“黑金”熱度陡升 基金再導(dǎo)“周期”行情

每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

    又見“煤”飛“色”舞。周一在煤炭、有色金屬板塊的強(qiáng)勢引領(lǐng)下，大盤上行姿態(tài)毫不猶疑，上證指數(shù)上漲53點(diǎn)，一度攻破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。機(jī)構(gòu)資金聞風(fēng)而動。

    大盤上一次站上3000點(diǎn)是在去年10月的大漲之后，巧的是，同樣也是由煤炭、有色等周期性板塊助推。但行情不到一個月就在緊縮貨幣政策之下“夭折”。如今的情況有何異同？“10月行情”能否重演？

機(jī)構(gòu)資金出擊

    權(quán)重股在上周便已隱隱復(fù)蘇，金融、煤炭、地產(chǎn)等周期板塊引領(lǐng)大盤回升。本周一煤炭板塊更是漲幅第一，為大盤指數(shù)上攻出力。

    以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者成為積極的參與者。上周，以股票為主要投資方向的主動型基金倉位均有所回升，據(jù)德圣基金研究中心測算，有近三成基金主動加倉幅度超過2個百分點(diǎn)，整體小幅加倉。

    昨日，煤炭股更受到機(jī)構(gòu)的熱捧。從多只漲停煤炭股的交易席位看，不乏資金量雄厚的機(jī)構(gòu)席位大肆吸籌，雖然同時也有機(jī)構(gòu)逢高賣出，但機(jī)構(gòu)流入量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于流出。

    在龍虎榜上，中國神華、國陽新能均有機(jī)構(gòu)擲億元重金掃貨，冀中能源、煤氣化受到多個機(jī)構(gòu)聯(lián)手大筆買入，累計(jì)買入金額也超億元。

    而近期，機(jī)構(gòu)的交易活躍度有所提升，三月以來交易龍虎榜上不乏機(jī)構(gòu)身影。

“10月行情”能否重現(xiàn)？

    這讓人聯(lián)想到去年10月的那一輪由煤炭、有色板塊引領(lǐng)的指數(shù)大反彈。在全球流動性泛濫和通脹預(yù)期下，周期性品種表現(xiàn)強(qiáng)勢，一躍成為市場寵兒。而一些觸感敏銳的基金在此前后加倉周期性品種，捕獲了超越市場的收益。

    但隨后由于通脹預(yù)期“過了頭”，宏觀調(diào)控以及資金面的緊縮導(dǎo)致大盤藍(lán)籌股的行情戛然而止，A股市場再度陷入震蕩調(diào)整，基金轉(zhuǎn)而開始減持周期性品種。

    周期性品種的啟動，傳遞著什么信號？如果是估值回歸，那為什么是現(xiàn)在？經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前的市場流動性，和去年10月份已經(jīng)大相徑庭。

    基金研究機(jī)構(gòu)EPFR發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周(截至3月2日)新興市場股市基金凈流出25億美元資金，2011年以來累計(jì)流失210億美元。而去年10月，西方各國不同程度的“定量寬松”，推動貨幣貶值持續(xù)釋放流動性。

    但是，從機(jī)構(gòu)投資者的角度看，當(dāng)下有著和去年相似的邏輯。

    在去年第三季度，公募基金普遍認(rèn)為通脹的壓力在逐漸消退，“享受寬松政策”，認(rèn)為2010年經(jīng)過前兩個季度的震蕩調(diào)整后，市場將在三季度逐漸恢復(fù)信心。這一方面緣于對政策的預(yù)期在放松，另一方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，使得市場于中國經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂也在減弱。

    而當(dāng)下，通脹壓力雖仍舊高企，但越來越多機(jī)構(gòu)投資者對緊縮政策的預(yù)期正在趨于平和。

    “隨著各項(xiàng)調(diào)控政策發(fā)生效力，下半年通脹的水平應(yīng)該就會逐漸緩和。截至目前已實(shí)行了三次加息政策，未來加息的可能性會有，但強(qiáng)度應(yīng)該不會太大，整個加息周期已邁向中后期。”國投瑞銀基金固定收益組副總監(jiān)韓海平這樣認(rèn)為。

    而對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策導(dǎo)向下，機(jī)構(gòu)也看得較為樂觀。有基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長的確定性越高，控通脹的力度會越大。因此在2011年上半年的經(jīng)濟(jì)短期觸底和回升期，倒不必過于擔(dān)心宏調(diào)。

    “如果確實(shí)如此，那么反映經(jīng)濟(jì)周期啟動的周期性品種將有較多的投資機(jī)會。”該基金經(jīng)理認(rèn)為。

基金市場

市場強(qiáng)勢上漲  分級基金先行

每經(jīng)記者  支玉香  發(fā)自深圳

    昨日，大盤跳空高開，隨后一路震蕩上攀。分級基金表現(xiàn)強(qiáng)勢，再次領(lǐng)漲。

高杠桿基金大漲

    大盤的強(qiáng)勢反彈，點(diǎn)燃了資金對于高杠桿分級基金的熱情。昨日，國聯(lián)安雙禧B中證100成為領(lǐng)漲先鋒，大漲5.62%，這已經(jīng)是日線的9連陽。

    其他分級基金的表現(xiàn)同樣毫不遜色，申萬巴黎深成進(jìn)取緊隨其后，昨日上漲3.12%，銀華銳進(jìn)、大成優(yōu)選、瑞福進(jìn)取等分級基金市價(jià)漲幅均在2%以上。

    相比而言，昨日分級基金中的低風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)平平，國聯(lián)安雙禧A中證100下跌0.44%，申萬巴黎深成收益、國泰估值優(yōu)先等均有不同程度的下挫。

持續(xù)反彈或可介入

    市場一旦觸底反彈，杠桿基金往往成為先行者，昨日杠桿基金的表現(xiàn)再次應(yīng)驗(yàn)這個規(guī)律。

    銀河證券高級分析師王群航認(rèn)為，基礎(chǔ)市場行情在穩(wěn)步走高，在這樣的背景之下，如果后市行情看好，杠桿板塊中的相關(guān)品種就會有良好的可投資機(jī)會。“個別品種的低風(fēng)險(xiǎn)端份額市價(jià)已經(jīng)開始走低，這就是在為相關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)端份額的市價(jià)走高騰出空間，即為了降低二級市場兩類可交易份額的加權(quán)平均溢價(jià)率，防止套利資金的游動。總之，基于上周的基礎(chǔ)市場背景情況，杠桿板塊的短線機(jī)會值得重視，尤其是那些選時能力強(qiáng)的投資者。”

    好買基金分析師曾令華在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時認(rèn)為，投資者不妨關(guān)注同慶B和國聯(lián)安雙禧B。他認(rèn)為，在目前情形下，可關(guān)注創(chuàng)新股票型基金中的高杠桿進(jìn)取類份額，特別是以大盤藍(lán)籌為標(biāo)的的高杠桿類基金。目前的市場情況下，基金低配的采掘、銀行等大盤股有可能在下一階段走強(qiáng)，而同慶B、國聯(lián)安雙禧B等基金對于這些板塊配置較多，具有一定的周期性特點(diǎn)，因此這兩只基金和目前的市場特點(diǎn)相吻合。

    不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，縱觀歷年“兩會”期間，大盤出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)基本可以排除。但是在經(jīng)濟(jì)處于谷底回升和政策尚未明顯放松的夾擊下，股指的表現(xiàn)只能是上下兩難、區(qū)間震蕩的格局，結(jié)構(gòu)性行情始終是當(dāng)前的主要特征，市場能否持續(xù)反彈有待繼續(xù)關(guān)注。

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