尹中立：大地震對(duì)全球金融市場(chǎng)有哪些影響

尹中立（社科院金融專(zhuān)家）

    發(fā)生在日本的大地震，以及引發(fā)的海嘯、核泄漏危機(jī)，對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊不可小視。這些沖擊主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

    首先，日本的保險(xiǎn)業(yè)面臨巨額賠付。日本保險(xiǎn)公司為了應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的巨額賠付就必須變賣(mài)其金融資產(chǎn)，這些金融資產(chǎn)不僅分布在日本市場(chǎng)，歐美金融市場(chǎng)同樣有這些公司的投資。因此，日本保險(xiǎn)業(yè)的巨額變現(xiàn)行為容易導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。日后如果出現(xiàn)保險(xiǎn)公司因?yàn)榫揞~賠付而倒閉的話，影響將更大。除保險(xiǎn)業(yè)受到?jīng)_擊外，天災(zāi)會(huì)導(dǎo)致大量銀行不良資產(chǎn)，銀行業(yè)也會(huì)受到?jīng)_擊。

    其次，使全球匯率市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩。日本長(zhǎng)期實(shí)行低利率政策，使日本民間有很多資金在全球范圍內(nèi)進(jìn)行套利交易，將手里的日元兌換成澳元、美元、歐元等貨幣，以獲得比國(guó)內(nèi)更高的收益。套利交易有一定的前提，日元兌其他貨幣必須保持穩(wěn)定或日元保持貶值的狀態(tài)，如果日元大幅度升值則套利交易就要被迫進(jìn)行反向操作，即賣(mài)出澳元、美元等貨幣并買(mǎi)進(jìn)日元。因?yàn)槿毡境掷m(xù)進(jìn)行量化寬松的貨幣政策，民間進(jìn)行日元與其他貨幣的套利交易數(shù)量巨大，因此，每當(dāng)日元匯率升值時(shí)就會(huì)引起套利交易者大量的反向交易，于是，會(huì)導(dǎo)致日元的進(jìn)一步波動(dòng)。好在2008年之后，隨著美國(guó)利率的大幅度降低，套利盤(pán)應(yīng)該比之前有大幅度減少，否則此次日本大地震引起的日元匯率波動(dòng)將更大。阪神大地震后日元急升了20%，估計(jì)這次升值的幅度要小于20%。

    第三，全球產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。日本是全球最重要的工業(yè)制造國(guó)之一，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中有重要地位，由于此次天災(zāi)導(dǎo)致的鋼鐵、汽車(chē)、芯片等暫時(shí)停止生產(chǎn)，將嚴(yán)重影響分布在全球的相關(guān)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)。日本與中國(guó)的產(chǎn)業(yè)聯(lián)系十分緊密，中國(guó)的大多數(shù)高科技產(chǎn)品，如精密儀器、儀表、芯片等都是從日本采購(gòu)，日本生產(chǎn)的中斷直接影響到中國(guó)相關(guān)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，有些企業(yè)將會(huì)被迫中斷生產(chǎn)。

    第四，核泄漏將直接導(dǎo)致全球范圍內(nèi)核電業(yè)發(fā)展的停滯，之前股市曾經(jīng)將這些公司的股票一炒再炒，股價(jià)嚴(yán)重偏高，有關(guān)核電設(shè)備制造公司的股價(jià)將出現(xiàn)大幅度下跌。關(guān)于核電的建設(shè)，我國(guó)政府已經(jīng)表明態(tài)度，估計(jì)其他國(guó)家的政府也會(huì)表明類(lèi)似的立場(chǎng)。

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