當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO舌戰(zhàn)“大摩女” 利益博弈失衡或?yàn)椤胺e怨”根源

每經(jīng)記者  徐潔云  莊春暉  發(fā)自上海

        臨近春節(jié)，微博又曝出猛料。上周末，去年12月在美股上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶與被指“大摩女”的投行人士在微博上大爆粗口，雙方就當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市股價(jià)被投行刻意打壓等焦點(diǎn)問題展開激戰(zhàn)。截至昨晚，“李國慶舌戰(zhàn)大摩女”名列新浪微博話題榜前茅。

        一個(gè)是上市公司CEO，另一位被指為知名投行人士。雙方不顧顏面的粗口立刻引來了各界質(zhì)疑：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在上市過程中有沒有被低估？“大摩女”所指的財(cái)務(wù)造假是否確有其事？

        昨日（1月17日），當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和摩根士丹利先后就此發(fā)表聲明。李國慶稱已就創(chuàng)作中的“臟話”給董事會(huì)寫了檢查；而在多名員工被指為“大摩女”后，摩根士丹利方面發(fā)表聲明予以否認(rèn)。

        李國慶夫人、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長俞渝昨晚已經(jīng)奔赴上海。有消息稱，俞渝此行將同中國區(qū)總部正好位于上海的大摩溝通此事，但該消息被當(dāng)當(dāng)網(wǎng)否認(rèn)，稱俞渝此行與事件無關(guān)。

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事件經(jīng)過

CEO“怨曲”怒罵投行

        事件的起因是李國慶對投行定價(jià)的質(zhì)疑。1月15日上午11時(shí)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶忽然在微博上感慨“什么是成功的上市”，他總結(jié)了兩條標(biāo)準(zhǔn)：一是市盈率，二是上市后1個(gè)月跌漲幅度在30%以內(nèi)。

        以這兩條標(biāo)準(zhǔn)考量，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的上市表現(xiàn)不僅契合還略有超標(biāo)——上市當(dāng)日市盈率超過100倍，現(xiàn)價(jià)33美元左右的股價(jià)較上市時(shí)漲幅超過50%。

        但李國慶對此卻很不滿意，他憤憤然稱，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在上市前被投行刻意打壓股價(jià)，蒙受約9億元損失，而對方另有所圖。“投行是什么玩意兒呢？他們從要上市的公司獲得手續(xù)費(fèi)；可他們公司還有其他部門的管理基金，獲得理財(cái)收益。”

        李國慶所指稱的投行正是助其完成承銷等上市事務(wù)的摩根士丹利，俗稱大摩。在緊接其后的一連數(shù)條微博中，李國慶不斷斥責(zé)大摩等“低能或品行低”，并自稱自己的行為是為匡扶正義，讓創(chuàng)業(yè)者看清資本的真面目，“我曝光我們的失誤等于在自罵，以此警示后人。”

        李國慶甚至曝料稱大摩為承攬當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的上市業(yè)務(wù)，事前鼓吹公司可達(dá)到10億元~60億元的估值，后又借口韓朝開火，在招股說明時(shí)調(diào)整為7億元~8億元，以至按16美元正式發(fā)行價(jià)計(jì)算，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)首次公開融資損失超過9億元。李國慶將這段夾雜京罵的“怨曲”改編為微博發(fā)出，并自嘲是“虛構(gòu)的搖滾歌詞創(chuàng)作”，短短數(shù)小時(shí)被轉(zhuǎn)發(fā)超過6000次，并引發(fā)2000多條評論。

        不過，李國慶的言論卻引發(fā)了微博上投行人士的反感，其自編“搖滾怨曲”更是招來了一干疑似摩根士丹利員工的猛烈反擊。

        在微博上最先開始謾罵回應(yīng)的Sukki_Zhao、露西婭天氣、1094AF等ID引起了網(wǎng)友注意，并被人“扒”出之間的聯(lián)系及過去與大摩的相關(guān)言論，但未經(jīng)實(shí)名認(rèn)證。

