯瘦肉精事件后，確實(shí)對(duì)公司收入和業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大影響。3月16日至3月31日，公司總共損失收入約13.4億元；但截至4月18日，雙匯的鮮凍品日發(fā)貨量已恢復(fù)至事件前的89%，肉制品已恢復(fù)至事件前的71%，日回收貨款恢復(fù)至事件前的72%。很明顯，短時(shí)間的危機(jī)公關(guān)等改變了雙匯產(chǎn)品的命運(yùn)。

　　海通證券指出，由于此次瘦肉精事件只涉及雙匯發(fā)展一家公司，因此，對(duì)雙匯的打擊還將會(huì)延續(xù)。以河南、山東市場(chǎng)為例，在瘦肉精事件之后，金鑼、雨潤(rùn)、中糧等雙匯的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加大了促銷力度和導(dǎo)柜陳列面積，同時(shí)，金鑼還提高了生豬收購(gòu)價(jià)格，以搶奪更多豬源并確保豬肉質(zhì)量，這將影響到雙匯的市場(chǎng)份額。

　　“股價(jià)下跌20%左右，將創(chuàng)造絕佳買入時(shí)機(jī)。”相比之下，招商證券(600999)明顯要樂(lè)觀一些。在招商證券看來(lái)，瘦肉精事件對(duì)雙匯造成的影響，如同三聚氰胺事件后的伊利股份(600887)。招商證券認(rèn)為：“按今年保底EPS約3元、25倍PE計(jì)算，雙匯發(fā)展的價(jià)值中樞是75元，股價(jià)有可能先跌20%左右后再拉回來(lái)，最低價(jià)我們預(yù)判將出現(xiàn)在5月1日前后。”

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券短線持謹(jǐn)慎態(tài)度。“機(jī)構(gòu)的被動(dòng)減持和部分投資者的恐慌使得雙匯短期內(nèi)存在超跌的可能性。”據(jù)申萬(wàn)基金研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算，目前各ETF折價(jià)情況隱含了市場(chǎng)對(duì)雙匯復(fù)牌后股價(jià)下跌20.18%的預(yù)期。

　　申銀萬(wàn)國(guó)表示，雙匯發(fā)展基本面的恢復(fù)和市場(chǎng)情緒對(duì)此次事件的消化均需要一段時(shí)間。三聚氰胺事件后，伊利股份在一到四周內(nèi)相對(duì)于大盤的超額收益分別為-24.3%、-21%、2.3%和-8.7%。跑輸大盤最多的時(shí)候達(dá)到71.9%，恢復(fù)到零以上則用了54周時(shí)間。

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究所下調(diào)雙匯發(fā)展2011年盈利預(yù)測(cè)14.5%，初步預(yù)計(jì)重組后的雙匯集團(tuán)2011-2013年EPS為2.88元、3.82元和4.775元，通口徑分別增長(zhǎng)11.2%、32.6%和25%。“但我們依然看好肉制品行業(yè)前景和雙匯行業(yè)地位，建議投資者65元以下?lián)駲C(jī)逐步配置，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E22.6倍。”