2011年16新股8只破發(fā) 專家稱破發(fā)是市場(chǎng)理性表現(xiàn)

　　1月17日，上證綜指收于2706.66點(diǎn)，下跌84.68點(diǎn)，跌幅達(dá)3.03%。這是即2010年11月12日大盤跌破3000點(diǎn)后，走出的新的歷史低位。而伴隨大盤下跌的步伐剛剛步入資本市場(chǎng)的新股出現(xiàn)破發(fā)潮。這次破發(fā)潮不僅在創(chuàng)業(yè)板和中小板，連主板也受到波及。“"三高"發(fā)行，是新股破發(fā)的主要推手”接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的分析人士如是說(shuō)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止目前，2011年新上市的公司一共有16家，其中有2家為主板股票，10家公司在創(chuàng)業(yè)板上市，4家為中小板上市的。而截至1月17日，跌破發(fā)行價(jià)的股票共有8只，分別是華銳風(fēng)電(601558)（601558.SH）、秀強(qiáng)股份(300160)（300160.SZ）、海立美達(dá)(002537)（002537.SZ）、振東制藥(300158)（300158.SZ）、安居寶(300155)（300155.SZ）、西泵股份(002536)（002536.SZ）、先鋒新材(300163)（300163.SZ）、通源石油(300164)（300164.SZ）。

　　新股破發(fā)“三高”特征明顯

　　面對(duì)新股不斷破發(fā)，有市場(chǎng)人士表示“"打新就賺"的神話將被打破”。

　　自從創(chuàng)業(yè)板推出后，“三高”發(fā)行的股票就一直唱響著市場(chǎng)的主角。雖然市場(chǎng)出現(xiàn)低迷狀態(tài)，但是這絲毫沒有影響三高股票的出現(xiàn)。細(xì)數(shù)最近上市后破發(fā)的這8只股票，“三高”在他們的身上表現(xiàn)的較為明顯。而在這輪破發(fā)潮中的公司里，華銳風(fēng)電作為主板市場(chǎng)發(fā)行價(jià)最高的公司，受到了市場(chǎng)的特別關(guān)注。

　　1月13日，華銳風(fēng)電登陸上交所，90元/股創(chuàng)下滬市有史以來(lái)的最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄，這使得華銳風(fēng)電成為名副其實(shí)的“風(fēng)電第一股”。而機(jī)構(gòu)之所以如此高調(diào)的推高華銳風(fēng)電的發(fā)行價(jià)，仍然是打著“高成長(zhǎng)性”的旗號(hào)。然而，上市首日，華銳風(fēng)電就遭到投資者的“冷眼”，上市3天，其股價(jià)從開盤的81.37元，跌至昨日?qǐng)?bào)收74.39元，相比90元/股的發(fā)行價(jià)，下跌17.34%。

　　另外，安居寶、振東制藥、秀強(qiáng)股份、海立美達(dá)四只股票上市首日破發(fā)，西泵股份、先鋒新材、通源石油也陸續(xù)遭遇破發(fā)。

　　對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的金融界分析師楊海表示，從華銳風(fēng)電上市的時(shí)間上來(lái)看，只能說(shuō)這家公司生不逢時(shí)，如果他要是在2010年國(guó)慶后上市，恐怕不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)，相反可能還會(huì)被炒到120元甚至150元。“目前出現(xiàn)的新股高頻率的破發(fā)，這就暴露出一個(gè)問(wèn)題，在國(guó)內(nèi)“三高”發(fā)行具有普遍性。如果二級(jí)市場(chǎng)行情好，這個(gè)問(wèn)題就被投機(jī)炒作掩蓋了。而如果像現(xiàn)在行情不好，三高發(fā)行就集體破發(fā)。這說(shuō)明新股發(fā)行制度還存在重大缺陷，如果破發(fā)事件頻頻出現(xiàn)，將影響申購(gòu)者打新股情緒。新股發(fā)行方式必須改革，才是真正的出路。”楊海強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

