三因素造就滬指70點(diǎn)長陽

 　　首先，節(jié)后信貸再度井噴的傳聞。有坊間消息稱，春節(jié)后不到一周，部分銀行已將2月信貸額度用盡。而市場更是預(yù)測1月份新增人民幣貸款規(guī)模仍可能超過1.2萬億元，超過監(jiān)管目標(biāo)值。對(duì)于二月初信貸提前用完的情況，市場人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)?月在后半月暫停了新增貸款的投放，導(dǎo)致1月份積壓的信貸需求在二月初的集中釋放。

　　實(shí)際上，上周四，央行重啟了節(jié)前暫停的央票發(fā)行，央票發(fā)行利率倒掛現(xiàn)象仍然存在?？紤]到一季度公開市場到期資金量高達(dá)16300億元，為年內(nèi)高點(diǎn)，加上1月仍高企的新增貸款以及隨升值預(yù)期而增加的外匯流入，未來一段時(shí)間流動(dòng)性依然相對(duì)充沛，并將對(duì)市場帶來巨大的做多支撐。

　　其次，外圍市場持續(xù)的造好。1月底，在A股跌跌不休之時(shí)，外圍市場卻是持續(xù)走高。截至目前，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)在盤中觸及兩年半以來的最高點(diǎn)，而以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是在盤中創(chuàng)出三年多來的新高；與此同時(shí)，倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)，也逼近2008年5月的6377點(diǎn)高點(diǎn)；巴黎CAC40指數(shù)，已經(jīng)突破去年初的高點(diǎn)，正在向2008年9月的4558點(diǎn)發(fā)起挑戰(zhàn)；德國法蘭克福DAX指數(shù)更是創(chuàng)出2007年7月以來的歷史新高；亞洲市場方面，東京日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)等主要市場的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于A股。

　　海外股市的大幅上行，為A股的觸底反彈營造了良好的外圍氛圍。

　　另外，通貨膨脹的預(yù)期。按照慣例，1月份宏觀數(shù)據(jù)將從今日起陸續(xù)公布。由于央行在春節(jié)假期剛過宣布加息，因此市場對(duì)今年1月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是否再度上升的預(yù)測成為焦點(diǎn)。市場普遍預(yù)期，1月份CPI漲幅可能突破5%。

　　如果說前期的下跌主要是因?yàn)檎呙娴木o縮，那么目前隨著加息、存款準(zhǔn)備金率、限購令、房地產(chǎn)稅等政策的全面出臺(tái)，政策面的壓力已經(jīng)接近極限，并且春節(jié)過后，通貨膨脹壓力沖高回落概率較大，政策面上出現(xiàn)放緩在預(yù)期之中。當(dāng)緊縮逐步從過去的不確定預(yù)期，轉(zhuǎn)變成一種常態(tài)，有利于市場觸底回升。同時(shí)，在通脹壓力不斷增加的背景下，貨幣購買力短期下滑的因素，促使保值投資的渠道拓展成為目前資金最為迫切的壓力。在其他商品價(jià)格大幅上漲之時(shí)，股票市場的低糜也為部分資金提供了一個(gè)投資渠道。