1.57億入股大連銀行寧波韻升難演暴利神話

每經(jīng)記者  張奇

        曾購(gòu)入寧波銀行原始股而獲取超過(guò)900%收益的寧波韻升（600366，收盤價(jià)26.89元），上周五再次出手入股大連銀行，以1.57億元購(gòu)入其0.91%的股份。大連銀行現(xiàn)已拋出上市計(jì)劃，寧波韻升此次入股大連銀行，會(huì)不會(huì)再次演繹參股商業(yè)銀行的暴利神話？

        對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士的答案是否定的。寧波韻升此次以4.2元/股的價(jià)格受讓118名自然人所持有的大連銀行3745.23萬(wàn)股股份，收購(gòu)市盈率遠(yuǎn)高于此前入股寧波銀行時(shí)的水平，且12倍的市盈率與目前銀行股估值水平相差不大，因此暴利很難出現(xiàn)。

1.57億元受讓0.91%股份

        寧波韻升與大連銀行簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，投資15730萬(wàn)元，以4.2元/股的價(jià)格受讓118名自然人所持有的大連銀行股份3745.23萬(wàn)股，占大連銀行總股本的0.91%。

        由于該項(xiàng)投資金額為1.57億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的9.67%，根據(jù)公司《公司章程》和《董事會(huì)議事規(guī)則》規(guī)定，本次投資事項(xiàng)已經(jīng)公司第六屆董事會(huì)第十二次會(huì)議審議通過(guò)。本次股份轉(zhuǎn)讓，大連銀行尚需獲得大連銀監(jiān)局等相關(guān)政府主管部門的批準(zhǔn)同意。

        中投證券電子元器件研究主管王鵬指出，寧波韻升現(xiàn)金充足，原材料庫(kù)存充足，還有超過(guò)3億元的應(yīng)收賬款，現(xiàn)金流非常健康，公司此次投資不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

        而從大連銀行近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，此次收購(gòu)價(jià)格還是較為合理的。大連銀行近三年的凈利潤(rùn)收入都呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，2008年凈利潤(rùn)為8.93億元，2009年凈利潤(rùn)為9.21億元，2010年前三季度未經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到10.80億元。

        按照大連銀行4.2元/股的收購(gòu)價(jià)來(lái)看，其對(duì)應(yīng)的2010年動(dòng)態(tài)PE約為12倍，這與目前A股銀行板塊的估值水平相當(dāng)，與北京銀行、南京銀行和寧波銀行等幾大城市商業(yè)銀行15倍的平均市盈率15倍也相差無(wú)幾，寧波韻升此次收購(gòu)并沒(méi)有占到多大的便宜。

暴利神話難復(fù)制

        在時(shí)隔4年后，寧波韻升再次入股城市商業(yè)銀行，不禁讓市場(chǎng)人士聯(lián)想到其曾經(jīng)入股寧波銀行獲得暴利的一幕。

        寧波韻升當(dāng)年憑借獨(dú)到的眼光，在寧波銀行上市前，公司以約0.61億元收購(gòu)寧波銀行6084萬(wàn)股，占當(dāng)時(shí)寧波銀行總股本2.97%，這相當(dāng)于公司原始股的轉(zhuǎn)讓。

        2009年公司以約6.65億元出售所持寧波銀行股權(quán)，投資收益率超過(guò)900%。目前大連銀行也在申請(qǐng)上市，公司在此時(shí)收購(gòu)大連銀行股份，明顯想復(fù)制成功投資寧波銀行的故事。

        目前城市商業(yè)銀行上市已經(jīng)成為一大潮流，已有20多家地方商業(yè)銀行拋出上市計(jì)劃，大連銀行排在前列。

        業(yè)內(nèi)人士指出，面對(duì)市場(chǎng)日益完善的PE投資時(shí)代，再想以極低的價(jià)格取得原始股將成為一種奢望，因?yàn)槭袌?chǎng)上充斥了大量的資金等待入股準(zhǔn)上市公司的機(jī)會(huì)。金融股無(wú)疑是PE資本的最愛(ài)，成都商行曾于2007年11月獲得渤海產(chǎn)業(yè)基金一筆28.50億元的融資，2009年10月19日，杭州商業(yè)銀行獲人保資本3.90億元投資，大連銀行2009年12月獲中信產(chǎn)業(yè)基金投資，寧夏銀行于2010年1月5日從中銀投資獲得4.40億元融資，顯示出資本早已在商業(yè)銀行中滲透，這也使入股的成本水漲船高。

        但回頭來(lái)看，大連銀行上市后的估值，目前A股三只城市商業(yè)銀行股價(jià)都在10元上方，且目前銀行股整體估值處于歷史低位，若大連銀行未來(lái)成功上市，寧波韻升的1.57億元投入也將會(huì)獲得一筆不菲的收入。

        昨日在稀土永磁概念股集體大跌的背景下，寧波韻升獨(dú)自飄紅，報(bào)收于26.89元，漲幅0.60%。



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