　　楊海對(duì)新股發(fā)行主顧圈錢的做法也深表憤慨，本來(lái)股票發(fā)行與上市是反映上市公司真實(shí)價(jià)值，體現(xiàn)融資需求和投資需求的合理配置。目前看，三高發(fā)行最大限度的滿足了融資方的需求，而把廣大投資者的心傷了。”楊海說(shuō)。

　　西部證券新三板業(yè)務(wù)部總經(jīng)理程曉明博士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新股破發(fā)頻出，三高發(fā)行不斷，主要是發(fā)行節(jié)奏的問(wèn)題。目前，由于擴(kuò)容節(jié)奏慢，上市公司殼資源緊缺，公司上市就會(huì)引起市場(chǎng)的炒作。只有加快市場(chǎng)的擴(kuò)容，給老百姓有更多的選擇機(jī)會(huì)，那么，上市公司的炒作價(jià)值就會(huì)降低，三高發(fā)行就會(huì)得到解決。否則，這種周期性炒作的現(xiàn)象將會(huì)繼續(xù)上演，上市公司破發(fā)現(xiàn)象早晚會(huì)發(fā)生。

　　破發(fā)是市場(chǎng)理性表現(xiàn)

　　據(jù)ChinaVenture 投中集團(tuán)最新發(fā)布《2010年中國(guó)企業(yè)上市統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》顯示，2010年共有347家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，融資金額約合718.98億美元；從具體市場(chǎng)分布來(lái)看，選擇深交所中小板、創(chuàng)業(yè)板和上交所上市的企業(yè)數(shù)量分別為204家、117和26家。

　　從上面的數(shù)據(jù)不難看出，在2010年，中國(guó)資本市場(chǎng)IPO是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。然而，在這些數(shù)字背后，新股上市的發(fā)行價(jià)、市盈率、募集資金也是屢創(chuàng)新高，二級(jí)市場(chǎng)上的壓力也隨之來(lái)臨。歷史數(shù)據(jù)也顯示，新股發(fā)行市盈率過(guò)高，就往往會(huì)出現(xiàn)集中的破發(fā)期，一定時(shí)期內(nèi)，會(huì)抑制新股發(fā)行價(jià)格，但是，在市場(chǎng)好的時(shí)候，“三高”發(fā)行又會(huì)上演。

　　自2010年11月新股第二輪改革開始，11月、12月新股發(fā)行的平均市盈率分別達(dá)到67.36倍和75.88倍，而今年1月份已發(fā)行的新股，平均發(fā)行市盈率已經(jīng)高達(dá)80.9倍。究竟是什么因素支撐著這些股票具有這么高的市盈率？是真實(shí)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，美好預(yù)期還是隱藏在背后的創(chuàng)投神話？

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪過(guò)一些投行人士，他們均表示，新股三高發(fā)行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“瘋投”有關(guān)。

　　安徽譽(yù)華投資董事總經(jīng)理李波在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從創(chuàng)投的角度看，破發(fā)是市場(chǎng)理性的表現(xiàn)，如果創(chuàng)投市場(chǎng)依然在流行IPO神話，高PE投資等情況，那么，二級(jí)市場(chǎng)上新股破發(fā)的情況極有可能在2011年成為常態(tài)。總之，“三高”情況頻繁出現(xiàn)，不難看出，新股發(fā)行泡沫之高，已經(jīng)到了相當(dāng)危險(xiǎn)的程度了。

　　李波還表示，股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，大量的新股破發(fā)現(xiàn)象，已經(jīng)體現(xiàn)出了市場(chǎng)對(duì)于錯(cuò)誤定價(jià)重新審視。然而，新股發(fā)行制度的進(jìn)一步完善，創(chuàng)投的理性化和科學(xué)化運(yùn)行等問(wèn)題不能有效解決，那么，新股三高發(fā)行、上市破發(fā)等問(wèn)題就難以從根本上解決。

　　“市場(chǎng)總是理性的，大量新股的上市發(fā)行，良莠不齊，給我們帶來(lái)的究竟是資本盛宴還是難咽的苦酒，需要投資者在價(jià)值投資和趨勢(shì)投資中進(jìn)行理性的選擇和判斷。”李波頗具深情的對(duì)記者說(shuō)。