        在李國慶與這些他所稱的“投行傻妞”糾纏的當(dāng)口，又一名被網(wǎng)友形容為  “挺著重型機(jī)關(guān)槍殺出”的疑似大摩員工使得這場罵戰(zhàn)達(dá)到高潮。這名ID為“迷失的唯怡”的人士以大摩人士的口吻，毫不客氣地從專業(yè)水平到夫妻關(guān)系攻擊李國慶，把李“氣得手都哆嗦”；而其所曝出的數(shù)條當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市前與投行間的“內(nèi)幕”，竟在李國慶處得到了一一辯解回應(yīng)，這讓網(wǎng)友更確信“迷失的唯怡”摩根士丹利內(nèi)部員工的身份，并贈(zèng)其綽號“大摩女”。

        “大摩女”以知情人士身份指當(dāng)當(dāng)網(wǎng)盈利和現(xiàn)金流存在問題，并提醒李國慶“小心做假賬會(huì)被整到四肢不全”。“大摩女”甚至與數(shù)名“同事”在微博上暗示，將在二級市場設(shè)阻，打壓拋售當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票。

        不過由于本周一（1月17日）為美國的“馬丁·路德·金”紀(jì)念日，美國所有股市休市一天，因此這一“設(shè)阻當(dāng)當(dāng)”的狠話未能得到印證。

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最新進(jìn)展

當(dāng)當(dāng)大摩雙方緊急滅火

        “迷失的唯怡”在參與事件后人氣飆升，其微博粉絲從之前的數(shù)百人到昨晚已經(jīng)增加至超過萬人，但與此同時(shí)，包括她在內(nèi)的3名“大摩女”都慘遭人肉。網(wǎng)友人肉出來的“大摩女”分別是趙潔（Sukki_Zhao）、趙唯怡（迷失的唯怡）、江一萍（露西婭天氣），據(jù)稱，3人均為摩根士丹利的員工。

        不過，大摩對以上說法均表示否認(rèn)。1月17日，公司發(fā)表緊急聲明稱，“根據(jù)初步調(diào)查結(jié)果，我們相信此微博作者不是摩根士丹利的員工。”摩根士丹利還聲稱，此種攻擊性的言論有違行業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，并譴責(zé)這種危害公司企業(yè)品牌與聲譽(yù)的行為。

        與此同時(shí)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也急于滅火。昨天午間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)官方發(fā)布聲明，稱李國慶在微博中的搖滾歌詞屬虛構(gòu)創(chuàng)作，為個(gè)人文學(xué)愛好；歌詞中出現(xiàn)“京罵”是錯(cuò)誤的，但歌詞并未針對某企業(yè)或某個(gè)人進(jìn)行攻擊。

        當(dāng)當(dāng)網(wǎng)官方聲明認(rèn)為，歌詞確有影射某個(gè)行業(yè)中存在的不良現(xiàn)象，屬于仁者見仁，并同時(shí)強(qiáng)調(diào)李國慶針對微博中2~3人的污言穢語并未使用“臟”字回罵。

        當(dāng)當(dāng)網(wǎng)還進(jìn)一步解釋稱，李國慶所創(chuàng)造的歌詞，初衷是自揭傷疤從而對后來的創(chuàng)業(yè)者及即將赴美的上市公司進(jìn)行警示；當(dāng)當(dāng)網(wǎng)還表示，微博的言論公開，歡迎大家評論，但不要使用不良語言。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)贊成企業(yè)家在微博上暢所欲言，但需注意凈化空間。

        昨天下午，李國慶在其微博上稱，“我正在就創(chuàng)作中的臟話給董事會(huì)寫檢查。另外，我對在我微博中評論里有臟話的也都請秘書刪除。關(guān)于投行的改革，我也不準(zhǔn)備接受媒體采訪。”

        昨天下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》一直嘗試聯(lián)系李國慶，但其手機(jī)始終處于無人接聽狀態(tài)。不過昨晚，李國慶又在最新微博發(fā)布公開檢討書，但同時(shí)仍不忘提出要求：“第一，有關(guān)公司徹查罵我者并采取措施；第二，作為客戶，我對上市價(jià)格不滿，請當(dāng)事有關(guān)公司向我道歉。”

