來自地產調控的紅包

李偉

　　1月的月度宏觀經濟數據也許讓預測CPI高企不下的經濟學家們大失所望。經過權重調整后的CPI數據并沒有超過5%。但是，從PPI數據的走勢中，我們卻看到另一番景象：1月份PPI漲幅擴大至6.6％，同比和環(huán)比增速均連續(xù)上升，而且高于市場預期。PPI數據繼續(xù)上升，抄了CPI的后路——這從另一個側面說明，盡管1月統(tǒng)計局公布的通脹數據僅僅4.9%，但是，未來通脹可能還將以某一個加速度上升。

        從目前全球的情況來看，通脹已經不僅僅是新興經濟體面臨的問題，諸如俄羅斯、印度、巴西等早已陷入通脹漩渦，正在焦頭爛額，這已經不是什么新聞。頗具新聞效應和諷刺意味的是：通脹魔影又在全球發(fā)達經濟體中顯現。本周三美國政府發(fā)布了1月生產者價格指數(PPI)，該指數顯示，1月PPI的環(huán)比增幅超出市場預期。而截至1月結束，美國的PPI已連續(xù)七個月上漲。如果不計波動較大的食品和能源價格，1月份美國的核心PPI的環(huán)比增幅已經創(chuàng)下了2008年10月金融危機前的新高。昨日美國再次發(fā)布1月份CPI數據，環(huán)比上升勢頭不減；英國和歐盟的通脹也開始快速爬升，只是由于投鼠忌器，一直糾結于加息和不加息的矛盾漩渦中，進退維谷。

        我們可以稱之為，這是一輪全球通脹的旋風。只是，這場旋風，一時很難停息。說不定，在全球很多地方，弄不好，是要變成龍卷風和臺風的。這，都是近10年全球貨幣超發(fā)所引發(fā)的無盡災禍。

        本周各地政府的房地產調控再次疾風暴雨地鋪開來。甚至出現了被稱為“狠”和“蠻”的“京15條”。貨幣政策也一陣緊似一陣，昨晚，存款準備金率再次上調。

        就是在這樣的各種利空重壓之下，在本周機構不斷地發(fā)表看空報告的輿論氛圍下，A股行情卻如春天里被壓在頑石下面的春筍，拔節(jié)生長。

        那么到底是什么終極動力在發(fā)動A股的這波行情？到底是什么資金在驅動著這波A股行情？是什么資金在以何種方式驅動著A股行情？我想，作為一個投資者，必須要認真對這些問題進行思考，才能解決能不能放心持股和參與行情的心頭疑問。

        我們認為，驅動A股行情的，恰恰是這輪疾風暴雨般的房地產調控本身。如果我們考察從1998年房地產商品化改革以來的社會資金流向，我們就會發(fā)現，10年來，由于房地產市場的超常規(guī)發(fā)展，也由于前些年我們采用單純的過度發(fā)展商品房市場而長期忽略保障房的政策取向，導致了10年的房地產行業(yè)的高速擴張和膨脹。整個房地產行業(yè)不僅成為民間資金的巨大的吸金器  （全體百姓都被迫進入商品房購買領域），也成為吮吸全社會實體經濟資金的巨大吸金器  （從中央企業(yè)到民營企業(yè)一窩蜂進入房地產開發(fā)便是例證）。

        其實，這從幾大資產市場的10年走勢便也可以間接得到證實：房地產市場價格10年漲幅至少10倍；黃金市場10年漲幅至少5倍，而股票市場10年漲幅僅僅50%多。可以這樣說，股市之所以長期低迷，和GDP長期背離，和房地產市場過度吸金，是完全的正相關關系。

        那么，現在我們就不難理解這波行情的本質：面對史上如此嚴厲和持續(xù)的房地產市場調控，10年沉淀在房地產市場的巨量資金，部分被趕出這個市場（房產稅的影響），而妄圖進一步進入這個市場的增量資金，又因為嚴格的限購措施，而被阻滯于房地產市場之外。因此，房地產市場越是嚴厲調控，龐大的資金就越是要尋找新的出路。股市——特別是具有低估值的巨大藍籌股市場，自然成為資金首選的場所。這或許就是在各種超常嚴厲的調控下，本輪股市逆勢啟動并且頑強生長的本質所在。

        如果這個邏輯成立，那么，我們認為，這波行情就不會輕而易舉地結束或者夭折。

        如果你仔細觀察和跟蹤近期的盤面動態(tài)，也會發(fā)現一些和以往行情不一樣的特點：這波行情中，專業(yè)機構（比如基金）基本上處于無所作為的狀態(tài)。他們游離于行情之外。從每天成交席位回報榜上，買入席位鮮見專業(yè)機構席位的身影。代之而起的幾乎是券商普通營業(yè)部席位。那么，這也說明了發(fā)動這波行情的終極動力，是來自于市場之外的非機構資金。而近期不論從我們身邊還是業(yè)態(tài)中，我們都可以頻繁看到賣房或者從房地產市場抽資，進入股市的案例。而從近期強勢的板塊和個股上，我們也可以看到，藍籌類的大公司的超強表現，也顯示了這部分資金的性質。

        資金，特別是大資金總是要追逐利潤，為了追逐利潤，它們一刻也不會安靜。對于處在目前負利率狀態(tài)下的資金，更是如此。

        基于此，我們就有理由對行情的演化，持比較樂觀的態(tài)度?；蛟S，現在這段期間將會是今年獲取好收成的最佳時期呢？讓我們拭目以待。



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