2011-04-10 09:16:42
從今年2月25日上市以來的表現(xiàn)來看，尚榮醫(yī)療（002551，收盤價65.19元）是最受市場喜歡的新股之一，截至4月8日收盤時，股價已較發(fā)行價高出了42%。相比醫(yī)藥板塊同期僅0.45%的漲幅，資金青睞尚榮醫(yī)療背后的因由究竟是什么呢？
中投證券指出，作為潔凈手術室領域龍頭，公司所處的潔凈手術室市場正處于一片增長藍海，2011年市場規(guī)模將達到128億元。受益市場的增長，公司收入規(guī)模在2010~2012年3年有望翻2番、5年翻10倍的增長空間。相較于市場上紛亂的題材、概念炒作，尚榮醫(yī)療的白馬潛質(zhì)更具有長期投資價值。
潔凈手術室進入黃金發(fā)展期尚榮醫(yī)療主要提供以潔凈手術室為核心的醫(yī)療專業(yè)工程整體解決方案，具體包括醫(yī)療專業(yè)工程如潔凈手術室、ICU、實驗室、化驗室等的規(guī)劃設計、裝飾施工、器具配置、系統(tǒng)運維等一體化服務。
實際上，尚榮醫(yī)療所處的行業(yè)是一片廣闊的藍海。隨著國家《醫(yī)院潔凈手術部建設標準》和《醫(yī)院潔凈手術部建設技術規(guī)范》的相繼出臺，以及受到2003年“非典”疫情的影響，潔凈手術室開始受到了醫(yī)院及社會各界的高度重視，新建和改擴建高標準潔凈手術室已成為醫(yī)院發(fā)展建設的重點之一。
在新建潔凈手術室方面，據(jù)衛(wèi)生部、尚榮醫(yī)療招股說明書以及長城證券研究所數(shù)據(jù)顯示，2008年、2009年我國新建手術室中，潔凈手術室的市場規(guī)模分別為30.30億元、36.86億元，市場增長率為21.65%。隨著我國醫(yī)院建設的快速發(fā)展和潔凈手術室的逐步普及，未來5年內(nèi)我國新建潔凈手術室將保持不低于20%的增長速度。
同時，改建及更新潔凈手術室?guī)淼脑鲩L也將非?？捎^。根據(jù)我國的發(fā)展趨勢判斷，潔凈手術室在未來10年將逐步取代現(xiàn)有普通手術室。
需要注意的是，手術室的平均使用壽命約10年。這意味著，2009年底我國各類醫(yī)院現(xiàn)有的11萬間手術室，將在未來10年時間至少進行一次改建或更新。長城證券預計，未來10年現(xiàn)有手術室改建及更新的規(guī)模將達到660億元。
此外，縣級醫(yī)院將成為最快增長極。在《2009年~2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實施方案》中，國家明確提出，計劃在3年內(nèi)，安排投資360億元重點支持全國2176所縣級醫(yī)院建設，使每個縣至少有1所縣級醫(yī)院基本達到標準化水平。中投證券分析師認為，縣級醫(yī)院未來2~3年新增潔凈手術室市場的增速將超過30%。
據(jù)中投證券研究所整理，潔凈手術室與ICU等未來3年（2011年~2013年）總市場規(guī)模約為128億元、159億元、198億元，增速分別達到23.9%、24.7%、24.1%。
營收或三年翻4倍目前，尚榮醫(yī)療的同業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。公司有約200家醫(yī)院超過1000間潔凈手術室的工程經(jīng)驗；IPO后，公司進一步明確了 “未來7531”的發(fā)展戰(zhàn)略。預計到2013年，公司將形成每年“700套數(shù)字一體化手術室、500套移動手術室、300套PSA制氧機系統(tǒng)”的產(chǎn)能。
所謂“手中有糧，心頭不慌”，尚榮醫(yī)療手中大量的訂單使得公司成長性有了保障。根據(jù)光大證券整理的信息顯示，公司施工周期通常為6個月左右，12個月以來的已開工但尚未完工、以及在手未開工訂單達到近3.3億元。
根據(jù)公司項目承接能力以及市場擴張勢頭，預計公司目前在手的訂單超過6.5億元。預計到2011年底，公司工程在手訂單量將超過10億元。
4月1日，公司公告稱已中標江西省上饒市立醫(yī)院住院大樓建設工程BT模式項目。雖暫未公布中標金額，但公司表示，合同履行將對公司2011年經(jīng)營業(yè)務產(chǎn)生積極的影響。
值得提出的是，公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能在全國范圍內(nèi)承接項目的公司之一，并已在全國建立比較完善的營銷服務網(wǎng)絡，工程遍布全部大部分省市。
2007年~2010上半年，公司承接醫(yī)院技術工程項目71家，其中三級醫(yī)院39家，占比55%。這歸功于公司眾多的三級醫(yī)院高端客戶資源，由于很多三級醫(yī)院對下層醫(yī)院采取對口支援的方式，因此將有助于推動公司對縣市級市場的營銷。
順利上市募資也為公司加速步入黃金增長期增添助力。上市后，公司募集資金9.43億元，超募近7億元，解決了公司的資金瓶頸。募投項目中，智能自控手術室技術改造項目，將實現(xiàn)現(xiàn)有智能包括自控手術室產(chǎn)品的升級換代和新增年產(chǎn)430套的手術室部品部件，達到年產(chǎn)600套手術室部品部件的生產(chǎn)能力。
中投證券預計，尚榮醫(yī)療2010年、2011年、2012年的營業(yè)收入將分別達到2.95億元、5.99億元、11.12億元。2012年收入較2010年約翻了4倍，公司處于高速增長的初期，收入規(guī)模未來5年有10倍的提升空間。
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