        可能是對“大摩女”在言論中質(zhì)疑當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行反駁，并試圖增強(qiáng)投資者信心，昨日下午5時(shí)許，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)對外發(fā)出通稿，列舉了幾個(gè)投資人看好當(dāng)當(dāng)?shù)挠^點(diǎn)，并以近日長線基金增持當(dāng)當(dāng)作為例證。這些內(nèi)容包括當(dāng)當(dāng)IPO融資額成為中國乃至整個(gè)亞太區(qū)2010年高科技公司融資額度最大的公司，并創(chuàng)下中國公司海外IPO市盈率新高；當(dāng)當(dāng)網(wǎng)以高達(dá)87%的首日漲幅位列去年全美上市新股第三名；同時(shí)，當(dāng)當(dāng)路演階段獲得了超過30倍的認(rèn)購倍數(shù)；此外，3家基金大幅增持公司股票，持股比例加起來達(dá)到了全部發(fā)行量的47.6%等。

        此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》還獲悉，昨天俞渝已赴上海。有業(yè)內(nèi)人士猜測稱，俞渝此行或是為了赴大摩中國總部進(jìn)行溝通。對此，接近當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的人士否認(rèn)了這一消息，據(jù)其稱俞渝赴滬主要為了錄制一期電視節(jié)目，并將于今天上午與上海媒體溝通。不過，10天前俞渝在上海剛剛錄過一次電視節(jié)目，也曾接受過多家上海媒體采訪。

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深度透視

李國慶對投行早有不滿

        李國慶和“大摩女”的罵戰(zhàn)其實(shí)并不算太意外，實(shí)際上自上市以來，李國慶在其微博上就已經(jīng)對基金和投行連續(xù)發(fā)難了近兩個(gè)月。

        往前追溯得再久些，李國慶、俞渝夫婦多年以來對于投資機(jī)構(gòu)的信任一直有所保留，IPO前后李國慶、俞渝夫婦持股比例都較高。

        半個(gè)月前，李國慶曾在微博上明確指責(zé)投資基金在投了當(dāng)當(dāng)之后，同時(shí)還投了同行業(yè)的多家B2C企業(yè)。盡管沒有指名道姓，但這一指責(zé)無疑是沖著老虎基金去的。1月7日，俞渝在上海接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)也表示了對于老虎基金這一做法的強(qiáng)烈不滿，“在美國這樣的事是無法想象的”，并稱確實(shí)曾因投資機(jī)構(gòu)知曉公司機(jī)密信息而產(chǎn)生過不利影響。

        上周末，李國慶將矛頭再度對準(zhǔn)大摩，指責(zé)大摩壓低發(fā)行價(jià)，并激發(fā)了“大摩女”的反擊。

        一位接近當(dāng)當(dāng)?shù)辉竿嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)知情人士對記者表示，這原本是當(dāng)當(dāng)和大摩之間的一次利益博弈，但由于“大摩女”的出現(xiàn)并連爆“猛料”，使得事件超出了雙方能預(yù)知的底線。這才是事件中的意外之處。

        上述知情人士稱，俞渝在美國資本市場有著深厚的資源、人脈，所以能使得大摩以較低的傭金承銷，也使得大摩執(zhí)行這一交易的團(tuán)隊(duì)收入不多，而這一點(diǎn)“大摩女”刪除前的微博言論中也有提及。

        投行承銷公司IPO業(yè)務(wù)有兩項(xiàng)主要收入來源：一是承銷傭金，二是二級市場所得。這就可以理解，大摩方面或存在著壓低當(dāng)當(dāng)?shù)陌l(fā)行價(jià)，進(jìn)而在二級市場獲得更多收益進(jìn)行彌補(bǔ)的可能。當(dāng)然，投行的定價(jià)還跟是否確定有強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)認(rèn)購、資本市場對公司發(fā)展預(yù)期等諸多因素有關(guān)。

        針對二級市場狀況，“大摩女”曾給李國慶回復(fù)稱，“沒有我們的二級市場的運(yùn)作，你的股價(jià)會(huì)那么堅(jiān)挺？”

