央行啟動(dòng)新年首次加息應(yīng)對(duì)通脹 一季度仍有加息可能

　　每經(jīng)網(wǎng)北京2月8日電（每經(jīng)記者 田文會(huì)） 　　央行2月8日晚宣布了今年首次加息，自2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。一年期存款利率由2.75%上調(diào)至3%，一年期貸款利率由5.81%上調(diào)至6.06%。

　　從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)相關(guān)專家采訪的情況看，央行此次加息是預(yù)料中的應(yīng)對(duì)通脹舉措，從存貸款不對(duì)稱加息分析，央行緩解負(fù)利率的目的也很明顯，由于今年一季度和上半年CPI都可能維持高位，一季度仍有加息可能，而且由于數(shù)量型工具對(duì)銀行資金流動(dòng)性影響大，控制社會(huì)融資總量的任務(wù)可能將更主要的落在利率調(diào)整這一價(jià)格工具上。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，央行加息對(duì)節(jié)后股市有一個(gè)短期沖擊，不過大盤股在絕對(duì)低位，股市還是有機(jī)會(huì)逐漸回暖。

　　應(yīng)對(duì)通脹和負(fù)利率

　　“此次加息是預(yù)期之內(nèi)的，節(jié)前沒有加，節(jié)后加息是正常。” 中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝表示。

　　李大霄表示，此次加息是針對(duì)通脹。他估算一月份的C PI可能跟去年11月份相若，當(dāng)時(shí)CPI創(chuàng)下28個(gè)月新高達(dá)到5.1%。

　　劉煜輝則認(rèn)為1月CPI可能上6%。今年一月份翹尾因素在3.6個(gè)百分點(diǎn)以上，去年新漲價(jià)因素有4.6個(gè)百分點(diǎn)，一月份新漲價(jià)因素應(yīng)該不會(huì)掉太多，如下跌至3個(gè)百分點(diǎn)附近，一月CPI也會(huì)接近6個(gè)百分點(diǎn)。

　　劉煜輝表示，負(fù)利率已經(jīng)這么長(zhǎng)時(shí)間，負(fù)利率和通脹一脈相承，負(fù)利率必須變平，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)形成真實(shí)的資金價(jià)格后，通貨膨脹程度才能下降。光數(shù)量型工具不可能取得好的效果，功效已經(jīng)用到盡頭。另外，存準(zhǔn)率上調(diào)過多，會(huì)導(dǎo)致銀行流動(dòng)性緊張，節(jié)前央行還不得不通過公開市場(chǎng)放錢，將通過存準(zhǔn)率吸收的錢又放回銀行。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率雖然可以約束銀行信貸能力，但儲(chǔ)蓄仍然可以從銀行流出，這也會(huì)推升物價(jià)。“現(xiàn)在的關(guān)鍵是怎樣讓錢留在銀行，或者回流銀行，才能降低通貨膨脹程度。要抑制全社會(huì)的融資量，除了加息沒有別的辦法。”

　　不對(duì)稱加息 啟動(dòng)活期存款利率調(diào)整

　　綜合其他期限存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)情況來看，此次屬于存貸款不對(duì)稱加息。定期存款除了一年期，其他短期和長(zhǎng)期定期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度在0.3-0.45個(gè)百分點(diǎn)之間，最長(zhǎng)的五年期存款利率由4.55%上調(diào)至5%，上調(diào)0.45個(gè)百分點(diǎn)。貸款利率上調(diào)幅度則在0.2-0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中五年以上貸款利率由6.4%上調(diào)至6.6%，僅上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外，此次活期存款利率也上調(diào)0.04個(gè)百分點(diǎn)，由0.36%上調(diào)至0.4%。而央行上次加息時(shí)并未調(diào)整活期存款利率。

　　劉煜輝表示，央行存貸款非對(duì)稱加息的策略很明顯，把重點(diǎn)放到解決負(fù)利率。

　　存貸款利率不對(duì)稱加息，就定期存款對(duì)應(yīng)的貸款來說，存貸利差縮小了，不過銀行活期存款占比高，此次活期存款利率也上調(diào)，雖然上調(diào)幅度不大，但也抑制了銀行利差的擴(kuò)大。

　　李大霄認(rèn)為，存貸款不對(duì)稱加息導(dǎo)致利差縮小，存款人利益得到更大保證。“活期存款利率加的不多，定期加的多。還是收縮的表現(xiàn)，讓更多的人存定期。”

　　一季度仍可能再加息

　　對(duì)于未來CPI的預(yù)期，劉煜輝認(rèn)為，一季度和上半年CPI都會(huì)維持高位，有機(jī)會(huì)接近6-7個(gè)百分點(diǎn)之間的數(shù)。3月份有可能摸到一個(gè)高點(diǎn)，6到7月份也有可能是一個(gè)高點(diǎn)，因?yàn)檫@兩個(gè)時(shí)間段翹尾因素高，上半年翹尾因素從2.4到3.7個(gè)百分點(diǎn)，加上新漲價(jià)因素，CPI將維持高位。

　　“一季度還有加息可能。如果經(jīng)濟(jì)可以承受，加息的次數(shù)要看央行調(diào)控通脹的決心。”劉煜輝表示。

　　李大霄認(rèn)為，今年CPI會(huì)控制在4%，不過年初和上半年CPI還會(huì)在高位運(yùn)行。加息可能集中在上半年，加息比去年的兩次還會(huì)多一點(diǎn)。不過央行的政策不是全面的緊縮，惡性通脹的概率小。