        前述知情人士分析稱，李國慶在微博上持續(xù)發(fā)泄對投行的不滿，除了直接抒發(fā)情緒之外，很大程度上也是在向投行施壓，意在令大摩在二級市場保持對當(dāng)當(dāng)?shù)闹С帧?br />
        不過，“大摩女”言語中攻擊當(dāng)當(dāng)存在財(cái)務(wù)造假，同時(shí)還稱當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的現(xiàn)金流為負(fù)值，并拖欠水電費(fèi)。對此，李國慶回應(yīng)稱，“我領(lǐng)導(dǎo)的當(dāng)當(dāng)現(xiàn)金流2003年以來就是正的，從沒躲債。”

        但是，這些問題超出了當(dāng)當(dāng)和大摩正常情況下交流的底限。如果“大摩女”所言是真，就說明大摩在明知當(dāng)當(dāng)造假的情況下，仍然對其進(jìn)行了承銷，那么麻煩的不僅僅是當(dāng)當(dāng)，大摩也已違反了美國法律。

        天使投資人唐滔認(rèn)為，“大摩女”的網(wǎng)上評論也是自討苦吃，如果當(dāng)當(dāng)被訴訟財(cái)務(wù)造假，大摩也會(huì)連帶被告。他舉例稱，11年前曾有美林分析師用臟話罵過他所報(bào)告的公司，SEC（美國證券交易委員會(huì)）后來介入這一事件，分析師賠了400萬美元。

        此外，“大摩女”曾在微博組織相關(guān)人士沽空當(dāng)當(dāng)。而且自上周六（1月15日）起，在imeigu論壇上就開始有人組織本周二對當(dāng)當(dāng)集體沽空。業(yè)內(nèi)人士就此認(rèn)為，投行工作人員公開對上市公司股價(jià)進(jìn)行威脅是違法的。

        從這一點(diǎn)看，相比當(dāng)當(dāng)，大摩或許更為被動(dòng)。而現(xiàn)在罵戰(zhàn)事件本身是非已不重要，雙方如何收場更值得關(guān)注。有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)當(dāng)目前在“緊急滅火”之外，需要做的是與大摩溝通，要求其在二級市場上挺當(dāng)當(dāng)，同時(shí)也對大摩許諾在今年將推新的業(yè)務(wù)增長模式。由此預(yù)計(jì)，當(dāng)當(dāng)近日可能將會(huì)對外透露其新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)的情況。

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圍觀者說

中國企業(yè)需要自己的投行

        李國慶和“大摩女”的罵戰(zhàn)也引來了諸多投資界、企業(yè)界以及媒體業(yè)人士的“圍觀”。

        信中利國際控股公司董事長汪潮涌在其微博中表示，“整個(gè)過程不太應(yīng)該有誰壓誰的問題，價(jià)格不滿意可以不發(fā)，市場不好也可以不發(fā)。”

        SOHO中國共同創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張欣則表示：上市只是一個(gè)開始，要走的路還很長，和投行的合作會(huì)越來越多，也許IPO發(fā)行的價(jià)格不理想，但股價(jià)是不斷變動(dòng)的，它會(huì)激勵(lì)好的企業(yè)，懲罰壞的公司。“微軟當(dāng)年上市時(shí)才融資6500萬美元，規(guī)模很小。IPO就像是剛出生的嬰兒，充滿未來的希望。”

        《創(chuàng)業(yè)家》雜志主編牛文文在微博中稱，最近拜訪多家新IPO公司的創(chuàng)始人，其實(shí)大家對美式投行都有一大堆意見，只不過當(dāng)當(dāng)網(wǎng)用極端方式公開表達(dá)了。牛文文表示，“既然IPO是你的夢想，投行又是IPO必經(jīng)之橋，那與其事后抱怨不如事先籌劃，早些認(rèn)清投行本質(zhì)，早些辨識投行人士成色，早些選擇心目中的IPO伙伴。”

        華興資本創(chuàng)始人兼CEO包凡則認(rèn)為，中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要自己的投行，而且是世界級的投行，這樣才不會(huì)受人欺負(fù)。“歐洲撐起了羅斯柴爾德，猶太人撐起了高盛，央企撐起了中金，中國的創(chuàng)業(yè)者們，誰是你們在華爾街的代言人？”

        聯(lián)想投資董事總經(jīng)理李家慶則表示，中國要有世界級的本土二級市場和世界級的本土私募股權(quán)投資人，“兩頭在外的游戲支持不出世界級的本土企業(yè)。”



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